每經(jīng)記者 陳榮浩    每經(jīng)編輯 魏文藝    

“我們看好國內(nèi)市場的長遠發(fā)展，近年來持續(xù)加大內(nèi)銷投入，積極開拓國內(nèi)市場，加大‘地產(chǎn)精裝、品牌升級、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)’等市場戰(zhàn)略布局，為國內(nèi)消費者帶來更多高品質(zhì)健康家居的美好生活體驗。”

4月11日下午，在建霖家居（SH603408，股價15.39元，市值69.11億元）舉行的2023年度業(yè)績發(fā)布會上，董事長兼總裁陳岱樺在回答投資者提問時表示，公司將提升“瑞摩”“水美樂”和“埃瑞德”品牌的知名度，加速“建霖智家”和“慵享設計”在工程賽道的進程，

年報顯示，2023年建霖家居實現(xiàn)營收43.34億元，同比增長3.52%；實現(xiàn)歸屬凈利潤4.25億元，同比下降7.25%；毛利率為25.97%，同比增長6.97%。

從營收結(jié)構(gòu)來看，建霖家居的業(yè)務主要包括廚衛(wèi)產(chǎn)品、凈水產(chǎn)品以及其他家居類產(chǎn)品。上述幾大業(yè)務中，廚衛(wèi)產(chǎn)品業(yè)務貢獻收入28.70億元，占營收比重為66.22%；凈水產(chǎn)品業(yè)務貢獻收入6.23億元，占比14.38%；其他家居類產(chǎn)品業(yè)務貢獻收入6.08億元，占比14.03%。其中，其他家居產(chǎn)品類業(yè)務收入在近三年的復合增長率達47.62%。

超七成收入來自境外，廈漳地區(qū)貢獻了主要利潤來源

從近幾年的業(yè)務發(fā)展情況來看，從2016年~2021年屬于建霖家居發(fā)展較為高速的階段，其營收從2016年26.51億元增長至2021年的47.12億元，年復合增長率達10.06%；凈利潤從2016年的2.672億元增長至2021年的3.763億元，年復合增長率達5.87%。

值得注意的是，2022年，建霖家居的營收同比有所下滑，但凈利潤水平達到近幾年的峰值（4.581億元）；2023年，建霖家居的營收重回正增長，但凈利潤則出現(xiàn)下滑。

從建霖家居業(yè)務的地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，有超七成的收入來自境外。2023年財報數(shù)據(jù)顯示，建霖家居境外實現(xiàn)收入為33.09億元，占營收比重為76.8%；境內(nèi)實現(xiàn)收入為9.98億元，占營收比重為23.2%。

目前，建霖家居的主要生產(chǎn)基地分布于廈漳地區(qū)、寧波地區(qū)、臺灣地區(qū)，以及東南亞的泰國等地區(qū)。而建霖家居的主要營收來自廈漳地區(qū)。同時，廈漳地區(qū)去年的凈利潤也達到4.61億元，屬于凈利潤貢獻最多的地區(qū)。

建霖家居各分部的財務信息 來源：建霖家居2023年報

具體來看，截至2023年底，建霖家居在廈漳地區(qū)的凈利潤為4.61億元，在寧波地區(qū)的凈利潤為1.01億元，在臺灣地區(qū)的凈利潤為0.14億元，在泰國等地區(qū)的凈利潤為0.18億元，分部間抵消凈利潤1.60億元，最終歸屬于上市公司的凈利潤為4.24億元。

或許因為境內(nèi)業(yè)務利潤較高的緣故，去年12月12日，建霖家居公告稱，擬投資不超5億元建設廈門大健康產(chǎn)業(yè)園項目。年報顯示，目前建霖家居的在建項目，主要包括位于廈門的大健康產(chǎn)業(yè)園以及位于泰國二期工程項目及辦公樓。

建霖家居表示，公司擬在廈門市集美區(qū)建設大健康產(chǎn)業(yè)園，引進國內(nèi)外先進設備及系統(tǒng)，集中開發(fā)并生產(chǎn)凈水、康養(yǎng)個護、智能馬桶等健康家居產(chǎn)品。項目的順利實施有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的延伸和拓展，促進公司現(xiàn)有大健康產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。

