每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

在上市房企業(yè)績(jī)整體下行的背景下，部分房企仍實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng)。

建發(fā)國(guó)際集團(tuán)（HK01908，股價(jià)14.020港元，市值265.77億港元；以下簡(jiǎn)稱(chēng)建發(fā)國(guó)際）近日發(fā)布的2023年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)總收益約1344.3億元，同比增長(zhǎng)34.9%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)約50.35億元，同比增長(zhǎng)約2.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的累計(jì)合同銷(xiāo)售金額及面積分別約1379.6億元及666.4萬(wàn)平方米，同比分別增長(zhǎng)約13.5%及9.3%。

一年前，建發(fā)國(guó)際管理層喊出了“2023年增長(zhǎng)10％-20%的銷(xiāo)售目標(biāo)”。如今看來(lái)，盡管建發(fā)國(guó)際為此付出了“毛利同比下滑2個(gè)百分點(diǎn)、毛利率同比下滑4.2個(gè)百分點(diǎn)”的代價(jià)，但年度目標(biāo)還是如期實(shí)現(xiàn)了。

不過(guò)進(jìn)入2024年以來(lái)，曾經(jīng)“四處攻城略地”的建發(fā)國(guó)際開(kāi)始變得“保守”了。在3月22日晚間舉行的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，面對(duì)投資者提出的有關(guān)2024年銷(xiāo)售、拿地目標(biāo)等問(wèn)題，建發(fā)國(guó)際行政總裁林偉國(guó)直言“沒(méi)辦法確定全年目標(biāo)”。

“無(wú)法設(shè)定全年目標(biāo)”

從已公布2023年度業(yè)績(jī)的部分房企情況來(lái)看，建發(fā)國(guó)際是少有的實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)之一。

年報(bào)顯示，2023年建發(fā)國(guó)際實(shí)現(xiàn)總收益約1344.3億元，同比增長(zhǎng)34.9%。其中物業(yè)開(kāi)發(fā)收入約1301.32億元，同比增加約334.84億元，占集團(tuán)總收入約96.80%。與此同時(shí)，公司全年實(shí)現(xiàn)全口徑簽約金額約1889億元，同比增長(zhǎng)約12%；權(quán)益銷(xiāo)售金額約1380億元，同比增長(zhǎng)約13.5%。

來(lái)源：建發(fā)國(guó)際2023年度業(yè)績(jī)報(bào)告

據(jù)此來(lái)看，建發(fā)國(guó)際成功完成此前制定的“10%-20%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo)”。不過(guò)相較于去年初管理層談及年度目標(biāo)時(shí)的肯定語(yǔ)氣，在今年業(yè)績(jī)會(huì)上，建發(fā)國(guó)際管理層的態(tài)度卻發(fā)生變化。

“我們無(wú)法準(zhǔn)確地設(shè)定全年的目標(biāo)。”林偉國(guó)在業(yè)績(jī)會(huì)上坦言，從去年下半年到現(xiàn)在，市場(chǎng)整體下行比較嚴(yán)重。今年1-2月份整體下降了很多，3月份從整體來(lái)訪人數(shù)、市場(chǎng)反映等來(lái)看似乎有所好轉(zhuǎn)，但目前最主要的問(wèn)題是這種可持續(xù)性存在不確定性。

“我們目前會(huì)采取逐季逐月的考慮盤(pán)點(diǎn)，設(shè)定一個(gè)最佳銷(xiāo)售目標(biāo)去推動(dòng)，但沒(méi)辦法定全年目標(biāo)。”林偉國(guó)表示。

不僅沒(méi)有確定的銷(xiāo)售目標(biāo)，而且在拿地方面建發(fā)國(guó)際也不確定了。

2023年初，建發(fā)國(guó)際就表示“拿地肯定是要比去年多，實(shí)現(xiàn)2000億元左右的貨值沒(méi)什么問(wèn)題”。于是2023年在上海、廈門(mén)、北京、杭州等核心城市的土拍市場(chǎng)上，建發(fā)國(guó)際成為?？?，全年新獲取78個(gè)項(xiàng)目，全口徑拿地金額約1169億元，新增項(xiàng)目全口徑貨值約2180億元，拿地權(quán)益比例達(dá)到73%，其中一二線城市占比84%。

需要注意的是，2023建發(fā)國(guó)際所拿地塊多為高溢價(jià)獲取。如佛山大瀝河地塊溢價(jià)率超過(guò)51%，樓面價(jià)約24350元/平方米，刷新佛山樓面價(jià)紀(jì)錄；東莞南城地塊樓面價(jià)約25999元/平方米，創(chuàng)下東莞南城樓面價(jià)紀(jì)錄。

而從銷(xiāo)售情況來(lái)看，上述城市也為建發(fā)國(guó)際業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了絕對(duì)力量。如2023年合約銷(xiāo)售額超過(guò)100億元的廈門(mén)、上海、杭州和蘇州四個(gè)城市，同比均實(shí)現(xiàn)上漲。其中在上海，2023年建發(fā)國(guó)際合約銷(xiāo)售金額達(dá)148.58億元，同比2022年的約96億元增加了約53億元；在杭州的合約銷(xiāo)售金額也增長(zhǎng)了64億元至133.92億元。

