每經(jīng)記者 彭 斐    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

易主山東國資后，銀泰黃金（SZ000975，股價14.48元，市值402.07億元）開始并購擴張戰(zhàn)略。

2月26日，銀泰黃金公告披露，公司擬通過下屬海南盛蔚貿(mào)易有限公司在加拿大設(shè)立的全資子公司（以下簡稱買方），以每股1.90加元的價格，現(xiàn)金方式收購Osino Resources Corp（以下簡稱Osino）現(xiàn)有全部已發(fā)行且流通的普通股及待稀釋股份。本次收購的交易金額約為3.68億加元，收購?fù)瓿珊?，銀泰黃金將通過買方持有Osino100%股權(quán)。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為標(biāo)的，Osino去年前三季度以及2022年均未有營業(yè)收入。按照計劃，Osino旗下Twin Hills金礦計劃在2024年7月啟動項目建設(shè)工作，并于2026年投產(chǎn)。

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對于此次收購的目的及影響，銀泰黃金稱是“為增加公司的礦產(chǎn)資源儲備，推進公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的實施，進一步增強公司的資產(chǎn)實力和競爭力，提升公司未來經(jīng)營業(yè)績”。

擬收購加拿大礦企

公告顯示，Osino目前分別在加拿大多倫多證券交易所（股票代碼：OSI）、納米比亞證券交易所（股票代碼：OSN）、德國法蘭克福證券交易所（股票代碼：RSR1）以及美國OTCQX國際市場（股票代碼：OSIIF）上市，具備一定知名度與流動性。

根據(jù)公告，Osino旗下核心資產(chǎn)具有良好的賦礦空間和找礦潛力。該公司主要資產(chǎn)為位于納米比亞的Twin Hills金礦項目，該項目所在成礦帶斷裂構(gòu)造長達(dá)100公里，其中有70公里在已有采礦權(quán)與探礦權(quán)范圍內(nèi)，找礦空間大。

去年11月份，銀泰黃金發(fā)布的《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》顯示，兩年規(guī)劃目標(biāo)：“十四五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量12噸，金資源量及儲量達(dá)到240噸；2026年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量15噸，金資源量及儲量達(dá)到300噸。

按照上述戰(zhàn)略目標(biāo)，結(jié)合2022年全年7.06噸的合質(zhì)金（地質(zhì)學(xué)術(shù)語，也稱礦產(chǎn)金）產(chǎn)量，這也意味著銀泰礦產(chǎn)金的產(chǎn)量在2026年末要較目前翻倍。

在2023年11月15日的戰(zhàn)略說明會上，銀泰黃金多位管理人員提及：僅靠現(xiàn)有資源較難實現(xiàn)“翻番”目標(biāo)，除了內(nèi)部挖潛，向外并購也將成為未來的重要方向。

在上述背景下，對Osino的收購，顯然符合銀泰黃金所制定的發(fā)展戰(zhàn)略。

根據(jù)Osino公布的最新43-101標(biāo)準(zhǔn)報告，截至2023年3月，Twin Hills金礦項目總資源量（0.3克/噸邊界品位）為礦石量91.3百萬噸，其中含有的黃金量約99.21噸。

此外，Osino還擁有Twin Hills項目西北130公里處的Ondundu金礦探礦權(quán)，其在0.5克/噸邊界品位以上擁有推斷資源量0.9百萬盎司（約27.99噸）黃金，品位為1.13克/噸。近年在Ondundu金礦項目北東向35公里處，新發(fā)現(xiàn)Eureka遠(yuǎn)景區(qū)，為下一步重點探礦增儲區(qū)域。

收購Osino后，銀泰黃金整體資源量、儲量、產(chǎn)量及業(yè)務(wù)盈利能力將得到進一步提高。Twin Hills金礦項目已經(jīng)完成了建設(shè)用地的購買，計劃在2024年7月啟動項目建設(shè)工作，并于2026年投產(chǎn)。銀泰黃金收購Twin Hills金礦項目后，將對項目的建設(shè)、投產(chǎn)時間、產(chǎn)量作進一步優(yōu)化，推進項目按時完成建設(shè)并投產(chǎn)。

交易仍存在不確定性

大約3個多月前，接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，談及目前的并購進程，銀泰黃金總經(jīng)理歐新功表示：“前期公司無論是在國內(nèi)還是在國際都積累了一定的項目，加上過去我們選取標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)在有所不同，現(xiàn)在回過頭來或可以重啟一些并購，因此我確信未來兩年肯定會有新的并購項目進來。”

事實上，黃金的貨幣屬性，源于其天然的稀缺性。但對企業(yè)來說，如何打破自身儲量、產(chǎn)量的瓶頸，對其他礦山的并購重組可能是最有效的途徑。

不過，對國內(nèi)礦山企業(yè)來說，并購重組的難度早已受制于增量。

“國內(nèi)的玩家，一直是在存量里面玩，基本上都是過去2007年到2010年積累下來的存量項目。”此前，歐新功向記者表示，由于近些年勘探投入的下跌，國內(nèi)沒有太多增量，這也導(dǎo)致大部分的在產(chǎn)礦山或者好的一些礦山，都控制在頭部企業(yè)或者一些大的企業(yè)集團里。

在上述背景下，在全球?qū)ふ业V山項目，成為國內(nèi)黃金企業(yè)的普遍做法。對境外礦山的并購，也成為我國黃金企業(yè)增產(chǎn)的主要途徑。

中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，紫金礦業(yè)（SH601889，股價13.15元，市值3462億元）、山東黃金（SH600547，股價21.81元，市值975.65億元）和赤峰黃金（SH600988，股價12.98元，市值214.48億元）等企業(yè)境外礦山實現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量43.067噸，同比增長18.10%。

在2022年財報中，銀泰黃金提到，公司將合理利用資金、技術(shù)等優(yōu)勢，繼續(xù)在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域深入發(fā)掘具有較高安全邊際的礦產(chǎn)資源項目，特別是一些優(yōu)質(zhì)的貴金屬項目，加大礦產(chǎn)資源獲取的力度，拓寬項目投資渠道，通過并購重組以及合作等方式與國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦山開展多種形式的合作。

公告顯示，通過收購Osino，銀泰黃金可以快速獲得優(yōu)質(zhì)資源、提高黃金資源儲備，預(yù)計投產(chǎn)后提供5噸/年的黃金產(chǎn)能，符合公司戰(zhàn)略目標(biāo)。

不過，即便以全票同意表決通過收購Osino100%股權(quán)的議案，但銀泰黃金仍然提及本次交易的不確定性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本次交易尚需Osino股東大會以及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)、法院和證券交易所批準(zhǔn)，能否獲得批準(zhǔn)尚存在不確定性。

此外，銀泰黃金還提及，在本交易執(zhí)行過程中，仍不能排除其他競爭者向目標(biāo)公司提出較公司更有吸引力的收購條件的可能性；項目的成交受外部交割條件制約，能否順利完成交易存在不確定性。

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