周一A股震蕩下跌，上證綜指跌近1%止步8連陽(yáng)，回落至3000點(diǎn)下方，銀行、保險(xiǎn)、煤炭、電力、石油、白酒跌幅靠前；題材股相對(duì)活躍，機(jī)器人概念股全線(xiàn)井噴，機(jī)械、汽車(chē)、家電漲幅居前，全市場(chǎng)超3600股上漲。 上證指數(shù)收跌0.93%報(bào)2977.02點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%。市場(chǎng)成交額9976.1億元，創(chuàng)節(jié)后新高；北向資金實(shí)際凈賣(mài)出13.13億元。 來(lái)源：Wind 3000點(diǎn)關(guān)口，活躍資金流入寬基ETF的趨勢(shì)也在放緩，A股出現(xiàn)短期波動(dòng)，但市場(chǎng)不缺熱點(diǎn)，政策利好成為資金追逐方向。上周五中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議強(qiáng)調(diào)"推進(jìn)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新"，消費(fèi)品方面，主要是家電和汽車(chē)的換新。 來(lái)源：Wind 參考以往的家電下鄉(xiāng)、以舊換新、兩輪能效補(bǔ)貼等家電補(bǔ)貼政策出臺(tái)，家電內(nèi)銷(xiāo)提升明顯。目前我國(guó)家電市場(chǎng)主要品類(lèi)已進(jìn)入成熟階段，市場(chǎng)基本盤(pán)也逐步由新增需求轉(zhuǎn)向更新需求。 之前的以舊換新政策很好的帶動(dòng)了家電消費(fèi)需求。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2009年的以舊換新政策推行5年期間，以375億元補(bǔ)貼拉動(dòng)3004億元需求，累計(jì)回收舊家電8373.3萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售新家電8129.6萬(wàn)臺(tái)。 考慮到2009-2013年家電下鄉(xiāng)、以舊換新、能效補(bǔ)貼帶動(dòng)的家電銷(xiāo)售高峰已經(jīng)進(jìn)入更新周期，2024年隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和多地消費(fèi)補(bǔ)貼、以舊換新政策的推進(jìn)，家電更新需求有望逐步回暖。 根據(jù)蘇寧易購(gòu)發(fā)布的2024年春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)，春節(jié)假期家電以舊換新訂單量同比增長(zhǎng)兩倍，空調(diào)市場(chǎng)的回暖苗頭顯現(xiàn)。且?jiàn)W維云網(wǎng)（AVC）排產(chǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年3月家用空調(diào)總排產(chǎn)2032.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.6%。 此前考慮到地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲軟，以及消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力不足的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)空調(diào)需求會(huì)變?nèi)?；但隨著政策支持以舊換新，和行業(yè)排產(chǎn)高增反映需求韌性，家電ETF（159996）具備估值修復(fù)的行情機(jī)會(huì)。 汽車(chē)方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年乘用車(chē)增換購(gòu)占比56%（增購(gòu)11%、換購(gòu)45%）。從置換價(jià)格和車(chē)型變化趨勢(shì)來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)成為汽車(chē)置換市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，置換前購(gòu)車(chē)價(jià)格主要集中在10-15萬(wàn)，占比30.9%，置換后購(gòu)車(chē)價(jià)格主要集中在15-30萬(wàn)，占比41.6%。若新一輪以舊換新政策落地，有望推動(dòng)換購(gòu)需求增長(zhǎng)。 來(lái)源：Wind 短期來(lái)看，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2月狹義乘用車(chē)零售市場(chǎng)預(yù)計(jì)約為115.0萬(wàn)輛，環(huán)比-43.5%，呈常規(guī)季節(jié)性走勢(shì)；新能源零售預(yù)計(jì)38.0萬(wàn)輛左右，環(huán)比-43.0%，滲透率約33.0%。2月僅有18天的工作日，受春節(jié)車(chē)市淡季及靈活休假影響，很多企業(yè)都會(huì)在春節(jié)前后多休假，今年2月的乘用車(chē)有效產(chǎn)銷(xiāo)時(shí)間顯著低于去年同期。 此外，比亞迪推出秦PLUS/驅(qū)逐艦05榮耀版車(chē)型。其中，秦PLUS DM-i榮耀版售價(jià)區(qū)間為7.98萬(wàn)元-12.58萬(wàn)元；秦PLUS EV榮耀版售價(jià)區(qū)間為10.98萬(wàn)元-13.98萬(wàn)元。該價(jià)格意味著不論混動(dòng)還是純電的價(jià)格基本上都逐步接近或低于市場(chǎng)上主流合資燃油車(chē)型的價(jià)格。 10萬(wàn)以下汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，隨后多品牌迅速跟進(jìn)，針對(duì)各自車(chē)型推出了力度不同的優(yōu)惠措施。