每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，華西證券發(fā)布研報點評有色金屬行業(yè)。

季報重點內(nèi)容:

項目進(jìn)展

Goulamina項目持續(xù)取得進(jìn)展，是世界第五大鋰輝石礦床

持續(xù)致力于安全工作，已經(jīng)完成超過300萬工時而沒有發(fā)生失時事故

采礦承包商調(diào)動了他們的主力車隊到現(xiàn)場，本季度采掘了549,000立方米的散裝材料

建設(shè)和采礦活動在1800名員工的努力下取得進(jìn)展

初步調(diào)試團(tuán)隊已調(diào)動并啟動了運(yùn)營準(zhǔn)備計劃

項目完成度接近60%

企業(yè)

與贛鋒（中國最大的鋰生產(chǎn)商）繼續(xù)合作，簽署了價值1.372億美元的股權(quán)投資協(xié)議（EID），并收到了首筆1,240萬美元的資金。與贛鋒的合作協(xié)議也在本季度內(nèi)簽署

截至12月31日，Leo Lithium持有現(xiàn)金3,360萬澳元，Goulamina JV持有現(xiàn)金920萬美元

贛鋒與LMSA的4000萬美元債務(wù)融資中的最后3000萬美元債務(wù)被提取。

GOULAMINA運(yùn)營

一期采礦爬坡：在啟動礦坑進(jìn)行的采礦工作持續(xù)進(jìn)行，總共挖掘了549,000立方米的散裝材料。礦石已儲存以備將來加工，尾礦已用于建設(shè)礦區(qū)。約79,000立方米的礦石材料被添加到庫存中，以便在加工廠完成時進(jìn)行處理。在剝離該區(qū)域的覆蓋層之前，在下一次削減中開始了品位控制鉆探和表土清理。當(dāng)?shù)夭傻V承包商Corica Mali實現(xiàn)的采礦率繼續(xù)符合生產(chǎn)前的估計，雨季影響也符合預(yù)期。Corica Mali的長期采礦車隊在本季度有所進(jìn)展，裝備有Cat 6030挖掘機(jī)、三輛Cat 777卡車和水罐車。

項目進(jìn)展更新：Goulamina的建設(shè)活動正在繼續(xù)，截至12月底，項目完成度約為60%，較上個季度增長了15%。由于工程大部分已經(jīng)完成，工程團(tuán)隊已轉(zhuǎn)向支持建設(shè)工作。采購活動仍然側(cè)重于加快剩余的小型供應(yīng)包的速度。材料繼續(xù)按計劃通過科特迪瓦阿比讓港運(yùn)輸至現(xiàn)場，然后通過公路運(yùn)輸至現(xiàn)場。鋼結(jié)構(gòu)制造是關(guān)鍵的工作，目前大部分制造工作已經(jīng)完成，但將剩余鋼板運(yùn)輸?shù)浆F(xiàn)場對于確保優(yōu)化現(xiàn)場安裝順序至關(guān)重要。其他物資和設(shè)備的交付已取得進(jìn)展，以支持結(jié)構(gòu)、機(jī)械和管道安裝。最初供應(yīng)的襯膠管道正在運(yùn)往工地的途中，其余的加工因采購延遲而推遲。將通過調(diào)整施工順序來緩解這些延誤。土建工程已接近尾聲，正在進(jìn)行埋設(shè)管線和最后的混凝土澆筑。大部分工作面的結(jié)構(gòu)、機(jī)械和管道安裝已經(jīng)開始，電氣和儀表安裝團(tuán)隊也已開始工作。

公司動態(tài)更新

股權(quán)投資協(xié)議和合作協(xié)議完成：在本季度，Leo Lithium和合資伙伴贛鋒完成了股權(quán)投資協(xié)議（于2023年9月14日宣布）以及贛鋒合作協(xié)議（于2023年5月29日宣布）。股權(quán)投資協(xié)議將為Goulamina JV提供總額為1.372億美元的資金，首筆資金于2023年12月收到，金額為1,240萬美元。截至2023年12月31日，公司持有Goulamina JV49.5%的股權(quán)，較本季度初的50%有所減少，原因是根據(jù)股權(quán)投資協(xié)議收到首筆資金并向贛鋒發(fā)行相應(yīng)比例的股份。

贛鋒對Lithium Mali SA的債務(wù)融資：Lithium Mali SA完成了由贛鋒提供的4,000萬美元債務(wù)融資的提款，于此期間收到最后的3,000萬美元債務(wù)資金。

財務(wù)

現(xiàn)金余額：截至2023年12月31日，公司的現(xiàn)金余額為3360萬澳元，Goulamina JV持有920萬美元的現(xiàn)金，根據(jù)股權(quán)投資協(xié)議，Goulamina JV仍有總額為1.248億美元的資金可用。由于Goulamina合資公司的償還時間，公司的現(xiàn)金余額較2023年9月30日的6,690萬澳元有所減少。隨著資金根據(jù)股權(quán)投資契約從贛鋒流出流入Goulamina合資公司，然后再返回Leo Lithium，預(yù)計Goulamina合資公司將在第三季度償還3820萬澳元。

Goulamina JV現(xiàn)金流動：在本季度，Leo Lithium的主要現(xiàn)金流出是4,450萬美元的項目開發(fā)成本。季度項目開發(fā)成本包括用于支付馬里政府進(jìn)口關(guān)稅和稅費的980萬美元，2023年總共支付了1,800萬美元。

Leo Lithium現(xiàn)金流動

本季度公司的主要現(xiàn)金流動包括：

現(xiàn)金流入：

– Goulamina JV的管理和行政費用為20萬澳元；

–利息收入為40萬澳元。

現(xiàn)金流出：

– Leo Lithium代Goulamina JV支付的勘探和開發(fā)成本為3060萬澳元，預(yù)計將在2024年一季度收回3820萬澳元；

–其他員工、行政和公司費用為170萬澳元

風(fēng)險提示

1）全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期；

2）澳洲Wodgina礦山爬坡超預(yù)期；

3）澳洲Greenbushes外售鋰精礦；

4）南美鹽湖新項目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；

5）錫下游焊料等需求不及預(yù)期；

6）錫礦供給端事件風(fēng)險；

7）地緣政治風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)