每經(jīng)記者 夏子博    每經(jīng)編輯 賀娟娟

隨著一份亮麗的年報(bào)發(fā)布，特高壓概念龍頭中國(guó)西電（601179）隨即漲停。

作為中國(guó)西電集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：西電集團(tuán)）的核心資產(chǎn)公司，也是國(guó)內(nèi)唯一一家具有輸配電一次設(shè)備成套生產(chǎn)制造能力的企業(yè)，中國(guó)西電歷來(lái)備受關(guān)注：

其一，國(guó)家電網(wǎng)去年宣布投資額超過(guò)5200億元，創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)亦在期待中國(guó)西電拿出的成績(jī)單；

其二，其母公司西電集團(tuán)及部分子公司搬遷計(jì)劃，再度被西安市提上日程，怎么搬？多久搬？都在等待一個(gè)定數(shù)。

實(shí)際上，“西電搬遷”的話題，已經(jīng)不止一次被熱炒。

十多年來(lái)，西電集團(tuán)的搬遷地，傳出西咸、高陵、浐灞等多地，再到最后指向草堂，推進(jìn)頗為不易——這次，隨著西安市政府一紙公告，部分子公司搬遷日期終于是板上釘釘了？

扣非凈利潤(rùn)同比上漲148.8%

在談?wù)摌I(yè)績(jī)及搬遷之事前，有必要先厘清西電集團(tuán)與中國(guó)西電的關(guān)系。

成立于1959年的西電集團(tuán)，是借助特高壓工程，逐步邁入了世界級(jí)電工制造集團(tuán)行列。現(xiàn)已是擁有全資和控股子公司60余家（含中國(guó)西電和寶光股份2家上市公司），職工總數(shù)15500余人的電力巨頭企業(yè)。

2008年4月，西電集團(tuán)聯(lián)合陜投公司、中國(guó)信達(dá)和中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司于發(fā)起設(shè)立中國(guó)西電，打造西電集團(tuán)的主體企業(yè)并計(jì)劃上市。

在裝入核心資產(chǎn)后，中國(guó)西電亦繼承了西電集團(tuán)“榮光”，其是我國(guó)高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設(shè)備生產(chǎn)制造企業(yè)中產(chǎn)品電壓等級(jí)最高、產(chǎn)品品種最多、工程成套能力最強(qiáng)的企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)唯一一家具有輸配電一次設(shè)備成套生產(chǎn)制造能力的企業(yè)。

觀其業(yè)績(jī)，近5年來(lái)有過(guò)萎縮跡象，2017—2022年?duì)I收分別為143.91億元、139.08億元、154.76億元、159.90億元、143.85億元、182.13億元，歸母凈利潤(rùn)分別為8.99億元、5.69億元、4.13億元、2.42億元、5.44億元、6.12億元，走出了一個(gè)V字形。

一個(gè)微妙的聯(lián)系是，在2017年—2022年電網(wǎng)工程建設(shè)投資額5315億元、5373億元、4856億元、4699億元、4951億元、5012億元，同比變動(dòng)為-2.2%、0.6%、-9.6%、-6.2%、1.1%、2.0%，變動(dòng)趨勢(shì)與中國(guó)西電有一定重合。

而轉(zhuǎn)至2023年，國(guó)家能源局發(fā)布2023年全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，電網(wǎng)工程完成投資5275億元，同比增長(zhǎng)5.4%，回暖情況明顯，并且特高壓成為熱門(mén)投資領(lǐng)域。

同年，乘上特高壓的東風(fēng)，中國(guó)西電交出一份亮眼年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收210.5億元、歸母凈利潤(rùn)8.85億元、扣非凈利潤(rùn)6.41億元，分別同比增長(zhǎng)12.2%、43.0%、148.8%，其中Q4單季度收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)為72.3億元、3.65億元、1.93億元，同比+34.52%、+144.32%、轉(zhuǎn)正。

不僅中國(guó)西電業(yè)績(jī)與國(guó)家電網(wǎng)工程投資額高度相關(guān)，受此利好帶動(dòng)的還有另外兩大特高壓板塊巨頭——許繼電氣（000400）和平高電氣（600312)。

許繼電氣2023年?duì)I業(yè)收入約170.61億元，同比增加13.51%，歸母凈利潤(rùn)約10.05億元，同比增加28.03%；平高電氣2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.77億元，同比增長(zhǎng)19.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.16億元，同比增長(zhǎng)284.47%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8.07億元，同比增長(zhǎng)303.54%。

隨著“三巨頭”4月10日陸續(xù)發(fā)布年報(bào)，股價(jià)均有不小漲幅，中國(guó)西電更是直接觸及漲停。

特高壓投資將維持高位？

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率方面，中國(guó)西電在“三巨頭”中表現(xiàn)中規(guī)中矩，2023年較同期增加1.48個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到17.57%，許繼電氣為18.00%，同比減少1.35個(gè)百分點(diǎn)，平高電氣則相對(duì)耀眼，同比增加3.88個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到21.09%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，中國(guó)西電變壓器業(yè)務(wù)毛利率減少0.89個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)及電力電子、工程貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率分別增加2.19個(gè)、5.37個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：中國(guó)西電年報(bào)

不過(guò)，中國(guó)西電在中標(biāo)金額上似乎走在了前列，據(jù)東北證券研報(bào)，2023 年，公司輸變電項(xiàng)目變電設(shè)備中標(biāo)金額53.94億元，同比增長(zhǎng)71.35%，市占率7.56%，高居第1，最大標(biāo)包金額及中標(biāo)公司數(shù)量均領(lǐng)先所有上市公司。其中，組合電器、變壓器分別中標(biāo)26.25、19.10億元，同比分別增長(zhǎng)69.98%、82.30%，市占率分別為15.23%、12.36%，均排名第2，分別僅次于平高電氣及特變電工。

