每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 廖丹 馬子卿    

元旦前，上海鉅派投資集團有限公司（下稱“鉅派”）董事長倪建達被投資人圍堵，背景是，很多投資人在鉅派理財師推薦下購買的私募產(chǎn)品出現(xiàn)了兌付問題。多名投資人向《每日經(jīng)濟新聞》記者反映，2016年前后從鉅派認購的私募基金早已超過預期存續(xù)期限，至今懸而未決，大量本金“石沉大海”。

輝煌時期的鉅派，躋身國內(nèi)的財富管理公司“第一梯隊”，而如今的局面，不禁令人駭然。那么鉅派到底經(jīng)歷了什么？對此，倪建達近日接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者的專訪。

上海地產(chǎn)界人士對倪建達應該并不陌生。倪建達歷任上海城開集團董事長，上實城開董事局主席和上海實業(yè)控股執(zhí)行董事、副行政總裁，以及中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會副會長，曾經(jīng)在上海地產(chǎn)界具有一定影響力。這位曾經(jīng)的上實城開掌舵者，于2015年離開崗位，轉戰(zhàn)至鉅派。

倪建達在受訪時表示，2022年上海封控結束之后至今，鉅派沒有新增業(yè)務。鉅派雖然有投資失敗，但在上市之后沒有做過自融。“鉅派如果做了資金池，做了自融，我老倪今天可能已經(jīng)在監(jiān)獄里了。”

對于自己被圍堵的事件，他表示，希望投資人與鉅派站在一起，維護共同的利益。

花費百萬投私募，6年收回1萬元

作為一名私募基金投資者，劉明（化名）自知其中風險很大，但6年多過去，100萬本金只收回1萬，還是超出了他的“預料”。

時間倒回至2016年，在鉅派的理財師推薦下，他花100萬元認購了鉅大黎明之光游俠私募股權投資基金（下稱“游俠系列基金”），約定期限是5年。到了2018年1月，該基金進行了第一次收益分配，劉明分到手的是1萬元左右。

讓他至今沒想到的是，如今距離上次收益分配已過去近6年，劉明竟再也沒收到第二次收益分配，當初的100萬元本金對他來說，幾乎全部“石沉大海”。

在鉅派的客戶中，如劉明一般遭遇的投資者不在少數(shù)，陳女士（化名）也算一個，且她不幸“踩雷”了多只私募基金產(chǎn)品。

陳女士告訴每經(jīng)記者，她2015年從鉅派認購了100萬元的北京聯(lián)創(chuàng)新三板一號基金（下稱“聯(lián)創(chuàng)新三板一號”），8年多時間過去了，她累計只收到了11萬元左右的回款。“我們（投資人）在鉅派問，一問三不知，（鉅派）說沒有人管我們這個事情。這個事情太早了，他們?nèi)藛T換了‘N次’。”

基金合同顯示，聯(lián)創(chuàng)新三板一號的基金類別為私募證券投資基金，基金管理人為西藏聯(lián)創(chuàng)永源股權投資有限公司（下稱“西藏聯(lián)創(chuàng)”）。該基金預計存續(xù)期限為2年，預計存續(xù)期屆滿時，基金管理人可根據(jù)基金運作情況對該基金延期1年終止。西藏聯(lián)創(chuàng)去年6月的公告稱，仍將繼續(xù)積極推進聯(lián)創(chuàng)新三板一號被投項目的退出工作，并且在全部被投項目退出前定期向投資人匯報退出進展。

另外，陳女士還在2017年10月認購了鉅派銷售的鉅安北京中弘月月盈一號專項私募基金（下稱“中弘月月盈一號”），至今未收到任何回款。陳女士對該基金的描述是，“4個月以內(nèi)的固定收益就顆粒無收了，出事情的時候鉅派也沒有積極去要錢解決。”

中弘月月盈一號的基金合同顯示，基金管理人是上海易德臻投資管理中心（有限合伙），業(yè)績比較基準為9%/年。該基金的存續(xù)期限預計為基金成立日起至基金最后一批后續(xù)投資者的投資起始日起算（如無后續(xù)投資者，則以初始投資者的投資起始日起算）滿4個月之日。

