每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發(fā)布研報點評汽車行業(yè)。

投資要點：

人形機(jī)器人板塊：

一、板塊觀點：Optimus運動能力大幅提升，量產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，“確定性”最重要。重點關(guān)注較強(qiáng)確定性+低估值的Tier1。

1）定點與量產(chǎn)正在成為預(yù)期主線，重視“確定性”。定點、小批量生產(chǎn)等節(jié)點將尤為重要，預(yù)計“確定性”將是下階段最重要的主線。

2）特斯拉Q4電話會將至，可能成為下一個潛在催化。特斯拉將于美國中部時間1月24日16:30（北京時間1月25日6:30）召開2023Q4電話會，是時間點明確的潛在催化。

3）特斯拉下一次AIDay，將是板塊下一個核心關(guān)注點。按照2021、2022年慣例，特斯拉會提前2-3個月預(yù)告AIDay時間。特斯拉下一次預(yù)告AIDay時間，是時間點尚未明確的潛在催化。

二、投資主線

1）重視確定性主線、布局下一個連續(xù)性強(qiáng)催化時間窗口。建議關(guān)注：1）T鏈確定性較強(qiáng)標(biāo)的【拓普集團(tuán)】【三花智控】【綠的諧波】；2）潛在Tier2【柯力傳感】；3）潛在絲杠企業(yè)【恒立液壓】等；4）其他：【新坐標(biāo)】【力星股份】【高華科技】等。

汽車板塊：

一、板塊觀點：智能駕駛1-N滲透率加快提升。優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車企業(yè)，挖掘搭載智能駕駛功能的爆款新車型及其產(chǎn)業(yè)鏈，右側(cè)布局策略更佳。

1）1月車市有望實現(xiàn)“開門紅”。乘用車方面，據(jù)乘聯(lián)會，1月狹義乘用車零售預(yù)計約220.0萬輛，環(huán)比-6.5%，受去年年初超低基數(shù)影響，同比+70.2%。新能源零售預(yù)計約80.0萬輛，環(huán)比-15.3%，滲透率36.4%。截至1月中旬，多數(shù)企業(yè)官方仍延續(xù)23年底促銷政策，繼續(xù)帶動消費者購買意愿，有利于購車需求在春節(jié)前提前釋放。今年春節(jié)為2月中旬，時間較晚，1月工作日為22天，為汽車銷售的完整月，對終端交付較為有利。重卡方面，2023年三季度天然氣重卡熱銷或造成一定程度的需求透支，疊加四季度氣價波動影響，終端需求相對低迷。但隨著氣價逐漸回落，基本面有望迎來觸底回升。輕卡方面，N1類CNG輕卡有望邊際快速滲透。

2）傳統(tǒng)主機(jī)廠智能化提速，智能駕駛有望迎來1-N滲透率提升階段。1月16日，比亞迪夢想日上發(fā)布了新能源汽車智能化發(fā)展全新戰(zhàn)略，推出全新DiPilot智能駕駛平臺，包括DiPilot100、DiPilot300以及DiPilot600，以芯片算力為命名規(guī)則，將實現(xiàn)全場景導(dǎo)航輔助駕駛。未來比亞迪將全球首搭1000T、2000T艙駕一體高算力芯片。

3）智能駕駛以整車企業(yè)為核心，關(guān)注爆款新車型對整車企業(yè)及配套零部件企業(yè)帶來的收入和利潤彈性。2024年1月1日小鵬X9上市，定價35.98-41.98萬元。零跑C10于1月10日預(yù)售發(fā)布，新車基于零跑全球卓越技術(shù)LEAP 3.0架構(gòu)打造，增程車型預(yù)售價15.18-18.18萬元，純電車型預(yù)售價15.58-18.58萬元。理想MEGA將于3月1日正式發(fā)布，發(fā)布即交付，交付即上量。長安汽車全球伙伴大會上提出2024年將發(fā)布8款全新新能源產(chǎn)品，確保實現(xiàn)快速上量，其中增程皮卡長安獵手將于Q1開啟交付，硬派SUV深藍(lán)G318將于Q2正式上市。重點跟蹤相關(guān)車型正式上市后的市場表現(xiàn)。

二、投資主線：投資優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)

1）緊抓智能駕駛領(lǐng)先+打造爆款新車型的整車企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。建議關(guān)注：港股整車【理想汽車】【小鵬汽車】【零跑汽車】；華為合作A股整車【長安汽車】【江淮汽車】；產(chǎn)業(yè)鏈公司【華依科技】【恒帥股份】【保隆科技】【浙江仙通】【卡倍億】等。

2）以特斯拉為基石，打開海外空間。建議關(guān)注：【新泉股份】【銀輪股份】【雙環(huán)傳動】。

3）商用車迎來邊際變化，或?qū)㈤_啟向上周期。建議關(guān)注：天然氣結(jié)構(gòu)性標(biāo)的【濰柴動力】【菱電電控】【富瑞特裝】【中國重汽】等。

風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期、自動駕駛落地不及預(yù)期、市場競爭加劇、特斯拉人形機(jī)器人研發(fā)不及預(yù)期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)