新一波價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，市場(chǎng)觀(guān)望情緒加重，短期內(nèi)不利于終端需求的釋放。后續(xù)以舊換新政策落地后，疊加價(jià)格吸引力增強(qiáng)，汽車(chē)ETF（516110）等標(biāo)的有望受益于基本面修復(fù)。 受政策利好消息提振，工業(yè)母機(jī)板塊2月26日大漲5.78%。 來(lái)源：Wind 2月23日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議指出，要推動(dòng)各類(lèi)生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造。這意味著，此次以舊換新的范圍不僅僅包括汽車(chē)、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)品，還包括機(jī)床、鍋爐、油漆設(shè)備等各類(lèi)生產(chǎn)設(shè)備。 從工業(yè)母機(jī)更新周期看，傳統(tǒng)工業(yè)母機(jī)的更新周期約為8-10年。按照10年測(cè)算，上一輪消費(fèi)高峰為2011-2014年，現(xiàn)階段正進(jìn)入新一輪換代周期。疊加政策利好因素提振，近幾年工業(yè)母機(jī)消費(fèi)需求有望增長(zhǎng)。 來(lái)源：Wind，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，源達(dá)信息證券研究所 工業(yè)母機(jī)是工業(yè)現(xiàn)代化的基石，是關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全和發(fā)展大局的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。根據(jù)德國(guó)機(jī)床制造商協(xié)會(huì)（VDW）數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)值和消費(fèi)值均占全球比重的32%，且均為世界第一。但工業(yè)母機(jī)高端國(guó)產(chǎn)化率不足10%，行業(yè)整體大而不強(qiáng)。近年來(lái)在制造升級(jí)、自主可控及政策設(shè)計(jì)的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)工業(yè)母機(jī)行業(yè)發(fā)展迎來(lái)高端突破機(jī)遇。 工業(yè)母機(jī)板塊下游主要包括電子、汽車(chē)、航空航天等領(lǐng)域。過(guò)去幾年，受下游景氣度震蕩磨底影響，工業(yè)母機(jī)市場(chǎng)受到影響。展望2024年，在制造業(yè)復(fù)蘇及工業(yè)母機(jī)出海需求驅(qū)動(dòng)下，疊加下游順周期復(fù)蘇趨勢(shì)，工業(yè)母機(jī)板塊景氣度有望回升。可以關(guān)注工業(yè)母機(jī)（159667）的布局機(jī)會(huì)。但需警惕短期熱點(diǎn)引發(fā)炒作性行情、企業(yè)端實(shí)際資本開(kāi)支意愿不高可能導(dǎo)致的回落風(fēng)險(xiǎn)。 工業(yè)母機(jī)的重要下游應(yīng)用之一是機(jī)器人板塊，2月26日機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）表現(xiàn)同樣亮眼，收漲5.63%。 來(lái)源：Wind 消息面上，2月24日，特斯拉通過(guò)社交媒體賬號(hào)分享了一段最新視頻，展示其正在研發(fā)的Optimus人形機(jī)器人的流暢步行能力。今年以來(lái)，特斯拉已三次發(fā)布Optimus的視頻，性能持續(xù)迭代升級(jí)。此前，英偉達(dá)宣布將于3月18日至21日在圣何塞會(huì)議中心舉辦GTC2024大會(huì)。屆時(shí)，現(xiàn)場(chǎng)將展出25款機(jī)器人，包括人形機(jī)器人、機(jī)械臂等。 日前，優(yōu)必選發(fā)布了工業(yè)版人形機(jī)器人Walker S首次進(jìn)入蔚來(lái)第二先進(jìn)制造基地總裝車(chē)間的實(shí)訓(xùn)視頻。Walker S是優(yōu)必選用于工業(yè)領(lǐng)域的人形機(jī)器人，身高1.7米，外觀(guān)比例更接近人類(lèi)，可替換末端執(zhí)行器，可在工廠(chǎng)流水線(xiàn)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)安全同步的作業(yè)。根據(jù)視頻顯示，Walker S較好的完成了一系列任務(wù)。 汽車(chē)制造領(lǐng)域作為高端離散制造場(chǎng)景，對(duì)訂單響應(yīng)、生產(chǎn)排程的要求較高，因此傳統(tǒng)的工業(yè)機(jī)器人難以覆蓋汽車(chē)制造的全產(chǎn)業(yè)鏈。相比之下，人形機(jī)器人的通用性較高，因此有望在汽車(chē)制造等離散制造場(chǎng)景替代人工作業(yè)的部分，實(shí)現(xiàn)快速滲透。隨著大模型進(jìn)一步發(fā)展，人形機(jī)器人的智能能力或?qū)⒗^續(xù)提升，應(yīng)用場(chǎng)景有望進(jìn)一步拓展?？梢躁P(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）的配置機(jī)會(huì)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。 文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。 以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。