每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍    

隨著近期市場出現(xiàn)部分跨境基金產(chǎn)品申贖周期優(yōu)化，業(yè)內也在關注行業(yè)接下來會否持續(xù)調整相關產(chǎn)品的申購、贖回周期。

從交易角度來看，優(yōu)化申贖周期除改善投資體驗外，業(yè)內人士還指出，對于一些套利交易的特殊環(huán)節(jié)的風險敞口將進一步縮窄，對ETF（交易型開放式指數(shù)基金）場內外價格穩(wěn)定運維亦有一定的幫助，但有關ETF市場存在的“短板”性問題，機構管理人也在呼吁改善并引入新的治理方案，持續(xù)引導行業(yè)向好發(fā)展。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，海外權益市場持續(xù)吸引內地投資人關注，機構也在建議投資人優(yōu)化QDII配置的策略，關注新興市場的同時，也要關注海外資本市場潛在的風險因素。

3只QDII贖回大提速

3月7日，博時基金官方公眾號發(fā)布信息，旗下3只QDII贖回大提速，基金公司還為此做了專題海報，提及博時納斯達克100ETF聯(lián)接、博時恒生醫(yī)療保健ETF聯(lián)接、博時恒生科技ETF聯(lián)接均將贖回周期由過去的T+6提速至最快T+4個交易日。

相較以往的規(guī)則，持倉投資人若贖回基金，款項最快可以提前2天到賬。由于是聯(lián)接基金，所以即便對應的是ETF，交易也是在場外進行，所以才有不同于ETF場內交易的靈活性差異，但對于有配置需求的人來說，的確是件好事。

首先，對純粹的配置型投資人來說，以往的長周期主要也是在于匯率結算以及海外交易時差的原因，但拉長時間無疑也就擴大了風險敞口，對于風險管控要求較高的投資人來說有些無奈。

博時基金指數(shù)與量化投資部馬悅在回應《每日經(jīng)濟新聞》記者時表示，這得益于基礎設施的不斷升級，標普500ETF對標美股，而2017年9月美股從T+3改為T+2結算，ETF贖回資金到賬時間相應減少1天，隨后不斷優(yōu)化，到2024年5月美股交收即將改為T+1結算，相信跨境產(chǎn)品的結算效率屆時也會有新的變化。

其次，對于有場內外套利需求的投資人來說，這一利好最為關鍵，這是由于ETF場內外價格可能存在的差異會使得套利成為可能，但有鑒于權益市場的高波動特征，贖回時間的拉長會讓可套利的空間充滿不確定性，甚至從有套利空間轉為虧損，因此，贖回提速也對套利等特殊交易的效率提升起到關鍵作用。

華夏旗下產(chǎn)品申購提速

與博時基金旗下3只QDII贖回提速形成呼應的是，華夏基金（香港）旗下產(chǎn)品的申購也在提速。這也是為何現(xiàn)階段輿情探討跨境基金而不單一提及QDII的原因，本質來說，后者并不是所謂的QDII基金。

2月29日，華夏基金（香港）旗下華夏滬深300指數(shù)迎來升級，申購周期從過去的T+2變?yōu)門+1，此外，截單時間由11:00延長至14:00，預撥款由資產(chǎn)凈值的110%減少至105%。

據(jù)官方的介紹，這是香港市場最快的申購周期（一級市場）。

記者也從相關基金公司了解獲悉，這種應該算是推文，并不是基金公司公告內容，是一種類似于營銷方案的內容，但對于投資人來說，的確是個利好的舉措，且有望成為后續(xù)越來越多相關跨境基金產(chǎn)品優(yōu)化申贖效率的樣板。

當然，針對目前此類產(chǎn)品的投資范圍、工具屬性以及交投現(xiàn)狀，業(yè)內也在關注行業(yè)的“短板”，尤其是制約產(chǎn)品投資體驗的相關事項，不僅投資人詬病，就連管理人也在呼吁改善。博時基金馬悅告訴記者，一是改善場內流動性支持，為提高場內投資者的交易體驗，安排做市商提供流動性，避免出現(xiàn)較大折溢價，方便二級市場交易的個人投資者參與；二是擴大做市商種類，積極引進各類做市商，如私募、QFII等；三是持續(xù)做投資者教育。

機構建議關注新興市場

兩家公司旗下的跨境基金產(chǎn)品申贖周期優(yōu)化，或為業(yè)內其他機構持續(xù)改善運維方式提供思路，這也與近年來此類產(chǎn)品持續(xù)受到投資人關注有關，特別是海外權益市場的賺錢效應持續(xù)升溫，如何用好此類投資工具至關重要，機構也在建議投資人優(yōu)化QDII的配置策略。

華寶證券的研報分析指出，從追求最小化波動目標看，90%的全球資產(chǎn)權重為最佳，滾動1年平均最大回撤幅度最小的同時，也能獲得較高的年化收益率；這其實就是分散化投資的極致運用，即把A股與境外其他市場的權益基本同等看待。

從追求最優(yōu)的風險收益性價比來看，當全球資產(chǎn)的配置權重為80%時，夏普比率是最高的，表示單位投資風險下能取得的回報最高。從追求最高收益角度看，60%的權重配置能取得最高年化收益率。

從“把境外資產(chǎn)配置作為一種另類增強手段，以穩(wěn)定戰(zhàn)勝僅投資于A股”的角度看，除了考慮風險與收益因素外，還需要考慮投資組合與A股的跟蹤誤差，若要保持10%以內的跟蹤誤差，全球配置權重以40%為最優(yōu)，若要保持5%以內的跟蹤誤差，權重以20%為最優(yōu)。

目前，投資新興市場QDII以主動型為主，而印度、越南市場的權益投資熱度也在去年持續(xù)吸引一波關注。目前境內公募基金市場中，只有天弘越南市場股票一只投資于越南市場的QDII基金；另有兩只投資于印度市場的QDII基金，分別為工銀印度市場和宏利印度。

不過，對于海外權益市場的風險因素，業(yè)內也并非沒有擔憂，特別是在聯(lián)儲降息預期升溫背景下，對比歷史可能發(fā)生金融危機的討論不絕于耳，但也有觀點認為，海外資產(chǎn)是要受美股的錨定，但目前還沒有看到出現(xiàn)較大風險事件可能的信號，亦步亦趨緊跟市場變化作出調整最為穩(wěn)妥。