日前，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，市場人士稱之為第三次“國九條”。

前兩次的“國九條”，均造就了史詩級牛市。那么，第三次“國九條”的發(fā)布，是否能讓牛市的風(fēng)再吹起？小二試著幫大家找出核心邏輯。

十年一次，次次大牛

繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，國務(wù)院再次出臺的資本市場指導(dǎo)性文件，從多維度勾畫出一幅資本市場高質(zhì)量發(fā)展藍圖。

由于2004年和2014年的文件發(fā)布后，都造就了史詩級牛市，因此，此次文件的發(fā)布，引發(fā)了資本市場的強烈關(guān)注，股民們也無比期待。

第一次“國九條”，2004年1月31日發(fā)布

當(dāng)時股市連續(xù)多年低迷，股權(quán)分置是市場的主要矛盾。啥叫股權(quán)分置？當(dāng)時股票市場分為流通股、非流通股兩種：①流通股是面向市場發(fā)行的，能在二級市場流通交易。②非流通股包括國有股、法人股，不能上市交易。非流通股股東風(fēng)險小收益巨大，流通股股東風(fēng)險大收益小。

2004年“國九條”最主要內(nèi)容就是股權(quán)分置改革，非流通股股東為了讓股票獲得流通權(quán)，向流通股股東進行現(xiàn)金或股份補償，自此開啟了中國資本市場制度規(guī)范的時代，大量場外資金涌入A股市場。券商營業(yè)部門口的自行車數(shù)量，成了當(dāng)時股市的“晴雨表”。

第二次“國九條”，2014年5月9日發(fā)布

2014年的“國九條”明確“建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴監(jiān)管、高效率的股權(quán)市場，規(guī)范發(fā)展債券市場，拓展期貨市場，場內(nèi)場外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展”。此次“國九條”為2015年的牛市奠定了基礎(chǔ)。

第三次“國九條”，2024年4月12日發(fā)布

注冊制全面展開后，取消了審批制度，強化信息披露，減少對企業(yè)的限制，大批企業(yè)進入A股市場。在有限的池子里，股票多了，分攤到單只個股上的資金就相對少了，此后開啟了3000點拉鋸戰(zhàn)。

此次，《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》），在小二看來，除了嚴把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)和加大退市監(jiān)管力度外，還明確提出，大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量?？梢哉f，《意見》的發(fā)布，比較精準(zhǔn)地針對了當(dāng)下A股市場的典型問題，充分回應(yīng)了廣大股民們的核心訴求。

政策是發(fā)動機，增量資金是動力源

要想牛得久，動力要給夠。有了政策鋪路，剩下的就是場外資金的大量入市。2004年的股權(quán)分置改革，大量優(yōu)質(zhì)流通股價值提升，造福效應(yīng)涌現(xiàn)，大量場外資金進場。2014年下半年掀起的影視傳媒行業(yè)的增發(fā)并購浪潮，也創(chuàng)造了大量造福效應(yīng)。小二依稀記得，那時候資管市場出現(xiàn)了大量的專門打新的基金，和專門搞定增的私募基金。

2024年起，如果要復(fù)刻十年前的故事輝煌，增量資金在哪里？《意見》已經(jīng)明確，就是大力推動中長期資金入市。在小二看來，這可能就是管理層多次強調(diào)分紅的原因。一個長期分紅、穩(wěn)定回報的市場，自然能給資金安全感，有了安全感，中長期資金自然會持續(xù)涌入。

小二曾列舉過蘋果公司的例子，證明持續(xù)分紅能夠引來增量資金。增量資金讓蘋果公司在“庫克時代”依然能長牛上漲。

高股息主線可能走慢牛

小二在直播中說過，目前市場三條主線，AI主線、高股息主線和行業(yè)政策線。

AI主線由于彈性十足，情緒宣泄往往容易走極端，因此AI主線特別適合進行波段操作，高股息主線從之前的“金融+周期+消費”延伸到了“周期+消費”，再到現(xiàn)在的有色板塊，高股息主線的演進一直在持續(xù)。這方面，小二在2月份的文章里，已經(jīng)列出了相關(guān)公司，并且目前這些公司的組合指數(shù)正在慢慢創(chuàng)新高中。

行業(yè)政策線，主要表現(xiàn)為行業(yè)輪動，短線特征明顯。一個新的概念出來，大家馬上去學(xué)習(xí)，當(dāng)你學(xué)懂了，這個概念就到了頂部。

小二覺得，經(jīng)歷大風(fēng)浪后，迎來了新的投資時代。我們曾經(jīng)給自己立下無數(shù)豪言壯志，但結(jié)果不令人滿意，現(xiàn)在A股正在回歸簡簡單單的慢牛模式，我們欠自己的那些誓言，相信會一一實現(xiàn)。

（極簡投研社）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