每日經濟新聞 2024-01-22 09:29:00
每經AI快訊,中國銀河01月22日發(fā)布研報稱:給予化工推薦(維持)評級。
原油:供應端擔憂持續(xù),預計短期油價中高位震蕩:截至1月19日,Brent和WTI油價分別達到78.56美元/桶和73.41美元/桶,較上周分別增長0.34%和1.00%;就周均價而言,本周均價環(huán)比分別增長1.49%和1.62%。供需博弈持續(xù),本周國際油價窄幅波動。供給端,地緣局勢影響仍在持續(xù)。一方面,紅海地區(qū)緊張局勢暫未引發(fā)原油實質性供應中斷,但市場擔憂局勢加劇或引發(fā)原油供應危機;另一方面,部分原先經過紅海往來歐洲的油輪選擇繞行好望角,原油運輸成本有所抬升。需求端,短期來看,汽油、餾分燃料油、航空煤油面臨季節(jié)性累庫壓力,原油消費步入淡季;中短期來看,高利率環(huán)境下歐美遠期經濟增速預計承壓,原油消費增速或將放緩。IEA1月月報預估2024年全球石油需求將增加124萬桶/日,需求增量同比減少101萬桶/日。庫存端,截至1月12日當周,美國商業(yè)原油庫存量42991萬桶,環(huán)比下降249萬桶。我們認為,短期正值原油消費淡季,但紅海地區(qū)局勢導致供給端不確定性加大,供需博弈下預計油價重心中高位震蕩,Brent原油價格區(qū)間參考75-85美元/桶。后續(xù)建議密切關注地緣沖突情況、美聯儲貨幣政策等。
庫存轉化:本周原油、丙烷均負收益:假設原油采購+庫存40天、丙烷采購+庫存60天。依據我們搭建的模型測算,本周原油庫存轉化損益均值在-67元/噸,年初至今為-84元/噸;本周丙烷庫存轉化損益均值在-386元/噸,年初至今為-297元/噸。
價格漲跌幅:本周市場表現疲弱,純苯、丁二烯等價格上漲在我們重點跟蹤的182個產品中,與上周相比,共有53個產品實現上漲、占比29.1%,56個產品下跌、占比30.8%,73個產品持平、占比40.1%。臨近春節(jié),下游按需備貨,本周化工品價格表現疲弱。本周價格漲幅居前的產品有液氯(全國)、三氯甲烷(山東金嶺)、維生素A(50萬IU/g,國產)、R125(浙江巨化)、硫酸銨(N>20.5%,山東)、苯(華東)、丁二烯(山東)、三元乙丙橡膠(吉化4050,江蘇)、甲苯(華東)、己二酸(華東)等。
價差漲跌幅:本周市場表現分化,PTA、乙二醇等價差上漲在我們重點跟蹤的141個產品價差中,與上周相比,共有71個價差實現上漲、占比50.4%,64個價差下跌、占比45.4%,6個價差持平、占比4.3%,價差表現分化,盈利持續(xù)承壓。本周價差漲幅居前的有尿素價差(氣頭)、PTA價差(對二甲苯)、苯酐價差(鄰二甲苯)、DOP價差(鄰二甲苯)、聚丙烯價差(甲醇)、LLDPE價差(甲醇)、乙二醇價差(煤)、三氯甲烷價差(甲醇)、丙烯價差(丙烷)、錦綸切片價差(己內酰胺)等。
投資建議:我們看好供需持續(xù)改善預期下龍頭企業(yè)盈利表現,以及積極進行國產替代的高端新材料企業(yè)、實施規(guī)模擴張的成長型周期龍頭企業(yè)。1)看好供需邊際改善預期下,制冷劑、化纖、輪胎龍頭表現,推薦巨化股份、永和股份、三美股份、新鳳鳴、桐昆股份、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等。2)看好突破國外技術壟斷,加速實現國產替代的高端新材料企業(yè),推薦泰和新材、瑞華泰、呈和科技等。3)看好實施規(guī)模擴張帶來業(yè)績增量的成長型周期龍頭,推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學、亞鉀國際、廣匯能源、萬華化學、華魯恒升等。
風險提示:原料價格大幅上漲的風險,下游需求不及預期的風險,項目達產不及預期的風險,國際貿易摩擦加劇的風險等。
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(記者 胡玲)
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