每經(jīng)AI快訊，2024年1月22日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)力盛體育（002858）。

事件

力盛體育發(fā)布公告：2023年公司歸母利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損1.55億元，業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，第一，對(duì)參股公司悅動(dòng)天下計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值1.3億元，第二，2021年實(shí)施股票期權(quán)及員工持股計(jì)劃在2023年攤銷成本為0.1197億元。

投資要點(diǎn)

▌ 2023年公司整體收入同比增長(zhǎng)，第四季度參股公司計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備致利潤(rùn)承壓落地

2023上半年體育市場(chǎng)恢復(fù)及公司積極拓展海外賽事市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)扭虧，但參股公司悅動(dòng)天下在2023年疫情后主業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓進(jìn)而第四季度進(jìn)行了長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備；總體看，2023年公司主業(yè)整體收入同比增長(zhǎng)得益于積極恢復(fù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，大力拓展海外市場(chǎng)，其中體育賽事經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)較大，數(shù)字體育業(yè)務(wù)及市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)雖占營(yíng)收比重較小，但均有所增長(zhǎng)，綜合毛利率有所提升，參股公司長(zhǎng)期股權(quán)減值準(zhǔn)備計(jì)提致2023年公司利潤(rùn)承壓落地。

▌ 2024年海外賽事有望持續(xù)大顯身手主業(yè)新增可期

2024年國(guó)內(nèi)外體育賽事均有望持續(xù)回暖。賽事IP端，2024年4月F1將在上海舉辦（2024年1月9日F1大獎(jiǎng)賽門票售罄，2024年是F1中國(guó)大獎(jiǎng)賽20周年，F(xiàn)1母公司為Delta Topco，2017年1月Liberty Media Corporation以80億美元將其收購(gòu)），利于提振體育賽車文化。雖力盛體育不參與F1賽事運(yùn)營(yíng)，但截止2023年中報(bào)公司旗下運(yùn)營(yíng)國(guó)際/亞洲級(jí)、國(guó)家級(jí)區(qū)域級(jí)賽事共15個(gè)，F(xiàn)RMEC、F4 UAE、PCCA、CTCC、CKC、TCRChina、PSCC、GTSSC、OFC、賽事IP中，公司的天馬摩托車會(huì)賽、天馬論駕與精英系列賽與中南賽車節(jié)均是自主賽事IP，依托多層級(jí)賽事運(yùn)營(yíng)，也為國(guó)內(nèi)汽車級(jí)電動(dòng)車廠商、體育文化、影視作品提供品牌推廣等市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)，2024年1月國(guó)際汽聯(lián)阿聯(lián)酋四級(jí)方程式錦標(biāo)賽已在阿布扎比開啟，5月TCRChina株洲、6月澳大利亞四級(jí)方程式錦標(biāo)賽等?？臻g業(yè)務(wù)端，2024年線下沉浸式體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)有望釋放活力，公司經(jīng)營(yíng)3座國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)賽車場(chǎng)、3座賽車運(yùn)動(dòng)及駕駛體驗(yàn)中心、10家賽卡聯(lián)盟連鎖卡丁車場(chǎng)館，共16家（例如上海天馬賽車場(chǎng)、株洲國(guó)際賽車場(chǎng)等），2024年線下沉浸式體驗(yàn)場(chǎng)景商業(yè)價(jià)值有望從回暖到新增。

▌擬定增加碼主業(yè)海南項(xiàng)目可期

2023年11月公司更新定增內(nèi)容，擬定增4.98億元用于海南新能源汽車體驗(yàn)中心國(guó)際賽車場(chǎng)項(xiàng)目（若落成有望年化增厚公司利潤(rùn)5000余萬(wàn)元）；海南省以新能源汽車作為重要產(chǎn)業(yè)支柱，也是力盛體育空間業(yè)務(wù)全國(guó)戰(zhàn)略布局的重要支撐點(diǎn)，并與公司賽車賽事運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同，進(jìn)一步鞏固公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期看，利于公司資本與資金實(shí)力增長(zhǎng)，利于推進(jìn)公司體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

基于審慎性原則，暫不考慮定增對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，預(yù)測(cè)公司2024-2025年收入分別為5.71、7.52億元，歸母利潤(rùn)1.04、1.57億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24、16倍，2024年主業(yè)有望迎修復(fù)，體育賽車賽事結(jié)合VR/MR有望帶來(lái)沉浸式體驗(yàn)，公司持續(xù)探索新技術(shù)如MRAIGC賦能主業(yè)，踐行“IP引領(lǐng)數(shù)字驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，如體育AI模型端推AISPORTS私教產(chǎn)品數(shù)字人“小盛”，加速布局全球化電動(dòng)賽車解決方案，推動(dòng)國(guó)內(nèi)新能源汽車賽事的發(fā)展，加速體育產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級(jí)，通過(guò)運(yùn)動(dòng)激勵(lì)、旅游帶動(dòng)、消費(fèi)促進(jìn)等目標(biāo)，推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量融合發(fā)展，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

客戶集中度較高及重要客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)；體育賽事商業(yè)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)的賽道不能持續(xù)取得認(rèn)證的風(fēng)險(xiǎn)；季節(jié)性波動(dòng)或活動(dòng)延期取消的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款規(guī)模較大或集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；定增進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)