每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息：

據(jù)新華社消息，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)2月23日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取2023年國(guó)務(wù)院部門辦理全國(guó)人大代表建議和全國(guó)政協(xié)提案工作情況匯報(bào)，研究更大力度吸引和利用外資的政策舉措，部署進(jìn)一步做好防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作，審議通過《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化支付服務(wù)提升支付便利性的意見》和《節(jié)約用水條例（草案）》《生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償條例（草案）》《中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法實(shí)施條例（草案）》。

（二）券商最新研判：

國(guó)盛證券：3000點(diǎn)，方向該如何選擇？

隨著Sora概念持續(xù)發(fā)酵，在政策面推動(dòng)下，人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)，國(guó)資云、液冷服務(wù)器領(lǐng)漲。以銀行為代表的高分紅個(gè)股表現(xiàn)繼續(xù)活躍，小盤股消極情緒消退，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒快速回溫。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50指數(shù)同步上漲，兩市個(gè)股漲多跌少。

從板塊上看，計(jì)算機(jī)設(shè)備、通信服務(wù)、煤炭開采加工等概念板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。整體來看，權(quán)重板塊高分紅股資金吸引力較大，但題材活躍帶動(dòng)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回歸，中小板塊個(gè)股逐步修復(fù)，市場(chǎng)雖然漲勢(shì)較好，但主流資金風(fēng)格依舊偏好防御性高分紅板塊?？申P(guān)注超跌板個(gè)股補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

操作上，關(guān)注行業(yè)基本面未發(fā)生重大變化，但受市場(chǎng)情緒影響估值處于相對(duì)低位的優(yōu)質(zhì)國(guó)企個(gè)股補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。隨著市場(chǎng)信心的逐步回歸，在情緒面較為樂觀背景下，依舊可以關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐，價(jià)格仍處于底部區(qū)間的國(guó)企改革概念股輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

國(guó)投證券：注意！請(qǐng)檢查持倉(cāng)是否涉及“它們”，這批股票有風(fēng)險(xiǎn)

在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，一些明顯存在利空影響的個(gè)股，很容易造成嚴(yán)重?fù)p失。這里通過梳理，提示2月份潛在風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股，包括業(yè)績(jī)變臉、退市警告、大比例解禁、高比例減持、高比例質(zhì)押、高比例配股、評(píng)級(jí)下調(diào)以及不合理分紅等。

1、業(yè)績(jī)“爆雷”個(gè)股。業(yè)績(jī)的變化，就是上市公司基本面的變化，當(dāng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期，或者出現(xiàn)下跌，尤其是連續(xù)多個(gè)季度出現(xiàn)下跌，往往預(yù)示著該上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變壞或管理層管理不善。對(duì)于這樣的上市公司，尤其要關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)變化。截至2月21日收市，從已經(jīng)披露的全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)報(bào)告來看，滬深兩市預(yù)告業(yè)績(jī)變臉為續(xù)虧624家。

2、退市風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股。2023年全年，A股市場(chǎng)一共發(fā)生了46家上市公司被退市，創(chuàng)下了近5年來的新高，未來隨著全面注冊(cè)制規(guī)則的完善，退市股的數(shù)量應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)增加。強(qiáng)制退市是指因上市公司不符合證券市場(chǎng)持續(xù)掛牌規(guī)定條件，而被強(qiáng)制終止上市。強(qiáng)制退市又被分為重大違法類強(qiáng)制退市、交易類強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市等情形。此外，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)股票的收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于面值1元時(shí)，即會(huì)被強(qiáng)制退市，且沒有退市整理期。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，個(gè)股股價(jià)越是瀕臨1元，股價(jià)往下探的趨勢(shì)也越發(fā)明顯，所以對(duì)于面值跌破瀕臨1.5元的股票，就要注意其面值退市風(fēng)險(xiǎn)。

