每經(jīng)編輯 彭水萍

一、前言

2024年開年伊始，“新質生產力”成為政策、監(jiān)管、市場等各領域“高頻詞”。地方政府對這項工作要求的部署也在提速。據(jù)機構統(tǒng)計，31個省（區(qū)、市）的2024年政府工作報告中，共有26個?。▍^(qū)、市）的政府工作報告在相對靠前的位置重點提及了新質生產力。多地政府工作報告提出，2024年將錨定培育新興產業(yè)、未來產業(yè)，聚焦以科技創(chuàng)新引領經(jīng)濟發(fā)展，促進形成新質生產力，培育強勁新動能。

新質生產力和“以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產業(yè)體系建設”成為熱點概念，各省圍繞發(fā)展新質生產力布局產業(yè)鏈，壯大新興產業(yè)、培育未來產業(yè)、提升傳統(tǒng)產業(yè)，完善現(xiàn)代化產業(yè)體系。新質生產力方向有望受益，建議關注科創(chuàng)100ETF華夏(588800)、新能源車 ETF（515030）、人工智能AIETF（515070）、云計算50ETF（516630）、機床（159663）及機器人ETF（562500）。

二、熱門解讀

（1）什么是“新質生產力”？

人民日報曾發(fā)文表示，新質生產力相對于傳統(tǒng)生產力而言的，是指大量運用大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、云計算等新技術與高素質勞動者、現(xiàn)代金融、數(shù)據(jù)信息等要素緊密結合而催生的新產業(yè)、新技術、新產品和新業(yè)態(tài)。新質生產力的形成是人類改造自然手段和方式的明顯進步，是先進生產力替代傳統(tǒng)生產力，質量效率更高、可持續(xù)性更強的發(fā)展模式加速形成的過程，代表著生產力水平質的躍遷，具有豐富內涵和顯著特征。

“新質生產力”提出的背景是傳統(tǒng)要素投入驅動模式難以長期支撐中國經(jīng)濟高速發(fā)展，中國正處于經(jīng)濟增長動能轉換和產業(yè)轉型升級的重要時期。改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，產業(yè)結構也實現(xiàn)了由勞動密集型向資本密集型的升級。在2000年至今的第二個“二十年”期間，中國要素稟賦優(yōu)勢逐漸轉向資本密集型行業(yè)。展望未來，在改革開放后的第三個“二十年”期間，中國產業(yè)結構需要繼續(xù)轉型升級來為經(jīng)濟發(fā)展提供新動能。從國際經(jīng)驗來看，科技創(chuàng)新推動的產業(yè)結構升級是發(fā)展中國家跨越“中等收入陷阱”的關鍵，中國經(jīng)濟要實現(xiàn)高質量增長，也需要從傳統(tǒng)要素投入驅動轉變?yōu)閯?chuàng)新驅動，培育新質生產力是高質量發(fā)展的關鍵。

圖1：中國比較優(yōu)勢逐漸轉向資本密集型產品

資料來源：WITS，海通證券

在新質生產力的催生下，預計將有更多新產業(yè)出現(xiàn)，成為推動經(jīng)濟增長的新動能。人類社會發(fā)展歷經(jīng)四次科技革命，跨越蒸汽機時代、電氣化時代和信息化時代，來到“智能化和綠色化”的新質生產力時代。新質生產力是以智能技術和綠色技術為代表的新一輪技術革命引致的生產力躍遷。新質生產力有望引領未來產業(yè)投資新方向，人工智能、算力、工業(yè)機床、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人形機器人、腦機接口、6G等領域或具備較大的機遇。

