每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，華西證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)有色金屬行業(yè)。

季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:

項(xiàng)目進(jìn)展

Goulamina項(xiàng)目持續(xù)取得進(jìn)展，是世界第五大鋰輝石礦床

持續(xù)致力于安全工作，已經(jīng)完成超過(guò)300萬(wàn)工時(shí)而沒(méi)有發(fā)生失時(shí)事故

采礦承包商調(diào)動(dòng)了他們的主力車隊(duì)到現(xiàn)場(chǎng)，本季度采掘了549,000立方米的散裝材料

建設(shè)和采礦活動(dòng)在1800名員工的努力下取得進(jìn)展

初步調(diào)試團(tuán)隊(duì)已調(diào)動(dòng)并啟動(dòng)了運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備計(jì)劃

項(xiàng)目完成度接近60%

企業(yè)

與贛鋒（中國(guó)最大的鋰生產(chǎn)商）繼續(xù)合作，簽署了價(jià)值1.372億美元的股權(quán)投資協(xié)議（EID），并收到了首筆1,240萬(wàn)美元的資金。與贛鋒的合作協(xié)議也在本季度內(nèi)簽署

截至12月31日，Leo Lithium持有現(xiàn)金3,360萬(wàn)澳元，Goulamina JV持有現(xiàn)金920萬(wàn)美元

贛鋒與LMSA的4000萬(wàn)美元債務(wù)融資中的最后3000萬(wàn)美元債務(wù)被提取。

GOULAMINA運(yùn)營(yíng)

一期采礦爬坡：在啟動(dòng)礦坑進(jìn)行的采礦工作持續(xù)進(jìn)行，總共挖掘了549,000立方米的散裝材料。礦石已儲(chǔ)存以備將來(lái)加工，尾礦已用于建設(shè)礦區(qū)。約79,000立方米的礦石材料被添加到庫(kù)存中，以便在加工廠完成時(shí)進(jìn)行處理。在剝離該區(qū)域的覆蓋層之前，在下一次削減中開(kāi)始了品位控制鉆探和表土清理。當(dāng)?shù)夭傻V承包商Corica Mali實(shí)現(xiàn)的采礦率繼續(xù)符合生產(chǎn)前的估計(jì)，雨季影響也符合預(yù)期。Corica Mali的長(zhǎng)期采礦車隊(duì)在本季度有所進(jìn)展，裝備有Cat 6030挖掘機(jī)、三輛Cat 777卡車和水罐車。

項(xiàng)目進(jìn)展更新：Goulamina的建設(shè)活動(dòng)正在繼續(xù)，截至12月底，項(xiàng)目完成度約為60%，較上個(gè)季度增長(zhǎng)了15%。由于工程大部分已經(jīng)完成，工程團(tuán)隊(duì)已轉(zhuǎn)向支持建設(shè)工作。采購(gòu)活動(dòng)仍然側(cè)重于加快剩余的小型供應(yīng)包的速度。材料繼續(xù)按計(jì)劃通過(guò)科特迪瓦阿比讓港運(yùn)輸至現(xiàn)場(chǎng)，然后通過(guò)公路運(yùn)輸至現(xiàn)場(chǎng)。鋼結(jié)構(gòu)制造是關(guān)鍵的工作，目前大部分制造工作已經(jīng)完成，但將剩余鋼板運(yùn)輸?shù)浆F(xiàn)場(chǎng)對(duì)于確保優(yōu)化現(xiàn)場(chǎng)安裝順序至關(guān)重要。其他物資和設(shè)備的交付已取得進(jìn)展，以支持結(jié)構(gòu)、機(jī)械和管道安裝。最初供應(yīng)的襯膠管道正在運(yùn)往工地的途中，其余的加工因采購(gòu)延遲而推遲。將通過(guò)調(diào)整施工順序來(lái)緩解這些延誤。土建工程已接近尾聲，正在進(jìn)行埋設(shè)管線和最后的混凝土澆筑。大部分工作面的結(jié)構(gòu)、機(jī)械和管道安裝已經(jīng)開(kāi)始，電氣和儀表安裝團(tuán)隊(duì)也已開(kāi)始工作。

公司動(dòng)態(tài)更新

股權(quán)投資協(xié)議和合作協(xié)議完成：在本季度，Leo Lithium和合資伙伴贛鋒完成了股權(quán)投資協(xié)議（于2023年9月14日宣布）以及贛鋒合作協(xié)議（于2023年5月29日宣布）。股權(quán)投資協(xié)議將為Goulamina JV提供總額為1.372億美元的資金，首筆資金于2023年12月收到，金額為1,240萬(wàn)美元。截至2023年12月31日，公司持有Goulamina JV49.5%的股權(quán)，較本季度初的50%有所減少，原因是根據(jù)股權(quán)投資協(xié)議收到首筆資金并向贛鋒發(fā)行相應(yīng)比例的股份。

贛鋒對(duì)Lithium Mali SA的債務(wù)融資：Lithium Mali SA完成了由贛鋒提供的4,000萬(wàn)美元債務(wù)融資的提款，于此期間收到最后的3,000萬(wàn)美元債務(wù)資金。

財(cái)務(wù)

現(xiàn)金余額：截至2023年12月31日，公司的現(xiàn)金余額為3360萬(wàn)澳元，Goulamina JV持有920萬(wàn)美元的現(xiàn)金，根據(jù)股權(quán)投資協(xié)議，Goulamina JV仍有總額為1.248億美元的資金可用。由于Goulamina合資公司的償還時(shí)間，公司的現(xiàn)金余額較2023年9月30日的6,690萬(wàn)澳元有所減少。隨著資金根據(jù)股權(quán)投資契約從贛鋒流出流入Goulamina合資公司，然后再返回Leo Lithium，預(yù)計(jì)Goulamina合資公司將在第三季度償還3820萬(wàn)澳元。

Goulamina JV現(xiàn)金流動(dòng)：在本季度，Leo Lithium的主要現(xiàn)金流出是4,450萬(wàn)美元的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本。季度項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本包括用于支付馬里政府進(jìn)口關(guān)稅和稅費(fèi)的980萬(wàn)美元，2023年總共支付了1,800萬(wàn)美元。

Leo Lithium現(xiàn)金流動(dòng)

本季度公司的主要現(xiàn)金流動(dòng)包括：

現(xiàn)金流入：

– Goulamina JV的管理和行政費(fèi)用為20萬(wàn)澳元；

–利息收入為40萬(wàn)澳元。

現(xiàn)金流出：

– Leo Lithium代Goulamina JV支付的勘探和開(kāi)發(fā)成本為3060萬(wàn)澳元，預(yù)計(jì)將在2024年一季度收回3820萬(wàn)澳元；

–其他員工、行政和公司費(fèi)用為170萬(wàn)澳元

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期；

2）澳洲Wodgina礦山爬坡超預(yù)期；

3）澳洲Greenbushes外售鋰精礦；

4）南美鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；

5）錫下游焊料等需求不及預(yù)期；

6）錫礦供給端事件風(fēng)險(xiǎn)；

7）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)