不過(guò)，2023年建發(fā)國(guó)際在北京的銷(xiāo)售情況卻明顯乏力。2022年建發(fā)國(guó)際在北京的銷(xiāo)售金額達(dá)83.72億元，已經(jīng)攀升至全部城市中的第三位，相比2021年同期的22.03億元翻了近4倍。但2023年，建發(fā)國(guó)際北京區(qū)域的合約銷(xiāo)售僅81.01億元。

“2024年堅(jiān)持深耕長(zhǎng)期有穩(wěn)定需求的高能級(jí)城市，優(yōu)先選擇一二線城市及品牌影響力大的三四線城市。與此同時(shí)，會(huì)結(jié)合自身的銷(xiāo)售進(jìn)度狀況，整體土儲(chǔ)規(guī)模不能過(guò)大，確保安全性。”林偉國(guó)在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，今年建發(fā)國(guó)際在拓展上會(huì)著重考慮市場(chǎng)容量、土地與公司產(chǎn)品的匹配度以及地塊的抗波動(dòng)能力等因素。“較之2023年在一些具有改善性需求的三四線城市大舉拿地，今年也會(huì)比較謹(jǐn)慎。”

但可以確定的是，建發(fā)國(guó)際不愿意放棄好不容易得來(lái)的行業(yè)地位。林偉國(guó)表示：“我們終究需要考慮穩(wěn)住市場(chǎng)占有率和穩(wěn)定自己的策略、排名名次。我們大致朝這個(gè)方向努力。”

毛利率連續(xù)4年下降

值得一提的是，高溢價(jià)拿地的弊端正在逐步顯現(xiàn)，最為明顯的就是建發(fā)國(guó)際連續(xù)下降的毛利率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理建發(fā)國(guó)際2019-2023年報(bào)發(fā)現(xiàn)，5年來(lái)其毛利率分別為25.86%、17.17%、16.35%、15.28%和11.10%，不僅持續(xù)呈下跌態(tài)勢(shì)，也低于部分頭部房企。如已披露2023年業(yè)績(jī)的房企中，龍湖集團(tuán)毛利率為14.3%，招商蛇口為15.89%，綠城中國(guó)為12.99%。

對(duì)此，建發(fā)國(guó)際在年報(bào)中解釋稱(chēng)，主要由于近年房地產(chǎn)市場(chǎng)顯著下行，報(bào)告期內(nèi)部分已交付項(xiàng)目毛利率水平較上一財(cái)政年度低并錄得結(jié)轉(zhuǎn)收入。“2021年的部分項(xiàng)目有虧損情況，結(jié)轉(zhuǎn)跟不上，對(duì)毛利率自然也有影響。”

公開(kāi)信息顯示，2021年全國(guó)多個(gè)城市開(kāi)始實(shí)行集中供地，開(kāi)啟了“限地價(jià)、限房?jī)r(jià)”的“雙限”時(shí)代。但為了發(fā)展規(guī)模，建發(fā)國(guó)際依然在全國(guó)各地以溢價(jià)拿地為主，這也進(jìn)一步壓縮了其利潤(rùn)空間。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，建發(fā)國(guó)際管理層也透露了另一個(gè)影響毛利率的原因，即市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的降價(jià)行為。“2023年公司根據(jù)項(xiàng)目和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的具體情況，部分項(xiàng)目有一定的折扣。”林偉國(guó)表示，實(shí)際上十幾個(gè)點(diǎn)的毛利率是安全備案，如果項(xiàng)目房?jī)r(jià)跌幅超過(guò)這個(gè)幅度，就會(huì)面臨虧損的境地。“不過(guò)整體來(lái)講，我們把安全性跟流動(dòng)性看得比較重，所以寧愿毛利率水平保持低一點(diǎn)，凈利潤(rùn)水平保持低一點(diǎn)，都得確保整個(gè)資產(chǎn)的相對(duì)的一個(gè)健康安全。”

不過(guò)，建發(fā)國(guó)際的庫(kù)存量還在增加。年報(bào)顯示，2023年建發(fā)國(guó)際已完工待銷(xiāo)售物業(yè)存貨值達(dá)到約146億元，同比2022年的77.9億元上漲了87.4%。建發(fā)國(guó)際管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“2024年我們將加大庫(kù)存的去化，盡量把工作抓得更細(xì)、更好。”

此外，建發(fā)國(guó)際2023年將有息負(fù)債降低至848億元，同比下降8%。“公司資金流比較充足，也會(huì)找機(jī)會(huì)繼續(xù)適度縮減一定債務(wù)規(guī)模，不會(huì)冒失地一直加大債務(wù)杠桿。”林偉國(guó)在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“市場(chǎng)不明朗時(shí)一定要注意安全，穩(wěn)健發(fā)展更重要一些。”

年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)建發(fā)國(guó)際的負(fù)債總額同比上漲約7.1%至3363.38億元。“如果發(fā)展機(jī)會(huì)很好，也可能適度增加債務(wù)，也考慮境內(nèi)發(fā)債計(jì)劃，或用境內(nèi)主體去申報(bào)，目前已經(jīng)在著手報(bào)批了。”建發(fā)國(guó)際管理層表示。

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