每經(jīng)編輯 肖芮冬    

一、車企持續(xù)發(fā)力，關(guān)注智能化加速

事件1：小米汽車首款車SU7預(yù)計(jì)將于2月中下旬正式啟動(dòng)批量生產(chǎn)。3月產(chǎn)量計(jì)劃在2000輛左右，并且有望在2024年中完成產(chǎn)能爬坡，7月產(chǎn)量可達(dá)萬(wàn)輛以上。

事件2：2024年1月，問(wèn)界全系交付新車32973輛，環(huán)比增長(zhǎng)34.76%，同比增長(zhǎng)超6倍。其中24天單日交付破千，首次成為中國(guó)市場(chǎng)新勢(shì)力品牌月銷量冠軍。

二、熱點(diǎn)解讀

1、近期，問(wèn)界M9（上市7天大定突破3萬(wàn)輛）、小鵬X9、小米SU7等車型亮相，已拉開(kāi)2024年智能高端車大年的序幕，未來(lái)新車還將陸續(xù)發(fā)布，持續(xù)關(guān)注相關(guān)車型交付進(jìn)展。

此前，小米舉辦汽車技術(shù)發(fā)布會(huì)，公開(kāi)了五項(xiàng)核心技術(shù)進(jìn)展，包括小米超級(jí)電機(jī)、自研CTB一體化電池技術(shù)、9000T超級(jí)大壓鑄、全棧自研智能駕駛技術(shù)以及智能座艙，技術(shù)力躋身國(guó)內(nèi)新勢(shì)力第一梯隊(duì)。此外，還公布了SU7的外觀/內(nèi)飾/動(dòng)力配置等大部分產(chǎn)品細(xì)節(jié)。當(dāng)前，小米即將量產(chǎn)，但關(guān)鍵因素SU7的價(jià)格尚未明確，市場(chǎng)仍在博弈低配定價(jià)下探至20萬(wàn)以下或維持在25萬(wàn)以上水平。1H24公司會(huì)舉辦正式的產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，定價(jià)是核心看點(diǎn)。小米入局或加速整車行業(yè)智能化競(jìng)爭(zhēng)，建議關(guān)注小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及受益智能化加速的零部件標(biāo)的。

過(guò)去幾年乘用車市場(chǎng)最大變化來(lái)自電動(dòng)車的高歌猛進(jìn)，其在新車銷售量中的滲透率快速提升，未來(lái)電動(dòng)車市場(chǎng)從爆發(fā)式增長(zhǎng)階段將逐步進(jìn)入穩(wěn)定高速增長(zhǎng)階段，智能化有望接棒電動(dòng)化成為核心賽道。

智能駕駛方面，政策、技術(shù)、成本為影響其發(fā)展的三大核心因素。（1）政策端，政策法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)逐步成熟，政策端驅(qū)動(dòng)力正逐步落地兌現(xiàn)，隨著未來(lái)相關(guān)細(xì)則逐步細(xì)化，支撐高階智駕落地的政策體系有望進(jìn)一步清晰。（2）技術(shù)端，各車企技術(shù)布局穩(wěn)步推進(jìn)，全場(chǎng)景城市NOA落地仍有難度的主機(jī)廠從通勤NOA入手。通勤NOA的優(yōu)勢(shì)在于可以通過(guò)單車多次采集數(shù)據(jù)訓(xùn)練，簡(jiǎn)化城市導(dǎo)航輔助駕駛功能，實(shí)現(xiàn)固定路線99%自動(dòng)駕駛的愿景。（3）成本端，智駕車型價(jià)格下探拉動(dòng)用戶購(gòu)買意愿，軟硬件降本趨勢(shì)明顯。2024年，智能駕駛進(jìn)入高級(jí)別上路的關(guān)鍵期，也會(huì)為車企創(chuàng)造更多價(jià)值增量，相關(guān)板塊長(zhǎng)期空間廣闊，后續(xù)成長(zhǎng)性仍值得關(guān)注。