實(shí)際上，在輸變電設(shè)備制造行業(yè)，從中標(biāo)到轉(zhuǎn)化為年報(bào)實(shí)打?qū)嵉臓I(yíng)收，一般周期可能要到半年到一年半左右。“國(guó)內(nèi)的話會(huì)快一點(diǎn)，涉及國(guó)外項(xiàng)目的話，可能時(shí)間會(huì)比較久一點(diǎn)。”中國(guó)西電董秘辦人士向記者表示。

也即說(shuō)，若按照正常計(jì)劃推進(jìn)，去年中標(biāo)項(xiàng)目預(yù)計(jì)會(huì)在2024年—2025年期間陸續(xù)投運(yùn)，中國(guó)西電業(yè)績(jī)或有望維持高位。

不過(guò)需要注意的是，2024年，國(guó)家電網(wǎng)宣布投資計(jì)劃超5000億元，相比去年公布的創(chuàng)下歷史新高的超過(guò)5200億元有所保守。

而作為新型電力系統(tǒng)中的重要一環(huán)，特高壓工程建設(shè)或?qū)⒗^續(xù)加碼。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)網(wǎng)站，2024年將繼續(xù)加大數(shù)智化堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)的建設(shè)，促進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，推動(dòng)阿壩至成都東等特高壓工程開(kāi)工建設(shè)。

中國(guó)西電董秘辦人士表示，我們判斷未來(lái)國(guó)網(wǎng)投資額應(yīng)該是一個(gè)比較平穩(wěn)，逐年上升的趨勢(shì)，但具體還是要看國(guó)網(wǎng)它實(shí)際的投資的情況以及年底最終決算。

在這一背景下，特高壓板塊內(nèi)的上市公司如中國(guó)西電、許繼電氣、平高電氣、華明裝備和思源電氣等企業(yè)，無(wú)疑是回暖信號(hào)，從業(yè)績(jī)兌現(xiàn)及今天的股價(jià)漲勢(shì)也能窺得一二。

西電集團(tuán)終于要搬了？

隨著中國(guó)西電業(yè)績(jī)逐步回暖，其母公司西電集團(tuán)搬遷也日漸緊迫起來(lái)。

西電集團(tuán)搬遷，最早可以追溯至2006年西安啟動(dòng)的“騰籠換鳥(niǎo)”工作，此后，因?yàn)檫x址難、體量大等問(wèn)題，西電集團(tuán)被傳的遷址地點(diǎn)幾經(jīng)變化，分別有西咸新區(qū)、高陵區(qū)、浐灞生態(tài)區(qū)等，直至2021年前后才指向西安市草堂地區(qū)。

圖片來(lái)源：西電集團(tuán)官網(wǎng)

2021年11月26日，中國(guó)西電發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東西電集團(tuán)與西安市政府簽訂協(xié)議，西電集團(tuán)將在西安高新區(qū)草堂片區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“中國(guó)西電集團(tuán)有限公司智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，西電集團(tuán)及公司所屬部分子公司計(jì)劃搬遷至新園區(qū)等。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者2021年曾前往該產(chǎn)業(yè)園區(qū)實(shí)探，發(fā)現(xiàn)場(chǎng)地被圍擋圍住，暫無(wú)施工痕跡。駐守現(xiàn)場(chǎng)的負(fù)責(zé)人告知，目前只是在做清表工作，且一千多畝的體量，3年建設(shè)周期其實(shí)較難完工。

如今時(shí)隔三年，一份新文件再次將搬遷事宜提上日程。

4月7日，西安市人民政府辦公廳印發(fā)“大氣污染治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)2024年工作方案”，其中對(duì)于“產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整”類(lèi)型的任務(wù)安排中，要求實(shí)施高排放企業(yè)關(guān)停和退城搬遷，西電集團(tuán)旗下多家公司成為任務(wù)重點(diǎn)，并給出搬遷時(shí)間。

例如，西安西電光電纜有限責(zé)任公司，被要求2024年底前完成搬遷；西電電工材料有限責(zé)任公司搬遷、西電高壓電瓷有限責(zé)任公司干法生產(chǎn)線2024年12月年底前停產(chǎn)；西安高壓開(kāi)關(guān)廠開(kāi)展企業(yè)搬遷前期對(duì)接工作（2024年8月底）；

上述董秘辦人士向記者確認(rèn)，西電集團(tuán)如果搬遷的話，主要還是往西安草堂那邊，不過(guò)涉及中國(guó)西電旗下子公司具體搬遷的時(shí)間還未確定。

值得注意的是，2023年報(bào)中，中國(guó)西電所屬全資子公司西開(kāi)電氣將部分土地由西安市人民政府收儲(chǔ)，擬收儲(chǔ)土地約合96.38畝，收儲(chǔ)費(fèi)用約為人民幣39515.8萬(wàn)元。上述董秘辦人士稱(chēng)，該地塊比較小，是因?yàn)橐ǖ罔F給賣(mài)出去了，并沒(méi)有涉及整個(gè)廠區(qū)。

而據(jù)陜西發(fā)布官微，西電智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，接下來(lái)會(huì)開(kāi)展“百日攻堅(jiān)大會(huì)戰(zhàn)”，為年底實(shí)現(xiàn)園區(qū)試生產(chǎn)打下基礎(chǔ)。

對(duì)于體量和規(guī)模龐大的西電集團(tuán)及中國(guó)西電而言，搬遷，絕非一日之功，但為了西電集團(tuán)能更好地“施展拳腳”和西安市工業(yè)版圖“騰籠換鳥(niǎo)”，搬遷，或還需加快進(jìn)度。

封面圖片來(lái)源：西電集團(tuán)官網(wǎng)