每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年全國兩會，全國政協(xié)委員、國泰君安國際董事會主席閻峰帶來了《吸收借鑒海外經(jīng)驗(yàn) 推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提案》。

全國政協(xié)委員、國泰君安國際董事會主席 閻峰

按照“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展”的工作要求，經(jīng)研究、分析、對比海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通過主權(quán)基金、財(cái)富基金通過加大股權(quán)投資促進(jìn)市場穩(wěn)定、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的做法，建議我國參考國際經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)社保基金、中投公司、外管局投資主體華安公司等主權(quán)投資主體采取更為積極的投資政策，加大公開市場股票投資比重，穩(wěn)定資本市場、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從國外經(jīng)驗(yàn)來看，挪威政府全球養(yǎng)老基金、淡馬錫、新加坡政府投資公司、日本政府養(yǎng)老基金等主權(quán)基金采取較為積極的投資策略，在注重長線穩(wěn)健回報(bào)同時(shí)維持超過50%的股權(quán)資產(chǎn)投資比例，其經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。挪威政府全球養(yǎng)老基金方面，截至2023年底基金市值為15.77萬億挪威克朗，折合1.50萬億美元，其中69.8%為股票投資，2023年股票投資回報(bào)率為21%，僅微軟、蘋果、英偉達(dá)、臉書、亞馬遜、谷歌、特斯拉、諾和諾德、博通、阿斯麥?zhǔn)夜竟善奔礊榛鹭暙I(xiàn)了653億美元的回報(bào)，基金1998—2023年平均年化回報(bào)率為6.1%；淡馬錫方面，截至2023年3月底，投資組合凈值為3820億新元（折合約2870億美元），其中股票占比約41%（根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)股權(quán)資產(chǎn)占比超過50%），其自1974年成立以來年化回報(bào)率為14%。

從國內(nèi)實(shí)踐來看，社保基金方面，根據(jù)同花順最近可取得數(shù)據(jù)，我國社?；鸷嫌?jì)2023年第三季度末持有A股股票4318億元，以2022年社?；鹉陥?bào)披露境內(nèi)投資資產(chǎn)26017億元作為基數(shù)估算，A股股票投資占比約為16.6%，占比偏低；而存款、國債等無風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)配置比例按照法律規(guī)定不得低于40%，設(shè)定比例過高。

中投公司方面，2022年報(bào)顯示，公開市場股票投資在對外投資組合四大類資產(chǎn)中占比為28.6%，占比不高，有較大提升空間。

外匯管理局方面，2022年底我國外匯儲備資產(chǎn)為31277億美元，目前難以取得外匯局旗下華安等四家公司資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)。根據(jù)儲備管理政策判斷，配置以現(xiàn)金類資產(chǎn)、國債、公司債券投資為主，股票占比偏低。

基于國際國內(nèi)主權(quán)基金股權(quán)投資實(shí)踐的對比、差異和實(shí)效，建議財(cái)政部、人民銀行、證監(jiān)會協(xié)同，推動(dòng)社?；?、中投、華安系三大主權(quán)投資主體，適度提升股票資產(chǎn)比重，重點(diǎn)提升境內(nèi)外具投資價(jià)值的核心藍(lán)籌配置比重，一方面有效擴(kuò)大長線機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)，防范市場大幅波動(dòng)，成為穩(wěn)定資本市場的壓艙石；另一方面，通過參與IPO、配售增發(fā)、二級市場交易提升績優(yōu)優(yōu)質(zhì)股估值水平，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血，并通過改善上市公司股東結(jié)構(gòu)、提升公司治理水平而實(shí)現(xiàn)對上市公司大股東、經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)的約束、管控和激勵(lì)，提升上市公司造血能力，實(shí)現(xiàn)反哺資本市場，形成融資投資的良性循環(huán)，真正實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

封面圖片來源：國泰君安