每經(jīng)記者 丁舟洋    每經(jīng)編輯 張海妮    

“萬達(dá)商場開業(yè)，成龍影院也重新激活了，還是挺懷念的，之前的電影基本在這看的??”大眾點評上，有網(wǎng)友對北京耀萊成龍影城五棵松店（以下簡稱耀萊五棵松店）這樣“打卡評價”。

曾經(jīng)，耀萊五棵松店連續(xù)幾年穩(wěn)居全國票房單店冠軍，也是文投控股（600715.SH，股價1.82元，市值33.76億元）引以為傲的核心資產(chǎn)之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者向文投控股方面了解到，耀萊五棵松店仍屬于文投控股。該門店曾于2020年底暫停營業(yè)，在2023年9月重新開業(yè)。

重新開業(yè)后，耀萊五棵松店日漸恢復(fù)，是今年1月的全國影院月票房冠軍。而耀萊五棵松背后的文投控股要想恢復(fù)元氣，則需要更多的努力。

圖片來源：貓眼專業(yè)版客戶端

近日，文投控股公告稱，該公司因300萬元債務(wù)到期未予以清償，債權(quán)人北京新影聯(lián)影業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱北京新影聯(lián)）向法院申請對文投控股進(jìn)行重整。

綁定影星成龍（文投控股曾與成龍簽下經(jīng)紀(jì)約。2016年文投控股高管對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“成龍先生是耀萊的長期簽約藝人，耀萊為其做商業(yè)安排。公司與成龍先生的商業(yè)關(guān)系很清晰。?”），牽手華誼兄弟，文投控股曾是電影市場炙手可熱的影視上市公司。其主投影片《功夫瑜伽》是2017年春節(jié)檔票房冠軍，耀萊五棵松店影城常年穩(wěn)居全國票房冠軍。當(dāng)文投控股因300萬元欠款而被債權(quán)人提出破產(chǎn)重整，讓人格外唏噓。

“難倒”文投控股的，不只這300萬元。文投控股方面對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，該公司連續(xù)（多年）虧損，項目回款不達(dá)預(yù)期，違約風(fēng)險增加。“陸續(xù)債務(wù)到期，形成了較大的存量負(fù)債。”其還稱，重整程序不同于破產(chǎn)清算程序，重整是為了挽救企業(yè)，“公司目前主營業(yè)務(wù)仍有持續(xù)經(jīng)營能力。如重整成功，有助于提升和改善公司盈利能力”。

圖片來源：文投集團(tuán)官網(wǎng)截圖 

《沒有硝煙的戰(zhàn)線》未如期上映

文投控股公告，北京新影聯(lián)以公司不能清償對申請人的到期債務(wù)且明顯缺乏清償能力，但仍具備重整價值和重整可能為由，向北京一中院申請對公司進(jìn)行重整，并申請對公司啟動預(yù)重整。

這筆債務(wù)源于2021年5月北京新影聯(lián)與文投控股及其子公司聯(lián)合投資電視劇，按照合約，北京新影聯(lián)以650萬元投資參與文投控股方面拍攝制作的連續(xù)劇《沒有硝煙的戰(zhàn)線》，并享有投資款回收和投資收益的權(quán)利。而文投控股對北京新影聯(lián)尚余300萬元投資款及相應(yīng)投資收益、違約金到期未予清償。

公開資料顯示，《沒有硝煙的戰(zhàn)線》改編自著名作家馬識途同名小說，是一部由杜淳、穎兒等主演的諜戰(zhàn)劇。2021年3月，杜淳的粉絲團(tuán)曾在微博上曬出該劇攝制組殺青的照片。

圖片來源：微博截圖 

2020年12月，《沒有硝煙的戰(zhàn)線》在橫店開機(jī)拍攝，當(dāng)時曾稱該劇計劃在2021年制作完成，獻(xiàn)禮建黨100周年。文投控股2023年半年報披露，《沒有硝煙的戰(zhàn)線》由文投控股主控，預(yù)計在2023年發(fā)行上映。而截至目前，這部劇還沒有上映消息。2月21日，文投控股方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時回復(fù)：“《沒有硝煙的戰(zhàn)線》目前還在后期調(diào)整中。”

