每經(jīng)評論員 杜恒峰

近日，新開源披露了股東大會決議公告，本次股東大會有關(guān)定向增發(fā)、未來三年股東分紅回報規(guī)劃等11項議案全部遭到了否決。根據(jù)新開源2月20日晚發(fā)布的定增預(yù)案，本次發(fā)行的發(fā)行對象為張軍政、楊洪波，其中張軍政系實控人之一王東虎的女婿、楊洪波系另一實控人楊海江之子。

新開源的股權(quán)極度分散，王東虎、楊海江及任大龍通過一致行動協(xié)議成為公司共同實際控制人，共計持有公司4399.28萬股股份，只占13.64%。若定增完成，上述五人將成為公司的共同實控人，占有25.56%的表決權(quán)，加之張軍政還擔(dān)任董事長、總經(jīng)理，楊洪波為副董事長，王東虎為董事，在持股比例大幅提升且掌握公司日常管理權(quán)的情況下，王、楊家族對新開源的控制權(quán)無疑將大幅提升，而這也是其定增的重要理由。

但在定增股東大會投票環(huán)節(jié)，由于涉及關(guān)聯(lián)交易，新開源實控人一方只能放棄表決，導(dǎo)致議案被否。

當(dāng)前，王、楊兩家通過定增加強控制權(quán)的路已很難走通。從上述股東會的情況也可以看出，新開源股權(quán)高度分散在帶來制衡的同時，也可能造成重大決策被延誤甚至被否定的可能，降低了經(jīng)營效率。王東虎、楊海江等一方既然愿意掏出真金白銀擴大控制權(quán)、支持上市公司，那方式就不應(yīng)僅局限于定增一項。

新開源定增公告顯示，其定增價為12.46元/股，相當(dāng)于基礎(chǔ)價格的80%，3月8日收盤價19元的65%，實控人低價入股，總股本擴大約15.48%，每股收益將攤薄13.4%，這對其他股東不利。同時，定增的資金也沒有明確的資本開支計劃，只是“擬全部用于補充流動資金”，由于實際控制人家族還掌握了經(jīng)營管理大權(quán)，這些資金不過是從左手換成了右手，實際如何支配仍舊由實控人家族決定。

筆者留意到，在3月11日公告顯示，張軍政、楊洪波兩人的增持計劃已實施完畢，其中張增持9.34萬股，對應(yīng)金額163萬元；楊增持16.4萬股，金額320萬元。兩人此前承諾的增持金額分別為150萬~250萬元、300萬~500萬元，可見其實際增持金額落在了下限附近，增持意愿并不強。要提高控制權(quán)，除了定增，受讓其他股東股份或在二級市場公開增持應(yīng)當(dāng)是新開源實控人可以考慮的選項，畢竟定增這種極低價格的入股方式于其他股東而言并不公平，公開市場買入沒有其他股東掣肘，可以自由實施，且不用走定增的長時間流程。雖然公開買入沒有折扣，但作為關(guān)鍵少數(shù)，此時正是體現(xiàn)擔(dān)當(dāng)、傳達信心的時候，實控人認可市場價，且愿意承擔(dān)風(fēng)險，其他股東也才會預(yù)期實控人會以更長期、更具責(zé)任心的態(tài)度經(jīng)營好上市公司，真正做到“家族傳承”，他們也就不太會繼續(xù)投出反對票。