每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)祥鑫科技（002965）。

事件。公司于1月16日公布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.98億元-4.2億元，同比增長(zhǎng)55.12%-63.69%，其中扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3.78億元-4億元，較上年同期增長(zhǎng)58.15%-67.36%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因主要是受益于下游客戶需求旺盛，公司前期定點(diǎn)的新項(xiàng)目進(jìn)入量產(chǎn)階段，市場(chǎng)訂單量充足營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率有所提高，規(guī)模效益增加各類產(chǎn)品和業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升；同時(shí)，公司提升內(nèi)部管理效率，積極優(yōu)化生產(chǎn)工藝和技術(shù)，持續(xù)有效地推進(jìn)降本措施。

前期定點(diǎn)項(xiàng)目逐步量產(chǎn)，積極開(kāi)拓新客戶。公司深度合作廣汽埃安、比亞迪、蔚來(lái)、小鵬等車企，同時(shí)與寧德簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，保障電池盒業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額。23年12月，公司收到兩個(gè)著名合資汽車品牌客戶的新能源汽車項(xiàng)目定點(diǎn)通知書，確定公司為兩款新能源汽車提供副車架、B柱、側(cè)圍總成、鋁防撞梁等產(chǎn)品。根據(jù)客戶預(yù)測(cè)，此次獲得的定點(diǎn)項(xiàng)目量產(chǎn)時(shí)間分別為2025年02月、2025年03月，生命周期為3-4年，預(yù)計(jì)項(xiàng)目銷售總額約人民幣7-8億元。

市場(chǎng)訂單量充足，23年三個(gè)季度新增定點(diǎn)已超過(guò)330億元。項(xiàng)目定點(diǎn)意向充足，2023年1-4月公司預(yù)計(jì)新獲定點(diǎn)項(xiàng)目總額為149-151億元，項(xiàng)目周期為1-7年；5-6月公司預(yù)計(jì)新獲定點(diǎn)項(xiàng)目總額為131-134億元，其中項(xiàng)目周期1-8年的項(xiàng)目預(yù)計(jì)為109-111億元、項(xiàng)目周期10-12年的項(xiàng)目預(yù)計(jì)為22-23億元。23年10-12月，公司新獲定點(diǎn)項(xiàng)目總額為49-50億元，其中項(xiàng)目周期1-5年的項(xiàng)目預(yù)計(jì)為45-46億元、項(xiàng)目周期6-10年的項(xiàng)目預(yù)計(jì)為4億元。

光儲(chǔ)業(yè)務(wù)不斷兌現(xiàn)，保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司積極布局光儲(chǔ)逆變器，已向華為、新能安、Enphase Energy、Larsen等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)光伏逆變器、儲(chǔ)能等相關(guān)產(chǎn)品，增量配套潛力大。23年8月，公司獲得光伏逆變器及儲(chǔ)能某頭部客戶的中標(biāo)函，確認(rèn)公司為其儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)件、工商業(yè)逆變器總裝及結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目的供應(yīng)商，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總額為人民幣9-10億元，項(xiàng)目周期為2-4年，今后每年能為公司帶來(lái)2.25億元-5億元的營(yíng)收。23年12月，獲得數(shù)字能源頭部客戶中標(biāo)通知，周期為1-2年，預(yù)計(jì)項(xiàng)目銷售總額約人民幣3-4億元。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.10/74.36/96.87億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.11/6.02/8.27億元，2024年1月17日股價(jià)對(duì)應(yīng)24-25年市盈率分別為11、8倍?？紤]到公司深耕模具和金屬結(jié)構(gòu)件，重點(diǎn)布局新能源賽道，包括新能源汽車結(jié)構(gòu)件、動(dòng)力電池箱體及光儲(chǔ)設(shè)備等，未來(lái)需求繼續(xù)釋放，成長(zhǎng)空間廣闊，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)需求不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)