每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

這個(gè)周末，最新印發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》引發(fā)了市場(chǎng)極大地關(guān)注。

被認(rèn)為綱領(lǐng)性文件的新“國九條”，最終真的會(huì)如市場(chǎng)所期盼的那樣為下一輪大牛市奠定基礎(chǔ)嗎？興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）分享了其最新的看法。

NBD：請(qǐng)問與2004年、2014年前兩個(gè)“國九條”相比，它們有哪些不同的地方？

張啟堯：2024年4月12日，繼2004年、2014年兩個(gè)“國九條”之后，又時(shí)隔10年，國務(wù)院再次專門出臺(tái)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。

回顧歷史，前兩個(gè)“國九條”均成為不同時(shí)代背景下，指導(dǎo)并促進(jìn)我國資本市場(chǎng)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。第一個(gè)“國九條”的核心是壯大資本市場(chǎng)。核心內(nèi)容是通過擴(kuò)大直接融資，鼓勵(lì)合規(guī)資金入市，解決股權(quán)分置問題等方式，發(fā)展壯大資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。

第二個(gè)“國九條”的核心是促進(jìn)健康發(fā)展并利用好資本市場(chǎng)。通過鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購重組，加快多層次市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開放，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益等方式，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。新“國九條”更加聚焦“以投資者為本”，通過“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”，推動(dòng)解決資本市場(chǎng)長期積累的深層次矛盾。

NBD：請(qǐng)問本次發(fā)布的新“國九條”，你覺得有哪些值得重點(diǎn)關(guān)注的地方？

張啟堯：新“國九條”主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先，充分體現(xiàn)資本市場(chǎng)的政治性、人民性。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。其次，充分體現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)為基調(diào)，要強(qiáng)本強(qiáng)基，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，以資本市場(chǎng)自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。最后，充分體現(xiàn)目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。特別是針對(duì)去年8月以來股市波動(dòng)暴露出來的制度機(jī)制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時(shí)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，回應(yīng)投資者關(guān)切，推動(dòng)解決資本市場(chǎng)長期積累的深層次矛盾，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

NBD：您認(rèn)為新“國九條”會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？未來的投資機(jī)遇是在紅利投資嗎？

張啟堯：新“國九條”出臺(tái)、資本市場(chǎng)“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施之下，再次強(qiáng)調(diào)2024年保持多頭思維的必要性。首先，我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)今年市場(chǎng)應(yīng)保持多頭思維，一個(gè)重要背景在于，來自政策端的呵護(hù)為市場(chǎng)營造了更為友好的投資環(huán)境。其次，參考前兩個(gè)“國九條”發(fā)布后的歷史經(jīng)驗(yàn)，隨著困擾資本市場(chǎng)的深層次矛盾、梗阻逐步得到解決，A股均迎來修復(fù)。

因此，2024年，伴隨著政策對(duì)投資端的呵護(hù)，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)過度悲觀預(yù)期的修正，我們認(rèn)為市場(chǎng)的基調(diào)已經(jīng)改變，多頭思維制勝。當(dāng)出現(xiàn)階段性的調(diào)整或風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮時(shí)，更應(yīng)積極應(yīng)對(duì)。

結(jié)構(gòu)上，堅(jiān)定奔赴高勝率主線，積極擁抱“三高”資產(chǎn)。隨著新“國九條”出臺(tái)、資本市場(chǎng)“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施，監(jiān)管層嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，防范繞道減持，深化退市制度改革，推動(dòng)中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量等各項(xiàng)措施，將進(jìn)一步凝聚市場(chǎng)對(duì)于以高景氣、高ROE、高股息為特征的高質(zhì)量龍頭、高勝率資產(chǎn)的共識(shí)，高勝率投資的統(tǒng)一戰(zhàn)線有望加速建立。

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