每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

截至今年2月收盤，科創(chuàng)50指數(shù)月線終于結(jié)束了之前連續(xù)9連陰，迎來了一輪大幅反彈，這也明顯提振了券商的跟投數(shù)據(jù)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月末，保薦機(jī)構(gòu)科創(chuàng)板跟投浮虧比例達(dá)65.9%，環(huán)比大幅下降了近8個百分點(diǎn)。不少券商的科創(chuàng)板跟投項(xiàng)目盈利情況也水漲船高。

對于科創(chuàng)板市場而言，今年來上市公司的供給出現(xiàn)減少將是一個重要變量。例如，截至2月末，今年以來科創(chuàng)板上市公司數(shù)量只有3家，同比大幅下降了50%。此外，今年以來，科創(chuàng)板還沒有新增IPO受理，而去年同期為新增IPO受理2家。

跟投浮虧比例結(jié)束持續(xù)提升態(tài)勢

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年2月末，保薦機(jī)構(gòu)跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司共有179家，其中產(chǎn)生浮虧的共有118家，保薦機(jī)構(gòu)科創(chuàng)板跟投浮虧比例高達(dá)65.9%，較今年1月末的73.5%下降了近8個百分點(diǎn)。而這也使得此前數(shù)月科創(chuàng)板跟投浮虧比例持續(xù)提升的態(tài)勢暫告段落。

截至2月29日，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈規(guī)模排名前10的科創(chuàng)板公司

而其他一些具體的數(shù)據(jù)也可以佐證2月券商科創(chuàng)板跟投盈利情況的整體好轉(zhuǎn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月29日收盤，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈規(guī)模過億的科創(chuàng)板公司有5家，環(huán)比增加了2家。部分科創(chuàng)板公司今年2月出現(xiàn)了較大幅度的反彈，也讓保薦機(jī)構(gòu)的跟頭浮盈水漲船高。例如，拓荊科技今年2月上漲近30%，截至2月末，保薦機(jī)構(gòu)的跟投浮盈達(dá)1.35億元，環(huán)比1月末增長了近5000萬元。

此外，數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，有9單科創(chuàng)板項(xiàng)目給保薦機(jī)構(gòu)帶來的跟投浮盈與跟投金額的比值超過了1，比1月末增長了5家。與此同時，截至2月末，有5單科創(chuàng)板項(xiàng)目帶給保薦機(jī)構(gòu)的跟投浮盈超過了承銷保薦費(fèi)收入，環(huán)比增加了3單。

不過，部分券商跟投的科創(chuàng)板項(xiàng)目仍然還沒有解除風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)。例如截至今年1月末，華虹公司2家保薦機(jī)構(gòu)的跟投“安全墊”已經(jīng)被跌破了。今年2月，華虹公司僅小幅上漲了2.55%，2家保薦機(jī)構(gòu)的跟投浮盈為-2.9億元。相比之下，2家保薦機(jī)構(gòu)的承銷保薦費(fèi)收入為2.6億元，也就是說，目前華虹公司帶給保薦機(jī)構(gòu)的承銷保薦費(fèi)收入仍然未能覆蓋跟投浮虧。

今年科創(chuàng)板整體有望迎來景氣改善

對于此輪科創(chuàng)板反彈行情，部分券商曾過早預(yù)期到。在今年1月之前，科創(chuàng)50指數(shù)已經(jīng)走出月線8連陰，對此，機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)板的超跌反彈多有預(yù)期。今年初，中信證券發(fā)表策略觀點(diǎn)稱，預(yù)計(jì)1月各類資金行為的跨年效應(yīng)將更加明顯，投資者信心開始轉(zhuǎn)向積極，市場將在1月迎來重要拐點(diǎn)。配置上，1月建議優(yōu)先布局以科創(chuàng)板為代表的超跌成長。

如果投資者在今年1月聽取上述意見，跟隨買入科創(chuàng)板，那無疑將面臨較大的短期損失。

截至今年2月末，科創(chuàng)板年報(bào)業(yè)績快報(bào)全部披露完畢。廣發(fā)證券日前發(fā)布研報(bào)指出，從整體的業(yè)績情況來看，“根據(jù)已披露的2023年年報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)，科創(chuàng)板2023年?duì)I收增速相對2023年第三季度有所提升，同口徑下（54.48%披露的樣本公司），科創(chuàng)板2023年?duì)I收同比增速為11.19%。進(jìn)一步對比科創(chuàng)50和科創(chuàng)100收入和盈利情況來看，代表大盤風(fēng)格的科創(chuàng)50業(yè)績相對更好，2023年?duì)I收同比增速相對第三季度有較大提升”。

廣發(fā)證券認(rèn)為，2024年科創(chuàng)板整體有望迎來景氣邊際改善。2024年以來，蘋果第一代MR產(chǎn)品Vision pro發(fā)售、谷歌推出Gemini 1.5、OpenAI發(fā)布首個視頻生成模型“Sora”等多個利好事件有利于推動人工智能和算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。2024年1月，新能源汽車產(chǎn)銷同比有所增長，出口維持較高增速，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望維持高景氣。醫(yī)藥生物行業(yè)目前估值處于底部位置，隨著國外GLP-1類藥物銷量激增，國產(chǎn)創(chuàng)新藥領(lǐng)域產(chǎn)品研制也取得重大進(jìn)展。

值得注意的是，對于科創(chuàng)板市場而言，今年來科創(chuàng)板上市公司的供給出現(xiàn)減少將是一個重要變量。例如，今年以來，截至2月末，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量只有3家，同比大幅下降了50%。

此外，截至目前，今年來，科創(chuàng)板的IPO已經(jīng)撤回了8家次（比去年同期減少了4家次），中金公司、海通證券、招商證券、民生證券、中信建投、中信證券等券商今年以來都有科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目主動撤回。不過，今年以來，科創(chuàng)板還沒有新增IPO受理，而去年同期則新增IPO受理2家。

某投行業(yè)務(wù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的券商投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，目前IPO監(jiān)管趨嚴(yán)的趨勢已經(jīng)較為明顯。去年11月證監(jiān)會發(fā)布了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第9號：研發(fā)人員及研發(fā)投入》，預(yù)計(jì)今年因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用問題導(dǎo)致IPO失敗的公司會明顯增多。

據(jù)了解，此前擬IPO上市公司的研發(fā)費(fèi)用是監(jiān)管發(fā)現(xiàn)問題的高發(fā)區(qū)域。而研發(fā)費(fèi)用與科創(chuàng)板公司IPO有較大的關(guān)聯(lián)，例如，科創(chuàng)板第2套上市標(biāo)準(zhǔn)要求，上市企業(yè)最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例不低于15%。據(jù)上交所官網(wǎng)，截至目前科創(chuàng)板在審企業(yè)數(shù)量達(dá)94家。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 孫嘉夏 攝