創(chuàng)始人胡天翔已入獄

鉅派于2010年3月創(chuàng)立，是中國較早入局財富管理行業(yè)的一批企業(yè)。2011年至2014年實現(xiàn)穩(wěn)步擴張，完成A輪、B輪融資，易居中國、新浪、瑞士寶盛先后入股。2015年7月，鉅派的股票登上紐交所，成為國內(nèi)為數(shù)不多赴美上市的財富管理機構之一。上市前后，鉅派啟動“兩翼一體”的管理機構，同時布局資產(chǎn)管理與財富管理，業(yè)務范圍涵蓋房地產(chǎn)投資、私募股權投資、公募基金、私募證券投資等多個領域。

可惜的是，昔日的輝煌并沒有持續(xù)太久。2018年起，鉅派出現(xiàn)連年虧損。2022年，因低于紐交所要求“上市公司在連續(xù)30個交易日內(nèi)保持全球平均市值至少為1500萬美元”的持續(xù)上市標準，鉅派被紐交所啟動退市程序。

近幾年，鉅派因卷入私募糾紛頻頻被曝光，甚至與投資人對簿公堂。從企查查統(tǒng)計的司法案件信息來看，鉅派作為被執(zhí)行人的終本案件多達40余起，幾乎全部未履行，未履行金額超過6千萬元。僅今年以來，就有7起執(zhí)行案件，涉及總金額超1千萬元。如今的鉅派，可謂“諸事纏身”。

鉅派從成立至今，離不開一個“靈魂人物”——胡天翔。胡天翔作為鉅派的創(chuàng)始人之一，于2010年成立鉅派，將其定位于為高凈值人群提供第三方理財服務，并帶領鉅派投資（JP.N）于2015年在美股上市。

據(jù)福布斯中國報道，鉅派成立后，開始以政府項目、房地產(chǎn)項目為突破口介入大品牌房地產(chǎn)項目。當時中國的房地產(chǎn)開發(fā)商有6萬多家，但鉅派只挑選前100家，并只提供上市公司和國企等大公司項目，確保公司的高質(zhì)量和高安全性，再加上胡天翔及其創(chuàng)業(yè)伙伴具有的豐富人脈，鉅派在2011年的稅后凈利潤便達到了1500萬元。

轉折發(fā)生在2017年，鉅派突然傳出胡天翔離職的消息。對于胡天翔離職的原因，外界的說法有很多，比如高管內(nèi)斗、權力稀釋等。每經(jīng)記者從鉅派內(nèi)部獲悉，胡天翔離職的直接原因是被員工舉報隨意挪用上市公司賬款。胡天翔離職后，鉅派由倪建達接棒。據(jù)了解，胡天翔離開時一并帶走了鉅派近一半的理財師班底，并另起爐灶。

談及胡天翔，很多鉅派老客戶向記者提起了“鉅寶盆”項目。據(jù)悉，“鉅寶盆”是胡天翔于2015年通過上海翼勛互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務有限公司（下稱“翼勛公司”）創(chuàng)立的P2P項目。2018年，“鉅寶盆”開始被曝出存在大面積兌付問題。

“鉅寶盆”出現(xiàn)大面積逾期之后，胡天翔的去向成謎，處于失聯(lián)狀態(tài)。鉅派內(nèi)部人士向每經(jīng)記者透露，胡天翔已于2019年5月被警方逮捕并入獄，目前仍在服刑。多位投資人向每經(jīng)記者反映，此前通過鉅派認購的影視類、演藝類私募基金出現(xiàn)兌付問題。上述鉅派內(nèi)部人士表示，這類產(chǎn)品主要是鉅派在“胡天翔時期”向投資人推介的。

