每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

2月5日早間，A股市場持續(xù)調(diào)整，滬指一度跌破上周低點。但臨近午市收盤，北向資金發(fā)生凈流入，指數(shù)跌幅收窄。

在此背景下，投資者對融資爆倉擔(dān)憂不脛而走。有網(wǎng)絡(luò)截圖顯示，有說法是“只要今天收盤低于130%（維保比例），并在4點之前沒有不足保證金到130%，第二天9:30之前要么補(bǔ)足資金到150%，要么被動平倉至150%。”

對此，記者咨詢了兩家頭部券商營業(yè)部人士。兩家券商均表示上述說法不實。其中一家實施的標(biāo)準(zhǔn)是投資者可以有兩個交易日補(bǔ)倉寬限期，如果一直不補(bǔ)倉到最低線第三個交易日進(jìn)行平倉；另一家實施是當(dāng)維保比例低于115%的次日進(jìn)行平倉。同時表示，周一早上其所在營業(yè)部均無平倉，但有投資者進(jìn)行了追保。 

各券商公示標(biāo)準(zhǔn)不一，一般而言會有追保寬限期

記者查詢各家券商網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，目前各大券商實行的追保比例、強(qiáng)平比例等并非完全相同，但大多數(shù)并無低于130%就進(jìn)行強(qiáng)平的規(guī)定。

如中國銀河的維保比例規(guī)定，補(bǔ)倉線為140%，平倉線為130%，最低線為115%，客戶信用賬戶維保比例低于最低線時，公司有權(quán)在下一交易日對客戶信用賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

國金證券實施的是警戒線140%、追保平倉線130%，追保到位線140%的標(biāo)準(zhǔn)，但還設(shè)置了110%的即時平倉線。

而據(jù)記者了解，在跌破追保線后，券商投顧會及時跟進(jìn)通知客戶，按照跌破追保線當(dāng)日收盤價開始計算，給予客戶一到兩個交易日進(jìn)行補(bǔ)倉。“客戶一般或追加保證金，或自行清倉。周一上午營業(yè)部并無平倉客戶，但有追保的。”某頭部營業(yè)部投顧表示。

融資余額跌破1.5萬億大關(guān)，仍有超過150萬投資者有兩融負(fù)債

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，1月以來，兩融余額逐漸縮水，尤其是2月以來出現(xiàn)加速下跌。2023年12月29日，A股融資余額為15792.86億元。2024年2月1日，A股融資余額跌破1.5萬億大關(guān)，為14890.64億元，2月2日進(jìn)一步縮水至14599.28萬億元。

但2月2日，當(dāng)天融資買入金額有所放量，單日發(fā)生融資買入501.21億元，較2月1日的426.90億元增加約20%。

在大盤下跌過程中，投資者維保比例也有所下滑。2023年12月29日，A股平均維保比例為254.3%，到2月2日已經(jīng)下滑至225.9%。不過這一維保比例總體而言也遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)通用的150%預(yù)警線。

此外，數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，開立了融資融券賬戶的個人投資者共有682萬名，機(jī)構(gòu)投資者為52685名。當(dāng)天共有18.72萬名投資者參與了兩融交易，截至收盤，仍有融資融券負(fù)債的投資者為156.79萬名。而在2月1日收盤，有融資融券負(fù)債的投資者為157.72萬名。這就是說在2月2日大跌行情中，融資盤規(guī)模仍保持穩(wěn)定。 

轉(zhuǎn)融券與融券余額均出現(xiàn)下滑

另外值得一提的是，隨著融券新規(guī)的實施，最近一周轉(zhuǎn)融券余額、轉(zhuǎn)融券融出股數(shù)，以及融券余額等都出現(xiàn)連續(xù)下降。

1月28日，證監(jiān)會宣布進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。

證金公司數(shù)據(jù)顯示，2月2日，轉(zhuǎn)融券余量為69.04億股，轉(zhuǎn)融券余額861.21億元，1月29日轉(zhuǎn)融券余量為70.58億股和949.71億元，分別下降了1.54億股和88.5億元。融出股數(shù)也在下滑，較1月29日下降約0.436億股。

與此同時，融券余額也在下滑。2月2日收盤，A股融券余額為637.1億元，較1月29日收盤的687.3億元減少了50.2億元。

中金公司指出，作為資本市場基礎(chǔ)交易制度之一，融資融券制度在完善價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、提高市場定價效率等方面發(fā)揮了積極作用。隨著相關(guān)制度規(guī)則不斷完善優(yōu)化，更加突出以投資者為本的理念，更貼合資本市場的實際運行情況，有助于提升投資者回報及獲得感。

此外，2月2日，中證金公司發(fā)布《關(guān)于做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實時可用業(yè)務(wù)仿真測試的通知》稱，為做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實時可用技術(shù)準(zhǔn)備工作，定于2月19日至3月1日在測試環(huán)境組織具有轉(zhuǎn)融券及做市借券業(yè)務(wù)資格的證券公司開展業(yè)務(wù)仿真測試，要求各證券公司高度重視，做好系統(tǒng)、流程、人員等各方面準(zhǔn)備，按照要求做好測試工作。

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