3、高比例質(zhì)押個(gè)股。股權(quán)質(zhì)押本質(zhì)上是一把雙刃劍。在市場(chǎng)環(huán)境較好時(shí)，能為公司提供了更多的現(xiàn)金流。但是，在市場(chǎng)環(huán)境欠佳時(shí)，尤其是市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)時(shí)，高比例股權(quán)質(zhì)押的上市公司，容易觸及股權(quán)質(zhì)押的預(yù)警線乃至平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)蝴蝶效應(yīng)持續(xù)負(fù)反饋效應(yīng)。

4、高比例解禁個(gè)股。解禁，即限售股解禁，意味著上市公司可流通的股票數(shù)量增加，潛在拋盤增加，個(gè)股股價(jià)也因此而承壓。

5、高比例減持個(gè)股。“上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份。”這是證監(jiān)會(huì)關(guān)于減持的最新規(guī)定，嚴(yán)格限制不符合減持規(guī)定的上市公司股東進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)減持，這既是當(dāng)前維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的需要，也是保護(hù)中小投資者利益的有力措施。

（三）券商行業(yè)掘金

華金證券：政策推動(dòng)央企入局AI，人工智能發(fā)展強(qiáng)勁

近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開“AI賦能 產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)，推動(dòng)中央企業(yè)在人工智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更好發(fā)展、發(fā)揮更大作用。

政策導(dǎo)向強(qiáng)調(diào)AI賦能產(chǎn)業(yè)重要作用，央企帶頭推動(dòng)人工智能領(lǐng)域發(fā)展。此次國(guó)資委會(huì)議內(nèi)容包括：中央企業(yè)應(yīng)主動(dòng)擁抱人工智能變革，強(qiáng)化創(chuàng)新策略、應(yīng)用示范和人才聚集，打造人工智能產(chǎn)業(yè)集群，帶頭搶抓人工智能賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、人機(jī)協(xié)同、跨界融合、共創(chuàng)分享的智能經(jīng)濟(jì)形態(tài)。中央企業(yè)要在全局工作中統(tǒng)籌發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)；把主要資源集中投入到最需要、最有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，加快建設(shè)一批智能算力中心，進(jìn)一步深化開放合作，更好發(fā)揮跨央企協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)作用。開展AI+專項(xiàng)行動(dòng)，加快重點(diǎn)行業(yè)賦能，構(gòu)建一批產(chǎn)業(yè)多模態(tài)優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)集，打造從基礎(chǔ)設(shè)施、算法工具、智能平臺(tái)到解決方案的大模型賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)；10家中央企業(yè)簽訂倡議書，將主動(dòng)向社會(huì)開放人工智能應(yīng)用場(chǎng)景。

政策端與市場(chǎng)端齊發(fā)力，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速演進(jìn)。當(dāng)前，人工智能尖端技術(shù)正在帶來新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，主要體現(xiàn)在政策端和市場(chǎng)端兩個(gè)維度。

投資建議上，人工智能發(fā)展如火如荼，有望賦能產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)?？申P(guān)注相關(guān)標(biāo)的，比如捷成股份、視覺中國(guó)、昆侖萬維、因賽集團(tuán)、天娛數(shù)科、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、中文在線、藍(lán)色光標(biāo)、風(fēng)語筑、掌閱科技、元隆雅圖等。

華安證券：先進(jìn)封裝加速迭代，邁向2.5D/3D封裝

先進(jìn)封裝向著小型化和高性能持續(xù)迭代。在以人工智能、高性能計(jì)算為代表的新需求驅(qū)動(dòng)下，先進(jìn)封裝應(yīng)運(yùn)而生，發(fā)展趨勢(shì)是小型化、高集成度，先進(jìn)封裝開辟了More-than-Moore的集成電路發(fā)展路線，能夠在不縮小制程節(jié)點(diǎn)的背景下，僅通過改進(jìn)封裝方式就能提升芯片性能，還能夠打破“存儲(chǔ)墻”和“面積墻”。