不過記者注意到，截至2023年末，建霖家居持有的貨幣資金為4.78億元，較2022年末的6.12億元有所下降。

建霖家居主要在建項目 來源：信達證券研報

手上持有的貨幣資金不到5億元，但要拿出不超5億元資金去廈門建設大健康產(chǎn)業(yè)園項目，是否會造成公司的現(xiàn)金流緊張？

4月11日下午，在建霖家居業(yè)績會上，公司管理層回應《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份的提問時表示：“公司大健康產(chǎn)業(yè)園項目基建部分已開始動土，按計劃有序推進建設。從財務報表可以看到，公司目前現(xiàn)金狀況無虞，同時信用額度充裕，尚無資金壓力。”

截至2023年末，建霖家居經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.115億元，同比下滑25.08%。

信達證券在研報中提到，建霖家居的外銷業(yè)務規(guī)模較大，且主要結(jié)算貨幣為美元。近年來，人民幣對美元匯率波動較大，匯率的波動在一定程度上影響公司出口產(chǎn)品的盈利能力，并進而影響公司經(jīng)營業(yè)績。

應收賬款同比增六成，管理層稱“出現(xiàn)壞賬可能性小”

從建霖家居的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，廚衛(wèi)產(chǎn)品屬于建霖家居的基本盤，目前仍然貢獻了超六成以上的業(yè)務收入，主要包括了淋浴、龍頭、進排水、廚衛(wèi)附屬配件等產(chǎn)品。

不過記者注意到，近兩年建霖家居的營收結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，在廚衛(wèi)、凈水及其他家居用品三大主營業(yè)務中，廚衛(wèi)產(chǎn)品貢獻的營收雖仍占大頭，但占比有所下滑。其中，廚衛(wèi)產(chǎn)品的占比由2021年的68.9%下降至2023年的66.22%。但其他家居類產(chǎn)品占營收比重增幅較為明顯，由2021年的4%增至2023年的14.03%，屬于過去兩年增幅最為明顯的業(yè)務。

據(jù)建霖集團官網(wǎng)，建霖家居的“其他家居類產(chǎn)品”主要包括空氣處理產(chǎn)品、護理產(chǎn)品、家電配件和管道安裝，以及空氣凈化器、洗牙器、老人椅、微波爐配件等。

建霖家居主要產(chǎn)品 來源：天風證券研報

截至2023年末，建霖家居應收賬款為9.89億元，占總資產(chǎn)的比例為21.05%；上期期末應收賬款僅為6.18億元，占總資產(chǎn)的比例為14.03%，本期末金額較上期期末同比增加60.13%。

去年應收賬款的大幅增加，是否會增加未來壞賬的計提從而侵蝕利潤？建霖家居管理層在業(yè)績會上回應稱：“公司去年第四季度銷售收入增長較多，應收賬款相應增加。公司的客戶整體上資金實力較強、商業(yè)信用較好，出現(xiàn)壞賬的可能性很小，應收賬款的增長幅度可控。”

值得一提的是，報告期內(nèi)，建霖家居前五名客戶銷售額為17.43億元，占年度銷售總額40.47%。據(jù)公告披露，建霖家居的主要客戶包括科勒、馬斯科、摩恩、潔碧、3M、康麗根、驪住集團、麥格納、弗格森、海爾智家、美的等企業(yè)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)從事衛(wèi)浴業(yè)務的上市公司主要包括松霖科技、瑞爾特、惠達衛(wèi)浴、海鷗住工等。

年報顯示，2023年建霖家居在廚衛(wèi)業(yè)務的營收為28.70億元，毛利率為26.14%?？晒Ρ鹊氖?，截至2023年三季度，松霖科技的毛利率為35.07%，瑞爾特的毛利率為28.51%，惠達衛(wèi)浴的毛利率26.27%，海鷗住工的毛利率為17.48%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211354006614