每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)中國(guó)汽研（601965）。

公告要點(diǎn)：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。2023預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.1億元，同比22%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)8.3億元，同比+20%。對(duì)應(yīng)2023年Q4營(yíng)業(yè)收入為14.9億元，同環(huán)比+31%/+71%，歸母凈利潤(rùn)為2.7億元，同環(huán)比+35%/+27%。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健釋放，基本完成全年目標(biāo)。根據(jù)公司2022年年報(bào)，2023年公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為42億元，利潤(rùn)總額9.2億元。從完成度上來(lái)說(shuō)，2023年實(shí)際完成收入略低于全年目標(biāo)，主要系特種車(chē)業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期所致，基盤(pán)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)仍展現(xiàn)出較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力；2023年實(shí)際完成利潤(rùn)總額為9.7億元，超額完成全年利潤(rùn)目標(biāo)，主要系技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率更高，競(jìng)爭(zhēng)格局更好，總體來(lái)看公司2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定釋放，基本完成全年目標(biāo)。

業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)質(zhì)，全年盈利中樞維持穩(wěn)定。2023公司預(yù)計(jì)歸母凈利率為20.6%，同比上年-0.3pct，基本維持穩(wěn)定；對(duì)應(yīng)2023Q4歸母凈利率為18.3%，同環(huán)比+0.6pct/-6.2pct，環(huán)比下降主要系Q4特種車(chē)業(yè)務(wù)有所釋放，拉低總體毛利率所致。公司主營(yíng)的汽車(chē)強(qiáng)檢業(yè)務(wù)具備壟斷性質(zhì)，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，公司盈利基本穩(wěn)定。

智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)有望快速上量，厚積薄發(fā)有望享受行業(yè)紅利。公司戰(zhàn)略性加大智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)布局，順利完成中德智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)車(chē)聯(lián)網(wǎng)四川試驗(yàn)基地運(yùn)營(yíng)合作簽約，完成i-VISTA指數(shù)全新框架發(fā)布，持續(xù)提升智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。L3自動(dòng)駕駛行業(yè)趨勢(shì)下智能網(wǎng)聯(lián)檢測(cè)行業(yè)有望迎來(lái)變革，公司作為兼具智能網(wǎng)聯(lián)檢測(cè)“資質(zhì)+經(jīng)驗(yàn)+場(chǎng)地”多維度布局的龍頭檢測(cè)公司有望直接受益。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，我們上調(diào)2023年?duì)I業(yè)收入為40.1億元（原為39.7億元），維持公司2024/2025年的營(yíng)收為47.7/59.1億元，同比+22%/+19%/+24%；基本維持2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為8.3/10.1/12.6億元，同比+20%/+22%/+25%，對(duì)應(yīng)PE 25/20/16倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新進(jìn)入者獲公告強(qiáng)檢相關(guān)認(rèn)證資質(zhì)，客戶(hù)回款周期超出預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)