對話倪建達：接手鉅派后沒有自融和資金池

見到倪建達本人時，他著一身中山裝，與他之前在官網(wǎng)上的形象相仿。盡管遭遇了圍堵風波，但他的精神狀態(tài)好像并沒有受到影響。

倪建達的辦公室很寬敞，在與每經(jīng)記者相對而坐時，他介紹道，鉅派的辦公地址已經(jīng)于去年搬到臨港，這個辦公室僅為臨時借用，公司的機房還在這里。

以下是每經(jīng)記者與倪建達的對話：

NBD：據(jù)我了解，鉅派從成立至今，大致經(jīng)歷過幾次重要的戰(zhàn)略調(diào)整。想先請你大致介紹一下鉅派的成長歷程，以及中間的幾次重要轉折。

倪建達：好的，你關心的這個話題蠻有意思。我只能確保我跟你說的話都是我的親身經(jīng)歷，其他人的經(jīng)歷是我在這里這么多年所了解到的。

鉅派這家公司是2010年胡天翔創(chuàng)立的。胡天翔本人是做金融銷售出身的，相對來說對利益看得更加現(xiàn)實，他覺得與其給別人做銷售，不如自己做，于是他在2010年成立了鉅派。胡天翔是一個商業(yè)敏感非常強的人，鉅派成立之年恰逢同行在美國上市，他覺得（第三方財富管理的）未來成長空間很大。

我認識胡天翔是在2015年，當時我離開體制被政府批準以后，加盟了鉅派。在邀請我之前，鉅派已經(jīng)在2014年向美國提交了上市申請，但他們一直希望找一個社會知名度高的（伙伴），正好我那個時候還是上海市青年企業(yè)家協(xié)會的名譽會長，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會副會長。我加入之后，鉅派2015年正式上市。那么我在公司里面做什么呢？其實是類似一個戰(zhàn)略顧問。整個團隊是胡天翔的，商業(yè)模式是胡天翔的，所有的經(jīng)營管理都是胡天翔的，我實際不參與公司的管理。

上市對鉅派來說是第一個轉折點。上市帶來的好處是，鉅派必須按照美國證券交易規(guī)則來運行。原來鉅派對胡天翔來說，就是一家個人企業(yè)，上市之后必須建立符合要求的公司架構，同時我們跟交易對手談判時也更加有利，客戶對我們更加有信心。其中我認為最大的好處是，上市對企業(yè)的合規(guī)要求更加嚴格。哪怕是今天回過頭來看，我認為這也是對鉅派最大的一個好處。上市帶來的壞處就是沒有之前那么靈活了，胡天翔作為老板，不再能指哪兒打哪兒，他覺得（在利益分配和內(nèi)部管理上）受到了制約。

第二個轉折點是胡天翔的離開。2017年，有員工舉報上市公司的賬款被人挪用，股東的權益受到損害，最后股東會決定讓胡天翔辭去所有職務。胡天翔離開之后，我本來也打算離開的，因為我的使命早已完成。但這時大股東提出，胡天翔走了之后，鉅派需要有人來管理，便委托我?guī)兔?，于是我又留了下來。因此，我真正接手管理鉅派其實是?018年。

至于網(wǎng)上流傳的很多說法，說什么姜還是老的辣，說是我把胡天翔擠走，并非真實情況。因為胡天翔離開鉅派之后創(chuàng)立了甦翔、鉅登，開啟了新的事業(yè)，我們也希望他能再站起來，所以當時我們對傳言一概不予回復。

2018年我接手之后，鉅派面臨著一個最大的挑戰(zhàn)，胡天翔原來做的“鉅寶盆”項目爆雷了，“鉅寶盆”事實上跟我沒多大關聯(lián)。“鉅寶盆”是胡天翔于2015年通過翼勛公司創(chuàng)立的P2P項目，其實跟上市公司沒有直接關聯(lián)，但是對于很多“鉅寶盆”的投資者而言，他們認為胡天翔就是上市公司，上市公司就是胡天翔。所以“鉅寶盆”爆雷之后，很多投資者就找上市公司討說法，那段時間天天有人來，這也就是鉅派將辦公地址從上海大學延長校區(qū)搬到這里的原因。

