北京時間2024年3月1日，百麗時尚集團（簡稱百麗時尚）向港交所遞交IPO申請，美銀證券、摩根士丹利為百麗時尚IPO的聯(lián)席保薦人。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，百麗時尚在時尚鞋履品類已連續(xù)十余年在中國市場占據(jù)領(lǐng)先份額，且從2020年的11.2%進一步提升至2022年的12.3%。

在以消費者為中心的垂直一體化業(yè)務(wù)模式以及全價值鏈數(shù)字化的加持下，百麗時尚業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，保持可觀盈利。招股書顯示，截至2023年11月30日止九個月，公司營收為161億元（人民幣，下同），同比增長12.8%，同期凈利潤為21億元，同比增長92.7%，凈利潤率達到12.8%，是業(yè)績期內(nèi)最高水平。

中國時尚鞋服龍頭 業(yè)績穩(wěn)健展現(xiàn)強韌性

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國時尚潮流市場零售額在2021至2023年期間整體呈現(xiàn)小V型波動，在身處行業(yè)低谷期的2022年，百麗時尚雖承受一定的下行壓力，但在保持盈利的同時，市場份額進一步擴大。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2022年百麗時尚市場份額升至12.3%，穩(wěn)居業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。

2023年隨著行業(yè)回暖，百麗時尚也強勁恢復(fù)，各項業(yè)績指標步入了增長快車道。招股書顯示，截至2023年11月30日止九個月，百麗時尚營收和利潤雙雙明顯反彈，且凈利潤率達到12.8%，是業(yè)績期內(nèi)最高水平。

鞋服行業(yè)獨立分析師程偉雄表示：“2022年，時尚鞋服行業(yè)承壓較大，受到線下門店人流減少等因素影響，出現(xiàn)營收短暫下滑，同業(yè)大多出現(xiàn)虧損，但個別企業(yè)也表現(xiàn)出穩(wěn)健盈利的強大韌性，比如龍頭百麗時尚22/23財年就依然實現(xiàn)了近13億元的可觀盈利和超過34億元的經(jīng)營現(xiàn)金流，可以看出即使在行業(yè)低谷期，百麗時尚也表現(xiàn)出了好于市場的抗壓實力，并更有能力實現(xiàn)快速強勁的復(fù)蘇。”

多元品牌擴賽道促增長 DTC全渠道零售高質(zhì)量發(fā)展

招股書顯示，百麗時尚已布局19個核心品牌的多元化組合，覆蓋女鞋、男鞋、童鞋、服裝和配飾等品類，包括定位于時尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy&Peace、BASTO、TooManyShoes，功能休閑的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA，運動休閑的TEENMIX、CHAMPION、CAT、ellesse，潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY，滿足不同年齡、不同場合的多元需求。

百麗時尚持續(xù)關(guān)注最新市場趨勢，緊貼流行時尚風格，動態(tài)調(diào)整品牌及產(chǎn)品矩陣，保持品牌組合的活力。例如，2018年，通過收購73Hours，增強了高端時尚女鞋的品牌組合；2023年，收購了新興品牌OGR，拓展潮流活力賽道。

作為中國鞋服行業(yè)垂直一體化業(yè)務(wù)模式的先行者，百麗時尚堅持DTC零售模式，不斷優(yōu)化線下零售網(wǎng)絡(luò)，并且戰(zhàn)略性地將更多資源聚焦在線上。

一方面，實體門店根據(jù)各品牌發(fā)展戰(zhàn)略作出優(yōu)化和升級的決策，策略性地關(guān)閉業(yè)績欠佳的門店，聚焦單店店效提升。截至2023年11月30日，百麗時尚在中國300多個城市擁有8300多家直營店及數(shù)萬名店員，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，百麗時尚擁有中國規(guī)模領(lǐng)先的直營時尚鞋服零售網(wǎng)絡(luò)。

另一方面，百麗時尚投入大量資源持續(xù)發(fā)力線上：根據(jù)招股書，百麗時尚鞋服線上營收占比從截至2017年2月28日止年度的不足7%逐年提升至截至2023年11月30日止九個月的28%。

浙江大學管理學院專聘副院長、營銷學教授、博導(dǎo)王小毅認為，零售全渠道高質(zhì)量發(fā)展，減法加法都要做，不能單純看門店數(shù)量增減，更重要的是看結(jié)構(gòu)、看整體。百麗時尚DTC全渠道零售網(wǎng)絡(luò)經(jīng)過多年沉淀和持續(xù)優(yōu)化夯實了業(yè)績增長基本盤，與多元品牌擴賽道形成雙輪驅(qū)動。而其“訂、補、迭”貨品模式、精準研發(fā)和精準營銷相結(jié)合的精準預(yù)判和快速反應(yīng)能力，不僅深化了品牌與消費者之間的互動關(guān)系，更實現(xiàn)了供應(yīng)鏈的柔性升級，這確保了其業(yè)務(wù)模式上的核心競爭優(yōu)勢與壁壘。

數(shù)智化長期建設(shè) 全價值鏈效能提升護航穿越周期

自2017年啟動全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型以來，百麗時尚堅持科技創(chuàng)新、前瞻性布局數(shù)字化建設(shè)，實現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)智化水平。截至2023年11月底，百麗時尚已獲得144項自動化智能制造相關(guān)專利。2024年1月，百麗時尚取得由工信部牽頭制定的數(shù)據(jù)管理能力成熟度評估模型（DCMM）四級企業(yè)等級證書，是近百家四級及以上等級企業(yè)中唯一的消費零售公司。

目前，百麗時尚已在產(chǎn)品設(shè)計、商品管理、生產(chǎn)、DTC零售等全價值鏈的各個環(huán)節(jié)實現(xiàn)數(shù)字化應(yīng)用。以數(shù)字化商品管理為例，百麗時尚創(chuàng)新開發(fā)了商品全生命周期的動態(tài)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)系統(tǒng)，實現(xiàn)了商品的“進、銷、調(diào)、存”數(shù)據(jù)的實時分析，幫助集團快速制定訂補迭計劃和決策、提高貨品流轉(zhuǎn)效率。

得益于多元品牌對賽道的擴展、線上線下全渠道網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢、柔性供應(yīng)鏈的快速精準反應(yīng)，以及全價值鏈數(shù)字化帶來的效能提升，百麗時尚在行業(yè)承壓期也實現(xiàn)了穩(wěn)健的盈利和快速的復(fù)蘇，市占率逐年穩(wěn)步提升。

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