（2）緊跟政策，挖掘新質生產力相關投資機遇

“新質生產力”強調積極培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)。近年來我國新質生產力相關領域在經(jīng)濟中占比正逐漸上升。由于未來產業(yè)大多還處于孕育階段，因此，以戰(zhàn)略性新興產業(yè)占比觀察新質生產力在經(jīng)濟中的占比情況。據(jù)國家統(tǒng)計局，我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)占GDP比重從2014年的7.6%上升至2022年的13%以上。其中，戰(zhàn)略性新興產業(yè)中新能源產業(yè)發(fā)展較快，在經(jīng)濟中占比快速上升。未來隨著政策支持疊加技術革命的催化，新一代信息技術、高端裝備制造等產業(yè)或將繼續(xù)引領新質生產力發(fā)展，根據(jù)“十四五規(guī)劃”中的目標，2025年我國戰(zhàn)略性新興行業(yè)占GDP比重將上升至17%。

圖2：新質生產力相關產業(yè)

資料來源：海通證券

新質生產力即綠色生產力，我國光伏風電等新能源產業(yè)在世界占主導地位。我國新能源領域通過“引進-消化吸收-再創(chuàng)新”的路徑實現(xiàn)了關鍵技術自主可控，疊加產業(yè)政策的持續(xù)扶持，光伏、風電領域快速發(fā)展，2022年全國風電、光伏發(fā)電新增裝機達到1.25億千瓦；其中光伏新增裝機量連續(xù)10年位居全球首位。此外，2022年我國風電、光伏發(fā)電量達到1.19萬億千瓦時，較2021年增加2073億千瓦時，同比增長21%。光伏、風電等可再生能源發(fā)電量占我國發(fā)電量的比重從2011年的17%上升至2022年的31%。與此同時，我國相關產業(yè)鏈在全球已占據(jù)優(yōu)勢地位，根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，2021年我國組件產能全球占比達75%、電池片為85%、硅片為97%、多晶硅為79%。建議關注低碳板塊新質生產力領域。

汽車產業(yè)是國內具備強全球競爭力產業(yè)鏈的重要領域之一，正在被新質生產力重塑。在國家政策支持與企業(yè)不斷創(chuàng)新的推動下，我國新能源車產業(yè)快速成長。2023年12月，我國新能源汽車月產量為 119.13 萬輛，月銷量為 114.10萬輛，同比分別增長 49.85%和 40.17%，市場占有率達 36.15%。汽車產業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱產業(yè)，在傳統(tǒng)能源車時代中，我國整車、零部件企業(yè)的品牌力和競爭力都比較弱，而日本、德國等汽車強國在產業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位。在汽車的電動化和智能化轉型中，我國已經(jīng)逐漸具備先發(fā)優(yōu)勢，作為世界最大的新能源車市場，產業(yè)鏈中動力電池、電機、電控等核心零部件領域已逐漸占據(jù)主導地位。隨著新能源汽車滲透率不斷提高，我國新能源車正揚帆出海走向世界，我國新能源車產業(yè)在經(jīng)濟中的占比也將逐漸提升。

人工智能等新一代信息技術是發(fā)展新質生產力的主陣地。以ChatGPT為代表的人工智能超大規(guī)模預訓練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應用門檻，推動人工智能技術在各領域大規(guī)模落地。人工智能核心要素中，我國算力規(guī)模持續(xù)壯大，智能算力保持高速增長。根據(jù)中國信通院的數(shù)據(jù)，22年我國智能算力規(guī)模達178.5EFlops，較21年增長72%，占全球比重上升至40%。根據(jù)中國信通院，2016年以來算力與經(jīng)濟發(fā)展水平呈現(xiàn)顯著正相關，算力將逐漸帶動基礎設施、技術創(chuàng)新等各項拉動經(jīng)濟發(fā)展的因素共同迭代升級，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟融合，形成新的增長點。未來人工智能或將逐漸成為科創(chuàng)賦能經(jīng)濟和產業(yè)轉型升級的重要抓手，根據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)，25年人工智能核心產業(yè)規(guī)模有望超4000億元，拉動相關產業(yè)近1.7萬億元。政策不斷推動科創(chuàng)領域的技術進步和產業(yè)升級，為產業(yè)注入活力，人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等相關產業(yè)鏈有望受益。

