每經(jīng)記者 黃博文    每經(jīng)編輯 張海妮    

2024年1月23日，由每日經(jīng)濟新聞發(fā)起、中國人民大學新聞學院提供學術支持、聯(lián)想集團特別支持的2023“中國行動派·ESG傳播大獎”頒獎典禮在北京舉行。

中國公司治理50人論壇學術委員會執(zhí)行主任兼秘書長，北京師范大學公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任、經(jīng)濟與工商管理學院教授（二級）、博導高明華在主題演講中表示，不論是環(huán)境保護還是社會責任，其決策都要符合公司治理規(guī)則，否則就有不合規(guī)的風險。公司治理做不好，就不可能談社會責任和環(huán)境保護。

他還建議，應把經(jīng)濟責任和創(chuàng)新責任納入社會責任中。“經(jīng)濟責任能使企業(yè)的其他社會責任（尤其是自愿性社會責任，如慈善）有堅實的基礎；創(chuàng)新責任能使企業(yè)有持久的競爭力，而且創(chuàng)新具有很強的外溢效應。”

高明華在“中國行動派·ESG傳播大獎”頒獎典禮現(xiàn)場演講 每日經(jīng)濟新聞圖

做好公司治理是基礎

作為一名在公司治理領域深耕33年的知名學者，高明華擅長從公司治理的角度研究ESG。在他看來，ESG的核心是公司治理，“不論是環(huán)境保護還是社會責任，其決策都要符合公司治理規(guī)則，否則就有不合規(guī)的風險。公司治理做不好，就不可能談社會責任和環(huán)境保護”。

高明華認為，在ESG中，公司治理是最具有國際共識的方面，最 需要采用的是《G20/OECD公司治理原則》。原因在于中國已與其他國家共同簽署該原則，且承諾共同遵守。

他還表示，在ESG中，對于公司治理的評價并不因行業(yè)不同而不同，尤其是對上市公司，公司治理評價標準是相同的，但對于社會責任的共識，相對于公司治理來說要差很多，而不同行業(yè)的環(huán)境保護則更是難以比較。

基于此，高明華及其團隊構建了包含148個指標的中國上市公司ESG指數(shù)指標體系，其中公司治理81個指標、社會責任44個指標、環(huán)境保護23個指標。考慮到數(shù)據(jù)的可得性和可比性，最終選擇了132個指標。

“我們對公司治理指數(shù)指標體系的設計是基于利益相關者理論的廣義公司治理，因此社會責任是涵蓋在內的，如企業(yè)家能力指數(shù)中的社會責任維度等。不論是世界廣泛采用的《G20/OECD公司治理原則》，還是國外經(jīng)典的公司治理教科書，社會責任（含環(huán)境保護）都是涵蓋在公司治理中的。”高明華補充強調。

公司治理指數(shù)反映六問題

高明華介紹了他負責的中國上市公司治理和ESG評價的基本結果。

他首先介紹了ESG評價方面的結果：“考慮到社會責任和環(huán)境保護的可比性較弱，金融業(yè)ESG和非金融業(yè)ESG分開計算。”

數(shù)據(jù)顯示，2022年非金融業(yè)上市公司ESG指數(shù)均值較2021年提高8.21分，增幅較大，這主要是因為2023年超過1700家上市公司發(fā)布了2022年ESG報告，讓信息可得性大幅提高。“由于社會責任和環(huán)境保護在各行業(yè)各企業(yè)難以形成共識，且ESG報告發(fā)布是自愿性的（主要是其中的E和S），因此，各年度的ESG指數(shù)的可比性其實不太大。”高明華表示。

需要說明的是，ESG指數(shù)是相對值，即計算出ESG三個分項指數(shù)后，把得分最高的企業(yè)的得分記為100分，對其他企業(yè)的原始得分重新計算，最后按權重計算出ESG指數(shù)。其他指數(shù)結果都是絕對值。

從公司治理和社會責任兩個維度看，公司治理指數(shù)歷年是連續(xù)上升的，但2022年仍未達到60分的及格線；社會責任指數(shù)歷年呈波動狀，但近三年連續(xù)上升，且近兩年超過了60分的及格線。（由于環(huán)境保護只有三年的評價，且各年可比性很低，故不作分析）

高明華還介紹了公司治理中各分類指數(shù)的情況。例如，中小投資者權益保護指數(shù)自2014年以來總體呈上升趨勢，但2022年還未達到60分的及格線；董事會治理指數(shù)自2015年以來總體呈上升趨勢，近兩年都略超60分，2022年略有下降等。

他表示，由公司治理指數(shù)反映出來的突出問題主要有：一是中小股東決策與監(jiān)督權落實不力，收益權不高；二是董事會治理形似而神不至；三是總經(jīng)理市場化選聘比例非常低，任期制與契約制落實不理想；四是利益相關者財權配置不盡合理，財務激勵不足；五是信息披露并未滿足注冊制要求，風險控制信息披露嚴重不足；六是高管薪酬與高管貢獻匹配度不高。

納入經(jīng)濟責任和創(chuàng)新責任

基于指數(shù)評價結果，高明華建議，上市公司治理和ESG評價需關注多個重要方面。

首先，需要正視我國上市公司治理水平與國際標準的差距。他表示，只有認識到差距，才能實現(xiàn)進步。他還提醒企業(yè)需要了解并履行國際社會公司治理的共同規(guī)則，以避免在國際經(jīng)貿關系中陷入被動。

其次，要高度尊重中小投資者的決策權、監(jiān)督權和收益權，以此提振投資者信心。“要淡化‘控股’一定要‘控制’的觀念，以避免股東紛爭，以及由此對中小投資者造成的侵害。”高明華建議。

在董事會層面，高明華提出要避免形式主義，盡可能減少股權董事，提高獨立董事比例和履職能力，使董事會平等對待所有股東，并真正在科學決策和監(jiān)督中發(fā)揮實質性作用。

他還建議，要保證經(jīng)理層的任期制和契約制的落實，以避免短期行為。同時，企業(yè)應合理配置利益相關者在公司中的財務管理權利，有效保護其專業(yè)性資產。“對于高智能、技術含量的創(chuàng)業(yè)者、管理者和骨干，要形成‘勞動雇傭資本’的新公司治理理念。”

在信息披露方面，高明華認為應強化其與注冊制改革的同步，信息披露程度應以投資者滿意為準。他還建議企業(yè)強化高管薪酬契約，實現(xiàn)高管薪酬與高管貢獻的吻合。對于ESG評價，企業(yè)應理性對待環(huán)境保護和社會責任，要立足于本企業(yè)和所在行業(yè)的實際。

此外，高明華還認為，應把經(jīng)濟責任和創(chuàng)新責任納入社會責任中。“經(jīng)濟責任能使企業(yè)的其他社會責任（尤其是自愿性社會責任，如慈善）有堅實的基礎；創(chuàng)新責任能使企業(yè)有持久的競爭力，而且創(chuàng)新有很強的外溢效應。”