每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，平安證券發(fā)布研報點評生物醫(yī)藥行業(yè)。

國家關(guān)注銀發(fā)經(jīng)濟(jì)及老年人福祉，利好相關(guān)醫(yī)療服務(wù)、器械及藥品板塊。

1月15日，國務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見。意見提到，要加快銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化、集群化、品牌化發(fā)展，培育高精尖產(chǎn)品和高品質(zhì)服務(wù)模式，讓老年人共享發(fā)展成果、安享幸福晚年，不斷實現(xiàn)人民對美好生活的向往。

此次意見提到：1）優(yōu)化老年健康服務(wù)。加強(qiáng)綜合醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院老年醫(yī)學(xué)科建設(shè)，提高老年病防治水平。加快建設(shè)康復(fù)醫(yī)院、護(hù)理院（中心、站）、安寧療護(hù)機(jī)構(gòu)，支持開展老年康復(fù)評定、康復(fù)指導(dǎo)、康復(fù)隨訪等服務(wù)。擴(kuò)大中醫(yī)藥在養(yǎng)生保健領(lǐng)域的應(yīng)用，發(fā)展老年病、慢性病防治等中醫(yī)藥服務(wù)，推動研發(fā)中醫(yī)康復(fù)器具；2）推動品牌化發(fā)展。培育銀發(fā)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，支持連鎖化、集團(tuán)化發(fā)展；3）大力發(fā)展康復(fù)輔助器具產(chǎn)業(yè)。推動助聽器、矯形器、拐杖、假肢等傳統(tǒng)功能代償類康復(fù)輔助器具升級，發(fā)展智能輪椅、移位機(jī)、康復(fù)護(hù)理床等生活照護(hù)產(chǎn)品；4）加強(qiáng)科技創(chuàng)新應(yīng)用。圍繞康復(fù)輔助器具、智慧健康養(yǎng)老等重點領(lǐng)域，謀劃一批前瞻性、戰(zhàn)略性科技攻關(guān)項目。通過中央財政科技計劃（專項、基金等）支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域科研活動，提高自主研發(fā)水平。

此次意見，強(qiáng)調(diào)了醫(yī)療服務(wù)對老年健康的支持，其中重點提到，要加快建設(shè)康復(fù)醫(yī)院，要滿足老年人的康復(fù)需求。同時，意見提到要推動品牌化發(fā)展，支持連鎖化集團(tuán)化。目前我國康復(fù)的滲透率仍然較低，滲透率最高的兩項為殘疾人康復(fù)和骨科手術(shù)后康復(fù)，滲透率分別為42%和20%，65歲以上老年人康復(fù)滲透率僅為10%。我們認(rèn)為，意見發(fā)布有望加速老年康復(fù)行業(yè)的布局，也將進(jìn)一步提升居民對老年康復(fù)的認(rèn)知度，行業(yè)有望快速增長?？祻?fù)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)適合連鎖化發(fā)展。康復(fù)醫(yī)院需要一定數(shù)量的醫(yī)護(hù)人員來支持日常工作，但對高年資醫(yī)生的依賴度相對較低，這使得康復(fù)行業(yè)的連鎖擴(kuò)張相較于口腔、腫瘤和輔助生殖更加容易，而且對口碑的依賴度較高。通過連鎖發(fā)展，康復(fù)連鎖醫(yī)院會有更加顯著的規(guī)模優(yōu)勢。相關(guān)標(biāo)的：三星醫(yī)療、盈康生命。

意見同時提到，要大力發(fā)展康復(fù)輔助器具產(chǎn)業(yè)。目前我國康復(fù)器械行業(yè)以二類醫(yī)療器械為主，整體更加偏向于中低端產(chǎn)品。隨著頭部企業(yè)逐漸向高端產(chǎn)品進(jìn)行拓展，行業(yè)成長空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。相關(guān)標(biāo)的：翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、誠益通。

同時，國家關(guān)注科技創(chuàng)新在老年健康行業(yè)的應(yīng)用，我們看好AD診療賽道。AD發(fā)病人數(shù)不斷增加，帶來巨大社會負(fù)擔(dān)，Aβ治療藥物的崛起，具有劃時代的意義，有望充分激發(fā)診斷和治療兩端的潛在需求。建議從影像學(xué)診斷、外周血診斷、治療藥物三條主線把握AD領(lǐng)域投資機(jī)會：

1）基于Aβ和Tau蛋白的PET檢測已經(jīng)成為AD診斷的主流手段，疊加核素藥物特有的高壁壘，建議關(guān)注對應(yīng)的PET顯影劑相關(guān)標(biāo)的；2）外周血標(biāo)志物檢測技術(shù)不斷成熟，有望與影像學(xué)診斷形成有力互補(bǔ)，建議關(guān)注AD外周血檢測領(lǐng)域；3）包括Aβ在內(nèi)的各種新靶點以及劑型改良藥物有望開創(chuàng)AD治療新格局，建議關(guān)注Aβ創(chuàng)新藥相關(guān)領(lǐng)域。相關(guān)標(biāo)的：東誠藥業(yè)、中國同輻、先通醫(yī)藥、北陸藥業(yè)、金域醫(yī)學(xué)、諾唯贊、華大基因、恒瑞醫(yī)藥、先聲藥業(yè)、綠葉制藥、京新藥業(yè)等

投資策略

主線一：圍繞創(chuàng)新，布局“空間大”“格局好”的品類，如阿爾茲海默、核醫(yī)學(xué)、高端透皮貼劑等細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會，建議關(guān)注東誠藥業(yè)、九典制藥、一品紅、康辰藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、中國同輻、和黃醫(yī)藥、君實生物等。主線二：掘金海外市場大有可為，建議關(guān)注藥明生物、凱萊英、康龍化成、博騰股份、新產(chǎn)業(yè)、奧浦邁、藥康生物、健友股份、苑東生物、司太立等。主線三：關(guān)注其他景氣度邊際轉(zhuǎn)暖的賽道，如器械、藥店、口腔和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，建議關(guān)注安杰思、心脈醫(yī)療、微電生理、愛康醫(yī)療、益豐藥房、固生堂、通策醫(yī)療等。

行業(yè)要聞薈萃

1）1月11日至12日,全國衛(wèi)生健康工作會議在北京召開；2）羅氏PD-L1單抗皮下注射獲歐盟批準(zhǔn)上市；3）FDA已受理Novocure腫瘤電場治療應(yīng)用于非小細(xì)胞肺癌的上市前批準(zhǔn)（PMA）申請；4）榮昌生物ADCRC88與信達(dá)生物PD-1信迪利單抗聯(lián)合用藥的Ⅰ/Ⅱa期臨床研究獲得CDE批準(zhǔn)，用于治療晚期惡性實體瘤。

行情回顧

上周A股醫(yī)藥板塊下跌3.09%，同期滬深300指數(shù)下跌0.44%，醫(yī)藥行業(yè)在28個行業(yè)中漲跌幅排名第15位。上周H股醫(yī)藥板塊下跌8.72%，同期恒生綜指下跌6.03%，醫(yī)藥行業(yè)在11個行業(yè)中漲跌幅排名第7位。

風(fēng)險提示

1）政策風(fēng)險：醫(yī)保控費、藥品降價等政策對行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）公司風(fēng)險：公司經(jīng)營情況不達(dá)預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)