NBD：胡天翔離開鉅派之后，“鉅寶盆”還在他的名下，那么這之后鉅派的理財師還在幫客戶買“鉅寶盆”的產(chǎn)品么？

倪建達：胡天翔離開鉅派之后，仍然是“鉅寶盆”的老板，鉅派的理財師還是會幫客戶買“鉅寶盆”。因為“鉅寶盆”不是通過我去采購一個產(chǎn)品，然后讓理財師去推。“鉅寶盆”是一個APP，胡天翔做老板的時候，每個人都有這個APP，本金不到100萬的或者投短期的客戶，就可以到“鉅寶盆”上面買，鉅寶盆直接給理財師計算傭金。

NBD：胡天翔后來怎么樣了？

倪建達：胡天翔在2017年下半年離開了鉅派，然后創(chuàng)立了甦翔、鉅登，也還在繼續(xù)做私募和P2P，在P2P爆雷之后，又做了其他，結果錢放出去之后收不回來，就請催收，最終在2019年5月被山東警方抓捕。

我剛才講胡天翔是一個很有商業(yè)敏感的人，他什么都做，唯一出問題的地方在于底線不牢。我們倆共事的時候，他是一個超級好的銷售，也是一個超級好的錦囊。他當時成立鉅派的時候，經(jīng)營方法走的還是一個銷售的邏輯。比如，他想招聘一個高管，會先承諾給對方一個CEO頭銜，對方來了以后發(fā)現(xiàn)其實是鉅派下級公司的一個負責人，這個公司也沒人，對方來了就要招兵買馬，等“山頭”打大了，那么對方就是“山頭”老大。他旗下幾乎所有公司的管理都是這樣的邏輯。

NBD：近期有很多投資人反映，他們在鉅派理財師推薦下買的私募基金未如期兌付，并指出鉅派在風控上存在問題。那么你在實際接管鉅派之后，鉅派在風控上存在哪些問題？有沒有及時調(diào)整？

倪建達：胡天翔離開時留下了一個問題，原來發(fā)的產(chǎn)品，都沒有接入計算機系統(tǒng)，全部是紙質(zhì)文件。

胡天翔離開之后，我搞了幾個動作。2018年與2019年期間，我們所有的產(chǎn)品都接入計算機系統(tǒng)，所有的產(chǎn)品都邀請投資人作為風控委員會的委員。另外，我當初提出了搞資產(chǎn)透明化，被行業(yè)里很多人詬病。在我看來，如果財富管理不搞資產(chǎn)透明化，我不敢保證每一個項目經(jīng)理跟交易對手之間沒有利益勾結。

2019年我們完成了資產(chǎn)透明化，2020年疫情開始流行，2021年中國經(jīng)濟還是非常好的，2022年上海封控結束之后，我決定鉅派不再開展新的業(yè)務，直到現(xiàn)在沒有新增業(yè)務。

即使我們做了很多的房地產(chǎn)項目，總體來說，我們所有項目中涉及房地產(chǎn)的占比是比較高的。但是現(xiàn)在存留的部分，也就是主要被維權的部分，其實房地產(chǎn)的占比是比較低的，主要是房地產(chǎn)之外的產(chǎn)品出現(xiàn)了問題。

說到鉅派未兌付的產(chǎn)品，媒體喜歡用“爆雷”這個詞。為什么呢？因為震撼。但是這讓一般的投資人很難去區(qū)分這是指資金池“爆雷”，還是私募基金延期兌付，還是交易對手投資失敗。投資人一般有三種心態(tài)，第一，投資人的投資行為是基于對機構專業(yè)能力、管理能力、市場判斷能力的信任；第二，投資人和理財師之間私交是比較好的，一般會跟隨理財師的推薦；第三，針對私募產(chǎn)品，投資人一定是希望收益高、風險小的，但這個社會沒有免費的午餐。所以一旦出現(xiàn)產(chǎn)品延期，很多投資人首先想到的是鉅派管理有責任，鉅派理財師推介也有責任，他一定不從自己的角度去找原因。

我認為“爆雷”這個詞用在P2P上是可以的，用在“偽私募”上也是可以的，但是對真正合規(guī)的私募基金，如果只是產(chǎn)品延期或者投資失敗，我并不認為這是“爆雷”。為什么這樣說？因為私募有投資門檻，就是要讓有一定投資能力、有經(jīng)濟判斷能力的人才能買私募。