此外，由單芯片封裝向多芯片封裝發(fā)展，聚焦關(guān)鍵工藝。

值得關(guān)注的是，AI和高性能計(jì)算芯片的關(guān)鍵瓶頸在于CoWoS產(chǎn)能。先進(jìn)封裝景氣度高于整體封裝行業(yè)，未來向2.5D/3D進(jìn)發(fā)。全球先進(jìn)封裝市場(chǎng)規(guī)模有望從2022年378億美元上升至2026年482億美元，CAGR約為6.26%。其中，3D堆疊CAGR高達(dá)18%，市場(chǎng)規(guī)模有望在2026年上升至73.67億美元。

國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，可關(guān)注國(guó)內(nèi)先進(jìn)封裝相關(guān)標(biāo)的，比如潤(rùn)欣科技、通富微電、甬矽電子等。

國(guó)泰君安：人形機(jī)器人百花齊放，各擅勝場(chǎng)

國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人廠商紛紛推出各自產(chǎn)品，推動(dòng)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，從供應(yīng)鏈角度看，零部件環(huán)節(jié)供應(yīng)商有望長(zhǎng)期受益。特斯拉機(jī)器人產(chǎn)品迭代迅速，國(guó)內(nèi)外各家廠商加速推進(jìn)和布局。2023年12月特斯拉發(fā)布Optimus-Gen 2，較一代相比，其產(chǎn)品性能提升明顯，其中傳感器和執(zhí)行器優(yōu)化顯著。

當(dāng)前大模型所具備的強(qiáng)大泛化能力和涌現(xiàn)能力驅(qū)動(dòng)眾多廠商嘗試將大模型用于訓(xùn)練具身智能產(chǎn)品，加速人形機(jī)器人迭代和進(jìn)化。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本加速拓展人形機(jī)器人領(lǐng)域布局。國(guó)外方面，OpenAI于2023年3月領(lǐng)投挪威機(jī)器人公司1X Technologies；谷歌于2023年6月推出了具備自我改進(jìn)與提升功能的機(jī)器人AI智能體RoboCat。國(guó)內(nèi)方面，小米、傅利葉、宇樹、智元、開普勒、追覓等廠商相繼推出人形機(jī)器人產(chǎn)品。

從執(zhí)行層對(duì)比，各家方案各具特色。鑒于不同廠商對(duì)于產(chǎn)品定位的細(xì)微差異，其在執(zhí)行層設(shè)計(jì)上存在差異，對(duì)于零部件的選用上也存在不同。電機(jī)方面，各家關(guān)節(jié)電機(jī)的峰值扭矩都能達(dá)到200Nm以上。自由度方面，國(guó)內(nèi)各廠商自由度基本超過40個(gè)，其中智元遠(yuǎn)征A1機(jī)器人自由度達(dá)到49個(gè)，為國(guó)內(nèi)同行中最高。靈巧手方面，遠(yuǎn)征A1配備靈巧手，其具備主動(dòng)12個(gè)和被動(dòng)5個(gè)的自由度，優(yōu)必選的Walker X也配備靈巧手方案。傳動(dòng)方案方面，各家主要圍繞“伺服電機(jī)+驅(qū)動(dòng)器+諧波/行星減速器+傳感器”的總體方案設(shè)計(jì)，但部分關(guān)節(jié)設(shè)計(jì)和方案選用更加多元。

從感知層對(duì)比，力控方案多樣，視覺方案具備共通之處。力控方面，目前以電流環(huán)和力矩/力傳感器更普遍。特斯拉主要以力矩/力傳感器為主，其腳部配備了六維力矩傳感器；而傅利葉傳感器方案主要是全身電流環(huán)。視覺方面，國(guó)內(nèi)機(jī)器人廠商配置方案均選擇3D攝像頭為主的RGB+Depth的深度方案，同時(shí)配上超聲波傳感、激光雷達(dá)、ToF傳感等進(jìn)行輔助，而特斯拉基于其強(qiáng)大的算法，其產(chǎn)品視覺方案共配備了3個(gè)攝像頭（Autopilot攝像頭）。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 夏冰 攝