每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)電子行業(yè)。

先進(jìn)封裝：后摩爾時(shí)代的發(fā)展基石

后摩爾時(shí)代，芯片物理性能接近極限，提高技術(shù)節(jié)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)效益有所放緩。半導(dǎo)體行業(yè)焦點(diǎn)已從提升晶圓制程節(jié)點(diǎn)向封裝技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)移，先進(jìn)封裝技術(shù)已成為提高芯片性能的關(guān)鍵途徑。據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年全球先進(jìn)封裝市場(chǎng)規(guī)模為443億美元，占整體封測(cè)市場(chǎng)規(guī)模46.6%；并預(yù)計(jì)2028年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)786億美元，占比54.8%，2022-2028年CAGR約10%，高于整體封裝市場(chǎng)2022-2028年CAGR7.1%。國(guó)內(nèi)先進(jìn)封裝滲透率持續(xù)提升。據(jù)JWInsights預(yù)測(cè)，2023年國(guó)內(nèi)先進(jìn)封裝市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1330億元，占國(guó)內(nèi)封裝市場(chǎng)比例39%。近年來(lái)國(guó)內(nèi)廠商通過(guò)并購(gòu)，快速積累先進(jìn)封裝技術(shù)，具備與國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)對(duì)標(biāo)的技術(shù)能力。國(guó)內(nèi)廠商受益于國(guó)內(nèi)先進(jìn)封裝需求，有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

多元化先進(jìn)封裝工藝，致力于提升系統(tǒng)功能密度

先進(jìn)封裝技術(shù)在重布線層間距、封裝垂直高度、I/O密度、芯片內(nèi)電流通過(guò)距離等方面提供更多解決方案，助力芯片集成度和效能進(jìn)一步提升。先進(jìn)封裝的范疇包括倒裝芯片（FC）、晶圓級(jí)封裝（WLP）、2.5D封裝、3D封裝等，通過(guò)凸塊（Bumping）、重布線（RDL）、硅通孔（TSV）及混合鍵合等關(guān)鍵互連工藝，實(shí)現(xiàn)先進(jìn)封裝技術(shù)創(chuàng)新和滿足發(fā)展中不斷涌現(xiàn)出更復(fù)雜的集成需求。

國(guó)產(chǎn)替代疊加下游驅(qū)動(dòng)，半導(dǎo)體封測(cè)國(guó)產(chǎn)化加速滲透

封測(cè)環(huán)節(jié)作為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)，在美國(guó)管制半導(dǎo)體先進(jìn)芯片及設(shè)備出口的背景下，先進(jìn)封裝重要性愈發(fā)凸顯。目前已普遍應(yīng)用于包括AI、HPC、IoT、5G、智能駕駛、AR/VR、手機(jī)通信等多個(gè)領(lǐng)域，未來(lái)隨著終端應(yīng)用的升級(jí)和對(duì)芯片封裝性能的需求提升，先進(jìn)封裝成長(zhǎng)空間廣闊。據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，2025年全球封裝設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約103.5億美元，2020-2025年CAGR17.1%。先進(jìn)封裝部分核心工藝環(huán)節(jié)，包括凸塊、RDL以及TSV等工藝將使用光刻、刻蝕、電鍍、CMP、沉積等多種前道設(shè)備；原有的后道封裝設(shè)備包括固晶機(jī)、切片機(jī)等隨著技術(shù)迭代，產(chǎn)品需進(jìn)行改進(jìn)和優(yōu)化。目前先進(jìn)封裝設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率較低，未來(lái)國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商將逐漸從低端市場(chǎng)轉(zhuǎn)向高端市場(chǎng)，隨著產(chǎn)品在高端芯片市場(chǎng)持續(xù)放量，先進(jìn)封裝產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)率將加速滲透。

國(guó)內(nèi)先進(jìn)封測(cè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的

封測(cè)廠商：長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技、深科技、甬矽電子等；封測(cè)設(shè)備：中科飛測(cè)（檢/量測(cè)設(shè)備）、北方華創(chuàng)（PVD、去膠設(shè)備）、中微公司（TSV深硅刻蝕設(shè)備）、拓荊科技（W2W、D2W鍵合設(shè)備）、華海清科（CMP、減薄設(shè)備）、盛美上海（濕法、電鍍?cè)O(shè)備）、芯源微（涂膠顯影、清洗、臨時(shí)鍵合/解鍵合設(shè)備）、華峰測(cè)控（SoC測(cè)試機(jī)）、精測(cè)電子（檢/量測(cè)設(shè)備）、長(zhǎng)川科技（測(cè)試機(jī)、分選機(jī)）、芯碁微裝（晶圓級(jí)封裝直寫(xiě)光刻機(jī)）、新益昌（固晶機(jī)）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期、先進(jìn)封裝技術(shù)進(jìn)展緩慢、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)