每經(jīng)AI快訊，國泰君安研報(bào)表示，白酒的庫存周期圍繞人口周期、投資周期及信用擴(kuò)張這三大周期運(yùn)動(dòng)，在三大周期支撐弱化的前提下，白酒庫存周期特征將日益明顯。當(dāng)下白酒消費(fèi)的需求端弱復(fù)蘇、供給端領(lǐng)先，行業(yè)累庫與去庫并存，微觀信號(hào)表明行業(yè)已經(jīng)邁入庫存周期后半段，預(yù)計(jì)后續(xù)去庫特征將更明顯。個(gè)股業(yè)績(jī)分化持續(xù)，業(yè)績(jī)確定性來自于品牌、產(chǎn)品線及營(yíng)銷體系的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)下白酒板塊估值低于海外消費(fèi)品龍頭且自身估值水平處于歷史區(qū)間相對(duì)底部，板塊估值或存在階段性低估。板塊被低估的核心在白酒消費(fèi)具備較強(qiáng)順周期屬性，業(yè)績(jī)預(yù)期尚待穩(wěn)定，展望后續(xù)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇疊加去庫壓力釋放，市場(chǎng)對(duì)板塊業(yè)績(jī)預(yù)期將回歸穩(wěn)定，板塊估值體系有望企穩(wěn)甚至回升。