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醫(yī)藥行業(yè)周報:關(guān)注老齡化下新需求,不悲觀有信心(德邦證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-21 20:48:21

每經(jīng)AI快訊,2024年1月21日,德邦證券發(fā)布研報點評醫(yī)藥生物行業(yè)。

行情回顧:2024年1月15-19日,申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下降3.1%,跑輸滬深300指數(shù)2.7%,醫(yī)藥板塊在申萬行業(yè)分類中排名第16位;2024年初至今申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌3.4%,跑輸滬深300指數(shù)4.8%,在申萬行業(yè)分類中排名第19位。本周漲幅前五的個股為特寶生物(13.87%)、健友股份(5.96%)、佐力藥業(yè)(5.22%)、特一藥業(yè)(5.08%)、藥明康德(4.27%)。

銀發(fā)經(jīng)濟支持政策出臺,關(guān)注老齡化消費投資主線。近日,國務(wù)院發(fā)布關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見,為我國首個支持銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展專門文件,其中包括:1)優(yōu)化老年健康服務(wù);2)大力發(fā)展康復(fù)輔助器具產(chǎn)業(yè);3)發(fā)展抗衰老產(chǎn)業(yè);4)完善養(yǎng)老照護服務(wù)等。當(dāng)前,我們認(rèn)為人口老齡化加速已成中國未來10-20年最大的基本面之一,政策支持+剛需需求下,老齡化消費有望邁入歷史進程,為未來較強確定性投資主線。老齡醫(yī)療兼具高費用+較高支付能力特性,65歲以上老齡人口年均醫(yī)療開銷可達青壯年3倍;我國高凈值人群的老齡化,具備較強的支付能力。看好老齡消費為投資主線,相關(guān)疾病及治療需求有望帶動相關(guān)服務(wù)、器械、藥物、疫苗等治療領(lǐng)域的投資機會:重點關(guān)注1)檢測/治療器械:魚躍醫(yī)療、三諾生物、麥瀾德、泰恩康等;2)抗衰老和慢病藥:以嶺藥業(yè)(八子補腎)、九典制藥(疼痛),信立泰和吉貝爾(高血壓)、莎普愛思(老花眼)、東誠藥業(yè)(AD)等;3)老年疫苗:智飛生物和百克生物(帶狀皰疹)等;4)中藥(預(yù)防+慢性病):昆藥集團、達仁堂、以嶺藥業(yè)等。

投資策略及配置思路:本周A股和港股醫(yī)藥均跑輸大盤,周中榮昌生物暴跌帶動創(chuàng)新藥調(diào)整幅度較大。從板塊看,A股醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊相對抗跌,主要系CXO中藥明上調(diào)項目數(shù)預(yù)期以及中藥為消費相關(guān)且政策環(huán)境有比較優(yōu)勢。從個股漲幅看,一是大市值龍頭標(biāo)的已近企穩(wěn)且有不錯表現(xiàn),主要系大資金流入能帶動指數(shù),二是以特寶生物(年報業(yè)績預(yù)告超預(yù)期)為例的,業(yè)績好或有短期催化的漲幅居前,暫無明顯主線或特征。我們認(rèn)為隨著大盤的企穩(wěn),預(yù)計醫(yī)藥調(diào)整將進入尾聲,節(jié)前仍關(guān)注23Q4和24Q1業(yè)績好的個股,節(jié)后主線或相對明確。本周行業(yè)大事為中央決定章軻同志任國家醫(yī)療保障局黨組書記,國家醫(yī)保局迎來第二位掌舵者,靜待新領(lǐng)導(dǎo)下的醫(yī)保政策方向及態(tài)度。雖然市場情緒很弱,但我們需有耐心和滿懷信心。把握住國內(nèi)老齡化加速下或不缺需求,創(chuàng)新崛起下有不斷的新技術(shù)和新產(chǎn)品供給,醫(yī)保費用整體是持續(xù)增長的這三點,就不用擔(dān)心中長期醫(yī)藥行情,從中期角度,創(chuàng)新、出海和中藥仍為投資主線,當(dāng)前到了可重點配置位置:

中短期重點關(guān)注:

1)仿制藥CRO:行業(yè)性高景氣,低估值:百誠醫(yī)藥、陽光諾和、萬邦醫(yī)藥。

2)中藥:中藥新藥+國企改革+基藥目錄;重點關(guān)注:太極集團、昆藥集團、盤龍制藥、方盛藥業(yè)、貴州三力,一品紅、天士力、康緣藥業(yè)和悅康藥業(yè)等;3)底部核心資產(chǎn):恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科、智飛生物、長春高新、同仁堂、華東醫(yī)藥、藥明康德、康龍化成、金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療和華大智造等;

中長期策略重點關(guān)注板塊及個股:

1)大品種:海外映射+國內(nèi)產(chǎn)業(yè)周期重點關(guān)注-藥:減肥藥(信達生物、華東醫(yī)藥和博瑞醫(yī)藥)、帶皰(智飛生物)、通風(fēng)/尿酸(一品紅、海創(chuàng)藥業(yè))、阿托品(興齊眼藥)、金葡菌(歐林生物)、失眠藥(京新藥業(yè))、白癜風(fēng)(泰恩康、康哲藥業(yè))、心衰(信立泰、西藏藥業(yè))、老年癡呆(東誠藥業(yè))、基因細胞治療(諾思蘭德、金斯瑞)、腦卒中(悅康藥業(yè)、先聲制藥)等;-械:CGM(三諾生物)、美瞳(邁得醫(yī)療)、NASH檢測(福瑞股份)、腦血管(賽諾醫(yī)療)、瓣膜(佰仁醫(yī)療)、人工心臟(百洋醫(yī)藥)、測序(華大智造)、影像(聯(lián)影醫(yī)療)、RDN(百心安)等;

2)創(chuàng)新藥及Pharma:恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、康方生物、百奧泰、邁威生物、康諾亞、再鼎醫(yī)藥、翰森制藥,康哲藥業(yè)、京新藥業(yè)、科倫藥業(yè)、信立泰、麗珠集團、健康元、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)和一品紅等;

3)中藥:太極集團、昆藥集團、一品紅、盤龍藥業(yè)、方盛制藥、天士力和康緣藥業(yè)等;

4)上游及CRO:百誠醫(yī)藥、陽光諾和,萬邦醫(yī)藥,藥明康德、藥明生物、凱萊英、康龍化成、畢得醫(yī)藥等;

5)生物制品:派林生物,天壇生物、智飛生物、康泰生物、百克生物、歐林生物、長春高新、安科生物和西藏藥業(yè)等;

6)醫(yī)療器械:聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、迪瑞醫(yī)療、普門科技、麥瀾德、三諾生物、新華醫(yī)療、九強生物,關(guān)注華大智造、微電生理、惠泰醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、賽諾醫(yī)療、福瑞股份;

7)原料藥:多肽原料藥(諾泰生物、圣諾生物),肝素(東誠藥業(yè)、千紅制藥)本周投資組合:太極集團、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、千紅制藥、萬邦醫(yī)藥、振東制藥;

一月投資組合:太極集團、華大智造、人福醫(yī)藥、東誠藥業(yè)、方盛制藥、百誠醫(yī)藥;

風(fēng)險提示:行業(yè)需求不及預(yù)期;上市公司不及預(yù)期;市場競爭加劇風(fēng)險。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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