此外，新質生產力要求產業(yè)體系自主可控、安全可靠，建議關注機床、機器人等方向。隨著機床更新替換周期臨近，機床需求逐漸增加，金屬切削機床產量逐漸修復轉正，金屬成形機床產量增速降幅縮窄。中央及各地方政府將加快機床行業(yè)相關政策的頒布，將進一步催化更新替換進程，同時有望助力高端機床技術攻克。高端制造業(yè)的投資有望保持較高景氣度，進而拉動機械設備的需求，重點關注國產替代、高端化轉型進程。與此同時，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，消費場景增加，下游制造業(yè)景氣度回升，拉動自動化生產設備需求，工業(yè)機器人及產業(yè)鏈中細分領域需求將增加，助力產業(yè)鏈加速發(fā)展。

相關產品：

科創(chuàng)100ETF華夏(588800)及其聯(lián)接基金（020291，020292）：聚焦于信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，是新質生產力公司聚集地。

新能源車ETF（515030）及其聯(lián)接基金（013013/013014）：中證新能源汽車指數(shù)（指數(shù)代碼: 399976.SZ，指數(shù)簡稱： CS 新能車）是新能源車行業(yè)的代表性指數(shù)。指數(shù)選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務的上市公司股票作為成分股，以反映新能源汽車行業(yè)相關上市公司的整體表現(xiàn)。 中證新能源汽車指數(shù)成分股“少而精” ， 聚焦行業(yè)上中下游產業(yè)發(fā)展機遇。

人工智能 AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數(shù)（指數(shù)代碼: 930713.CSI，指數(shù)簡稱： CS 人工智）選取為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)。

云計算50ETF（516630）及其聯(lián)接基金（019868/019869）：中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（指數(shù)代碼： 930851.CSI，指數(shù)簡稱： 云計算指數(shù)） 選取50只業(yè)務涉及提供云計算服務、大數(shù)據(jù)服務以及上述服務相關硬件設備的上市公司A股作為樣本股，以反映云計算與大數(shù)據(jù)主題股票的整體表現(xiàn)。

機床ETF（159663）及其聯(lián)接基金（017573/017574）：中證機床指數(shù)（指數(shù)代碼：931866.CSI）從滬深市場中選取50只業(yè)務涉及機床整機、及其關鍵零部件制造和服務的上市公司證券作為樣本，以反映機床產業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。根據(jù)Wind一級行業(yè)分類，工業(yè)、信息技術位居指數(shù)行業(yè)權重前兩位，占比分別達到68.7%和23.5%。

機器人ETF（562500）及其聯(lián)接基金（018344/018345）：機器人ETF跟蹤中證機器人指數(shù)(指數(shù)代碼：H30590.CSI)選取系統(tǒng)方案商、數(shù)字化車間與生產線系統(tǒng)集成商、自動化設備制造商、自動化零部件商以及其他相關公司作為樣本股，以反映機器人產業(yè)相關股票的走勢。

數(shù)據(jù)來源：海通證券、長城證券、Wind，時間截至2024年2月27日。以上產品風險等級均為R4（中高風險），均屬于指數(shù)基金，存在標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離等主要風險，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業(yè)績差異的風險等特有風險，且市場或相關產品歷史表現(xiàn)不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。此外恒生國企ETF、恒生紅利ETF為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。跨境ETF實行T+0回轉交易機制資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

對于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數(shù)編制機構停止服務、成份券停牌等潛在風險、標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數(shù)波動的風險、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離的風險、標的指數(shù)變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、基金份額贖回對價的變現(xiàn)風險、衍生品投資風險等。

對于ETF聯(lián)接基金，基金資產主要投資于目標ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標ETF投資比例，基金凈值可能會隨目標ETF的凈值波動而波動，目標ETF的相關風險可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風險。ETF聯(lián)接基金的特定風險還包括：跟蹤偏離風險、與目標ETF業(yè)績差異風險、指數(shù)編制機構停止服務風險、標的指數(shù)變更的風險、成分券停牌或違約的風險等。

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