我今天敢于面對媒體，是因為我有我的底線，就是鉅派雖然有投資失敗，但在上市之后沒有做過自融。

投資人說鉅派的風控有問題，其實這個問題也可以倒過來看。如果在2018年、2019年讓你去投資恒大，當時的風控肯定預料不到今天的情況。

我們總共投了恒大266個億，到今天為止恒大沒有兌付我們6100多萬。我是一身冷汗，恒大清盤，我們算是完美逃出來的一個。恒大260多億，我們?nèi)客顺?，只?130萬，常州的一個項目。

鉅派成立至今，大賬募了差不多2000多億，現(xiàn)在存續(xù)的只有180多億，有股權的、有債權的、有好的、有壞的。如果從一個金融機構角度來看，在鉅派過往的13年里，我們的本息兌付率是非常高的。但如果具體到某一個投資人買的產(chǎn)品兌付出現(xiàn)了問題，鉅派在沒有資金池、沒有自融的情況下，肯定沒辦法兌付這筆錢，然而對于投資人而言，就認為鉅派風控成問題。

事實上我們只能做到依法合規(guī)經(jīng)營，不能（完全地）對抗市場風險，我只能確保我管理的團隊沒有道德風險。我現(xiàn)在接管鉅派，如果發(fā)現(xiàn)誰與交易對手之間有道德風險，有利益勾結，我會毫不猶豫地把他送進去。

NBD：之前有媒體報道稱，鉅派控股的上海鉅澎資產(chǎn)管理有限公司旗下私募產(chǎn)品涉嫌存在資金池和期限錯配；另有報道稱，鉅派曾經(jīng)銷售的私募基金，存在基金的管理人和項目方是子公司和母公司關系的情況。這些如何解釋？

倪建達：據(jù)我了解，我經(jīng)手的產(chǎn)品不可能有基金的管理人和項目方是子公司和母公司這種情況。至于胡天翔時期可不可能有，我不排除。

我今天還是負責任地說，鉅派如果做了資金池，做了自融，我老倪今天可能已經(jīng)在監(jiān)獄里了。為什么鉅派較早出現(xiàn)所謂的爆雷，卻又可以停止新增業(yè)務？因為我不擔心。鉅派停止新增業(yè)務之后其他基金的管理可以照常進行，這些資產(chǎn)一一對應。

投資肯定是有風險的，不是包賺不賠的。當雪崩發(fā)生的時候，沒有一片雪花是無辜的。投資人今天來找我，明天也來找我，其實這幾年我一直過著這樣的生活。投資人找我的話，我作為董事長可以接待。

NBD：鉅派的財務報表顯示，2018年以后公司出現(xiàn)連續(xù)虧損，什么原因呢？

倪建達：當年P2P爆雷導致很多一級募資都很困難，另外鉅派提出資產(chǎn)透明化之后，我的理念就是不能賺差價，只能拿管理費，這些造成了收入的減少。用高差價、高風險的產(chǎn)品，去支付理財師的高傭金，我認為這條路走不通。

虧損的原因還在于三項成本：人頭費、訴訟費、正常辦公費。我們那個時候員工總數(shù)有3000人左右，而當時行業(yè)的平均收入基本不低于50W，多的有幾百萬，少的也有二三十萬。2018年熬過了P2P危機之后，大家以為這個市場會變好，還在招聘新的大學生進來培訓，花了一大堆錢，結果發(fā)現(xiàn)這些做法毫無意義，所以鉅派后來開始縮減人員止損。

2022年我們能夠做到停止新增產(chǎn)品，是因為鉅派不存在資金池，停止新發(fā)產(chǎn)品不會影響舊產(chǎn)品的運作，所有的基金清算之后就結束了。

