每經(jīng)編輯 葉峰    

A股主要指數(shù)2月7日早盤沖高，午后走勢震蕩，截至收盤，滬指漲1.44%，深證成指漲2.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.37%。全天成交1.02萬億元，為2024年首個成交額超1萬億元的交易日，北上資金凈買入16.84億元，已連續(xù)7個交易日凈買入。盤面上看，疫苗、軍工、汽車等板塊漲幅居前，微盤股、短劇題材等概念繼續(xù)下挫。

來源：Wind

自2023年5月以來，市場開始了長期的下行趨勢，尤其是在近期達到極點，投資者信心也受到了重創(chuàng)。但從歷史上看，在強勢下跌之后往往伴隨著較為強勁的上行趨勢，此次下行或許已經(jīng)逐步騰出獲取未來收益的最優(yōu)底部成本空間。前期恐慌性下跌或?qū)⒏嬉欢温?，出現(xiàn)回調(diào)時可能是布局的好機會。

2月7日A股延續(xù)反彈趨勢，科創(chuàng)板100ETF（588120）再度領(lǐng)跑市場，盤中漲超6%?？苿?chuàng)板100指數(shù)具有專精特新和中小盤成長風(fēng)格，因此反彈力度相比其他指數(shù)更高。

來源：Wind

科創(chuàng)板100指數(shù)中小成長特征較為鮮明，與定位大市值的科創(chuàng)板50指數(shù)形成差異化，反映科創(chuàng)板市場中等市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)包含醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、機械設(shè)備、計算機等關(guān)系國家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的行業(yè)，主要聚焦軟件、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等“硬科技”領(lǐng)域。

其中醫(yī)藥、芯片在科創(chuàng)板100指數(shù)中占比較高，這兩個板塊此前調(diào)整較為充分，因此在本次反彈中上漲的彈性更高，科創(chuàng)板100指數(shù)可以說是具備高收益、高彈性的優(yōu)勢，顯著高于科創(chuàng)50指數(shù)和滬深300等寬基指數(shù)。

政策面來看，中央財政與產(chǎn)業(yè)政策在春季的顯著發(fā)力或?qū)⑹?024年經(jīng)濟最重要的亮點，如《關(guān)于加快應(yīng)急機器人發(fā)展的指導(dǎo)意見》有望提升機器人智能化水平，科技創(chuàng)新目前有望成為政策最重要的支持方向。從估值來看，當(dāng)前科創(chuàng)板100估值PE（剔除負(fù)值）在30倍中樞震蕩，處于歷史較低水平。

長期來看，大國競爭下新一輪全球科技革命與硬科技國產(chǎn)替代將在2024年繼續(xù)深化，科創(chuàng)板100指數(shù)景氣度有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)政策的推進，與應(yīng)用場景的不斷打開落地，科創(chuàng)板估值有望觸底回升。2024年資本市場風(fēng)格或延續(xù)2023年結(jié)構(gòu)分化的特點，科創(chuàng)板100指數(shù)是布局我國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的有力工具。后續(xù)投資者可繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）的反彈機會。

醫(yī)藥板塊近期反彈力度也較為強勁，近幾年在集采政策的影響下醫(yī)藥板塊連續(xù)回調(diào)，行業(yè)現(xiàn)階段處于估值底部位置，在市場反彈之際回彈力度相較其他板塊更為強勢，本周三個交易日，生物醫(yī)藥ETF（512290）反彈超12%。

來源：Wind

從政策面來看，23年醫(yī)保談判和帶量采購的降價幅度符合市場預(yù)期，有一些可能比市場預(yù)期的降價幅度還要少一些。另外，在仿制藥方面，目前納入集采和醫(yī)保談判的范圍已經(jīng)比較大了，未來更多是新藥的常態(tài)化納入。23年的醫(yī)保談判，有很多上市三四年的新藥迅速被納入到醫(yī)保體系里面來，這也反映了政策是非常鼓勵創(chuàng)新的。

長期來看，醫(yī)藥板塊有望從人口結(jié)構(gòu)老齡化中受益。隨著人們年齡的增長，對于藥物的需求肯定是指數(shù)級提升的。另外，隨著國內(nèi)醫(yī)藥公司技術(shù)水平的進步，它們在全球的滲透率會進一步提升。

24年醫(yī)藥板塊有望提升估值，目前醫(yī)藥板塊的估值為29.24倍，處于歷史3.92%分位，修復(fù)到中位數(shù)還是有比較大的空間。另外一方面，隨著美聯(lián)儲降息周期的開啟，全球創(chuàng)新藥將開啟新一輪的創(chuàng)新周期，國內(nèi)也能從中受益，投資者可以關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等，把握醫(yī)藥板塊反彈機會。

來源：Wind

軍工ETF（512660）2月7日上漲4.93%，在全市場排名靠前。

來源：Wind

消息面上，國務(wù)院國資委表示，全面推開上市公司市值管理考核，量化評價中央企業(yè)控股上市公司市場表現(xiàn)，引導(dǎo)企業(yè)更加重視上市公司的內(nèi)在價值和市場表現(xiàn)，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，更好地回報投資者。

上周，上年度業(yè)績預(yù)告和訂單合同持續(xù)落地。雖然行業(yè)受業(yè)績預(yù)告及整體市場風(fēng)格影響下行明顯，但預(yù)期隨著部分行業(yè)新一輪產(chǎn)能摸底，繼而對2024年進行提前排產(chǎn)，部分公司有望持續(xù)提前兌現(xiàn)訂單。此外，后續(xù)大規(guī)模合同或?qū)⒊掷m(xù)推進，行業(yè)有望底部反轉(zhuǎn)，進入新的增長周期。

展望2024，三周期共振可期。從產(chǎn)品周期看，后續(xù)裝備采購有望逐步明朗、新質(zhì)新域裝備供給提升，商業(yè)航空航天、軍貿(mào)等延長中期成長曲線。產(chǎn)能周期方面，主要卡位環(huán)節(jié)產(chǎn)能或持續(xù)釋放，國企改革持續(xù)深化，企業(yè)盈利釋放動力已迎向上拐點。庫存周期，新一輪補庫周期有望逐步到來。三重周期疊加，軍工行業(yè)景氣度有望迎來反轉(zhuǎn)。

從估值角度來看，目前中證軍工指數(shù)市盈率在45x以下，處于過去5年內(nèi)最低1%區(qū)間，向上修復(fù)空間較為充分，投資性價比凸顯。當(dāng)前板塊處于估值、業(yè)績增速和資金配置三重底部區(qū)間，可以關(guān)注軍工ETF（512660）的投資機會。

來源：Wind

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。