智能駕駛能力逐漸成為車企競(jìng)爭(zhēng)的重要因素。銷量端，華為、小鵬城市NOA加速落地有望促進(jìn)智駕成為影響購(gòu)車的重要因素，帶來(lái)智駕車型購(gòu)買率的提升，促進(jìn)銷量向上；估值端，特斯拉智駕軟件付費(fèi)模式在北美跑通，Dojo超級(jí)計(jì)算機(jī)將推動(dòng)機(jī)器人、智駕加速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)估值重塑，小鵬與大眾合作收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，有望改變車企盈利模式，估值中樞向上。

汽車產(chǎn)業(yè)向智能化轉(zhuǎn)型，智能座艙相比自動(dòng)駕駛技術(shù)成熟度更高，用戶需求更加強(qiáng)烈，成為當(dāng)前汽車廠家打造差異化體驗(yàn)的主要領(lǐng)域。手機(jī)行業(yè)玩家跨界汽車智能座艙已有先例，體驗(yàn)反響良好，而小米生態(tài)加持智能座艙也有望帶來(lái)非凡體驗(yàn)。（1）從需求端來(lái)看，消費(fèi)者更加愿意為智能座艙相關(guān)配置付費(fèi)。根據(jù)羅蘭貝格、地平線和HIS調(diào)研，2019年，消費(fèi)者對(duì)于智能座艙的付費(fèi)意愿僅為47%；而2021年89%的中國(guó)用戶在購(gòu)車時(shí)認(rèn)為座艙配置能夠極大提升購(gòu)車興趣或是必購(gòu)配置。（2）從供給端來(lái)看，智能座艙相關(guān)配置成為廠商差異化賣點(diǎn)。由于智能座艙具有高差異性、高感知度等特點(diǎn)，汽車廠商在智能座艙相關(guān)配置上不斷升級(jí)迭代，力求打造出具有自身特色和優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。同時(shí)隨著HUD、域控制器、多維交互等技術(shù)的成熟和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)等，智能座艙相關(guān)配置的成本也在逐漸降低，原本高端的智能座艙功能逐漸向中低價(jià)位車型滲透。在需求端和供給端合力下，智能座艙相關(guān)配置不斷升級(jí)迭代，建議關(guān)注與智能座艙相關(guān)的主芯片SoC、域控制器、內(nèi)存、MCU等硬件，以及運(yùn)行于硬件設(shè)備上的底層軟件。

此外，以ChatGPT為代表的AI大模型，憑借強(qiáng)大的學(xué)習(xí)和泛化能力能夠深度賦能智能座艙實(shí)現(xiàn)視覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)、手勢(shì)等多模態(tài)行為的快速感知理解和智能控制，重新定義座艙交互體驗(yàn)的智能化水平。AI大模型在處理自然語(yǔ)言、視覺(jué)、語(yǔ)音、智能推薦等多個(gè)領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢(shì)，通過(guò)海量用戶真實(shí)世界數(shù)據(jù)積累與訓(xùn)練，可主動(dòng)識(shí)別駕駛員和乘客的語(yǔ)音，表情，手勢(shì)姿態(tài)等多模態(tài)行為和需求，在應(yīng)用層實(shí)現(xiàn)更敏捷的智能會(huì)話管理和AI交互界面。建議關(guān)注AI賦能智能座艙。

相關(guān)產(chǎn)品：

1、智能車ETF（159888）

智能車ETF跟蹤中證智能汽車主題指數(shù)（指數(shù)代碼：930721.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱：CS智汽車）選取為智能汽車提供終端感知、平臺(tái)應(yīng)用的公司，以及其他受益于智能汽車的代表性滬深A(yù)股作為樣本股，反映智能汽車產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的權(quán)重分布上看，成分股主要分布在電子、計(jì)算機(jī)、汽車、通信等優(yōu)質(zhì)行業(yè)賽道，科技屬性鮮明，從暴露較多的概念看，智能車指數(shù)主要暴露于汽車、消費(fèi)電子及華為相關(guān)概念。

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