NBD：你上個月在小區(qū)被投資人圍堵，那么借這次采訪，你有什么話想對那些未兌付的投資人說呢？

倪建達：首先我覺得他們來圍堵我，行為本身可能是違法行為。其次，我的態(tài)度是，這些投資人很無助、無奈，所有的做法我也特別理解。我覺得鉅派應該是和投資人站在一邊的，代表投資人，花更多的時間、精力向交易對手維權。我們也在跟部分交易對手打官司，有的正在準備起訴階段，并非部分投資人所認為的我們什么都不做。如果投資人與我們的信任關系還在，應該團結起來維護我們的共同權益；如果信任不在了，可以走司法程序，假如鉅派存在違法犯罪行為，那就應該由法律來懲治。

畢竟本質(zhì)上不是投資人借錢給鉅派去投資，所以我認為：第一，投資人應該理性；第二，我非常和同情投資人的心情；第三，我希望我們能站在一起，維護共同的權益。

NBD：輿論比較關注一點，因為你本人已經(jīng)被限制高消費，可投資人依然看見你在住豪宅、開豪車，這該如何解釋？

倪建達：第一，我現(xiàn)在住的房子是2008年買的，2010年住進去的。我當時年薪是幾百萬，我住這套房子應該不過分吧？你覺得我需要向投資人解釋嗎？第二，那天被他們攔住的那輛車，可以查一下，這輛車就是我2016年我合伙買地時的項目公司給我買的。

NBD：2015年的時候，有媒體曾對你做過一次專訪，恰逢你離開上實城開董事長的位置轉戰(zhàn)至鉅派，從體制內(nèi)跳至體制外，當時你提起這個決定的時候，說是想經(jīng)歷不一樣的人生。那么如今再回過頭來看，你怎么看待當初的那個決定？

倪建達：我覺得我不后悔。第一，這就是一段人生經(jīng)歷，是我的人生體驗；第二，最起碼我認為，在這個行業(yè)里面，在目前的形式下，鉅派是一個合規(guī)的私募；第三，誰也不能保證當初如果不做這個選擇，人生就會一帆風順，該來的一定會來，沒什么好后悔的。

NBD：鉅派現(xiàn)在正處于困境之中，你覺得未來還有信心帶領鉅派走出這個局面嗎？怎樣給那些未兌付的投資人以交代呢？

倪建達：我用自己的行動和行為，就是給投資人交代，共同維護投資人的利益，盡可能地減少損失。但在當下的形勢下，（有的產(chǎn)品）不可能（短期內(nèi)實現(xiàn)）兌付，因為這本質(zhì)是一個投資行為，誰也做不到對每一筆投資都掙錢，它一定存在失敗的概率。我們過往的那么多產(chǎn)品那么多兌付，我認為已經(jīng)超過了很多金融機構。

在當前的形勢下，鉅派的未來在哪里，說實話我真沒看到。金融在經(jīng)濟形勢下行的時候，很多機構已經(jīng)失去威信，鉅派今天能堅守在這里，是因為合規(guī)，如果不合規(guī)，早就出問題了。沒有人能拯救經(jīng)濟下行（帶來的資金損失），盡管我是一個絕對不悲觀的人，但我也要面對這樣的現(xiàn)實。

NBD：經(jīng)濟放緩并不意味著財富管理行業(yè)大家都不做了。這樣的環(huán)境下，財富管理行業(yè)需要怎樣做呢？

倪建達：我覺得未來財富管理一定是有機會的。前提是讓投資者更加成熟，讓管理機構更加成熟，不能照現(xiàn)在這樣的模式發(fā)展下去。我認為現(xiàn)在采用傭金制模式的財富管理機構，是一定會倒掉的。

NBD：你剛剛提到傭金制模式存在弊端，那么你認為未來財富管理行業(yè)應該怎樣調(diào)整？

倪建達：我認為做金融是要講規(guī)則的，現(xiàn)在我們的規(guī)則一是不全，二是經(jīng)常變化，三是需要一個有明確操作辦法的“強勢”的管理機制。

如果財富管理行業(yè)要有未來，就必須要有強勢的監(jiān)管，必須要有成熟的投資人，必須要有專業(yè)的管理團隊。尤其是管理團隊，不僅僅要專業(yè)，還要保證道德操守。

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