圖片來源：文投控股2023年半年報

此外，文投控股主控的電影《霸王》，原計劃2023年上映，目前也未見更新消息。

圖片來源：文投控股2023年半年報

300萬元只是冰山一角

300萬元只是文投控股財務(wù)危機(jī)的一小部分。2020年至2022年，文投控股累計虧損額達(dá)54.54億元。

2023年業(yè)績預(yù)虧公告顯示，預(yù)計歸母凈利潤為-18.2億元至-15.2億元，預(yù)計2023年歸母凈資產(chǎn)為-10.5億元至-8.8億元。

文投控股提示，若公司2023年末經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票將在2023年年度報告發(fā)布后被實施退市風(fēng)險警示。

化解累積債務(wù)，也是文投控股的當(dāng)務(wù)之急。截至2023年12月14日，文投控股有息負(fù)債20.23億元，其中向股東借款10.72億元，外部債務(wù)9.51億元。為了減輕債務(wù)壓力，2月22日，文投控股將冶山旅游度假區(qū)規(guī)劃建設(shè)服務(wù)辦公室約10.25億元的應(yīng)收賬款，轉(zhuǎn)讓至大股東北京文創(chuàng)基金，抵減10.25億元的債務(wù)。

圖片來源：監(jiān)管工作函回復(fù)公告

外部債務(wù)方面，2023年文投控股所欠東方弘遠(yuǎn)6億元債務(wù)已經(jīng)到期，年化利率為9%。而2024年將有2.8億元到期債務(wù)。去年12月末，文投控股與東方弘遠(yuǎn)簽署債務(wù)展期協(xié)議。

“受行業(yè)上下游影響，公司項目回款不達(dá)預(yù)期，公司違約風(fēng)險增加，陸續(xù)債務(wù)到期，形成了較大的存量負(fù)債。”對于陡增的債務(wù)，文投控股方面表示：“公司陸續(xù)關(guān)閉了經(jīng)營效益較差的幾十家影院，以減少虧損壓力。”

重整能否讓文投控股化險為夷？

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，重整程序和破產(chǎn)清算程序是企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定的兩種處理方式。

“破產(chǎn)清算是清算管理人把公司的資產(chǎn)清算后，賣掉凈資產(chǎn)，按照優(yōu)先級償還債權(quán)人債務(wù)。如果還有剩余，再分給股東；如果沒有剩余，公司股權(quán)的價值就歸零了。”沈萌表示，破產(chǎn)重整保留了公司主體，不是直接“關(guān)門”，而是針對陷入困境但仍有挽救價值和發(fā)展前景的公司。

沈萌分析認(rèn)為，重整方案通常會將債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，或引入重整投資人。一旦法院、證監(jiān)會通過了上市公司的重整方案，上市公司進(jìn)入重整程序，該公司的其他債權(quán)人也不能向法院要求破產(chǎn)清算，為公司爭取回到經(jīng)營正軌贏得了時間和空間。

比如在2023年，*ST正邦引入同業(yè)公司雙胞胎集團(tuán)為重整投資人；*ST美尚的意向投資人為深圳市高新投集團(tuán)有限公司，該公司為深圳國資委控股公司。

文投控股方面亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司目前主營業(yè)務(wù)仍然具有持續(xù)經(jīng)營能力，公司在市場中仍具有競爭力和商業(yè)價值，“如重整成功，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)和財務(wù)成本將大幅降低，有助于提升和改善持續(xù)經(jīng)營及盈利能力”。

《中國上市公司破產(chǎn)重整白皮書（2022）暨2018至2021年中國上市公司破產(chǎn)重整案例研究報告》顯示，自2018年以來，我國上市公司破產(chǎn)重整數(shù)量明顯上升，上市公司破產(chǎn)重整正在趨于常態(tài)化、市場化，并已成為解決困境上市公司問題的重要途徑之一。

不過重整并非“包治百病”。上述報告顯示，“某些上市公司雖然通過破產(chǎn)重整程序暫時解決了債務(wù)危機(jī)，司法程序完成后并未能真正恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營和盈利能力。此類保殼式重整并不能真正改善上市公司質(zhì)量，成為漂浮在資本市場的僵尸企業(yè)”。

封面圖片來源：文投集團(tuán)官網(wǎng)截圖