每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，盡管權(quán)益市場(chǎng)再現(xiàn)調(diào)整，但是不得不說(shuō)公募FOF（基金中的基金）又一次交出滿意答卷，特別是養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績(jī)突出，不少頭部產(chǎn)品周收益都在2%以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其中部分產(chǎn)品陸續(xù)迎來(lái)首批持有人解禁，尤其是3年期產(chǎn)品，從業(yè)績(jī)來(lái)看，截至上周末依然沒(méi)有出現(xiàn)盈利的基金。這意味著，投資人持有到現(xiàn)在的賬面依然沒(méi)有盈利，甚至有的還處于深虧中。

混合型FOF頭部產(chǎn)品出色

上周A股市場(chǎng)板塊輪動(dòng)頻繁，雖然周線滬指收陽(yáng)，但是也出現(xiàn)日內(nèi)大幅回調(diào)的區(qū)間，階段性賺錢效應(yīng)有所回落。而就公募基金的收益來(lái)看，一些FOF產(chǎn)品表現(xiàn)出色。

Wind（萬(wàn)得）統(tǒng)計(jì)顯示，一向彈性較弱的養(yǎng)老目標(biāo)基金上周出現(xiàn)業(yè)績(jī)大漲，漲幅超過(guò)2%的有6只，另有1只超過(guò)3%（統(tǒng)計(jì)初始份額），申萬(wàn)菱信養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有上周周收益達(dá)到3.1655%，在同類型產(chǎn)品中排名第一。

就其他類型基金來(lái)看，混合型FOF的頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)出色，13只產(chǎn)品周漲幅超過(guò)2%，4只超過(guò)3%。而就養(yǎng)老目標(biāo)基金的頭部業(yè)績(jī)來(lái)看，甚至已經(jīng)超過(guò)股票型FOF。

從持有資產(chǎn)來(lái)看，申萬(wàn)菱信養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有2023年四季度報(bào)告顯示，重倉(cāng)個(gè)股包含寧德時(shí)代、五糧液、瀘州老窖等，這些品種也在上周出現(xiàn)過(guò)異動(dòng)，特別是寧德時(shí)代曾在上周帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板收出大陽(yáng)線。

對(duì)于受權(quán)益資產(chǎn)帶動(dòng)而受益的基金來(lái)說(shuō)，持續(xù)性最為關(guān)鍵，畢竟對(duì)于很多可配置權(quán)益資產(chǎn)的FOF來(lái)說(shuō)，尤其是養(yǎng)老目標(biāo)型FOF，很多都在前期有較高的權(quán)益配置倉(cāng)位，倘關(guān)鍵時(shí)期吃不到此類資產(chǎn)的紅利，后期則趨于更加穩(wěn)健的“固收+”策略。

從盤面來(lái)看，在風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)后，市場(chǎng)整體處于震蕩行情。中歐基金的觀點(diǎn)指出，由于監(jiān)管部門再次強(qiáng)調(diào)分紅落實(shí)情形，因此部分高股息率的大市值頭部公司在提高分紅率預(yù)期下，理應(yīng)在新估值體系下享受更高的溢價(jià)，建議更多關(guān)注大市值風(fēng)格。由于經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)暫未提供有力支撐，市場(chǎng)情緒兩極分化并存，具備想象空間的成長(zhǎng)題材與避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)的高股息有望在基本面改善前持續(xù)共存。

3年期解禁產(chǎn)品尚未盈利

事實(shí)上，從2021年滬指見(jiàn)到3731.69高點(diǎn)后，開(kāi)啟了震蕩調(diào)整模式，彼時(shí)也有很多養(yǎng)老目標(biāo)基金成立，一些3年期產(chǎn)品持有人在近期陸續(xù)開(kāi)始解禁。

遺憾的是，雖然2024年春節(jié)至今的權(quán)益市場(chǎng)回暖讓很多公募產(chǎn)品凈值提升，但是無(wú)奈前期回撤明顯，截至上周末，依然沒(méi)有即將解禁的3年期養(yǎng)老目標(biāo)FOF區(qū)間收益率回正。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，成立日期在2021年3月11日之后的養(yǎng)老目標(biāo)FOF有78只（統(tǒng)計(jì)初始份額），目前僅有10只成立以來(lái)的收益率為正。

在近期即將解禁首批持有人份額的基金中，普遍存在不小的虧損。比如，中信保誠(chéng)養(yǎng)老2035三年成立于2021年3月16日，臨近首批持有人解禁，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為-16.21%；華安養(yǎng)老2040三年持有A成立于2021年5月13日，成立以來(lái)的收益率-19.79%。

相比之下，一些5年期產(chǎn)品臨近解禁，區(qū)間收益率較好。比如，華夏養(yǎng)老2050五年A成立于2019年3月26日，成立以來(lái)的凈值收益率達(dá)到17.56%；嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年A成立于2019年4月25日，成立以來(lái)的凈值收益率達(dá)到28.52%。

總體來(lái)看，長(zhǎng)期持有的優(yōu)勢(shì)依然明顯，就3年持有的期限來(lái)看也不算短，期間的權(quán)益市場(chǎng)震蕩下挫確實(shí)讓階段性投資的持有人沒(méi)有得到太好的體驗(yàn)。

上周末，監(jiān)管部門發(fā)布4項(xiàng)政策文件，重點(diǎn)內(nèi)容是提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管、推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)等。有分析指出，政策面繼續(xù)加碼進(jìn)一步維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面改善，A股估值仍有望進(jìn)一步得到提振。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)