今天，30年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨，雙雙創(chuàng)出歷史新高！

達(dá)哥在市場(chǎng)找了一圈原因，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)重磅信號(hào)，那就是央行要增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模了！

財(cái)政部黨組理論學(xué)習(xí)中心組在人民日?qǐng)?bào)撰文稱(chēng)，支持在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，充實(shí)貨幣政策工具箱。

多位市場(chǎng)人士表示，財(cái)政部的表態(tài)，是對(duì)央行增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模一個(gè)比較明確而肯定的信號(hào)。

大家可能不太明白央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的意義，達(dá)哥這里給大家解釋一下。

一般發(fā)行國(guó)債的話(huà)，購(gòu)買(mǎi)者并非央行，而是來(lái)自于市場(chǎng)，包括銀行、企業(yè)、居民等。在這種狀況下，貨幣只是在市場(chǎng)主體之間轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)上的貨幣總量是不變的。

但央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債就不一樣了，這意味著市場(chǎng)上的貨幣總量要增加。如果說(shuō)物以稀為貴的話(huà)，那貨幣也是一樣的。而利率則是貨幣的價(jià)格，貨幣供應(yīng)量增加的話(huà)，自然意味著利率要下降，對(duì)應(yīng)到國(guó)債期貨上就是價(jià)格上漲。

當(dāng)然，達(dá)哥更看重的是，央行增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模深層的政策意義。就像國(guó)元證券固收首席楊為敩所說(shuō)的，“這并不是一個(gè)普通的貨幣政策補(bǔ)充，而是一個(gè)大的政策轉(zhuǎn)向，可能意味著會(huì)執(zhí)行相對(duì)非常規(guī)的貨幣寬松政策。”

如果是非常規(guī)的貨幣寬松政策，那么意味著什么？這意味著存款和購(gòu)買(mǎi)債券，可能并不是未來(lái)較好的投資方式。

這讓達(dá)哥想起了前幾天儲(chǔ)戶(hù)搶購(gòu)國(guó)債的情形，這是不是和牛市末期大量散戶(hù)涌入股市的情形有點(diǎn)像？

如果大家意識(shí)到存款和債券的收益率會(huì)下降，那么這上面的資金會(huì)去哪里？當(dāng)前仍然處于底部區(qū)域的A股市場(chǎng)，無(wú)疑是一個(gè)重點(diǎn)方向。

另外，今天瑞銀頗為罕見(jiàn)地將MSCI中國(guó)指數(shù)評(píng)級(jí)上調(diào)至超配。瑞銀指出，中國(guó)浮現(xiàn)消費(fèi)回暖的早期跡象，家庭儲(chǔ)蓄有望轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，并最終流入市場(chǎng)。瑞銀對(duì)中國(guó)企業(yè)的盈利前景是挺樂(lè)觀(guān)的。

瑞銀去年8月份將中國(guó)股票評(píng)級(jí)下調(diào)至中性，去年8月份之后的股票走勢(shì)，大家是有目共睹的，說(shuō)明瑞銀還是看得挺準(zhǔn)。所以瑞銀此次的看多，還是值得重視的。

結(jié)合上面的分析，未來(lái)A股市場(chǎng)的增量資金，達(dá)哥認(rèn)為是值得期待的。一方面是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)戶(hù)和債券市場(chǎng)上的資金；另一方面，國(guó)外資本巨頭頻繁看多，以及近期人民幣相對(duì)于其他亞洲國(guó)家貨幣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，對(duì)外資的吸引也是非常大的。

市場(chǎng)走勢(shì)上，上證指數(shù)昨天跌破3060點(diǎn)之后，今日延續(xù)調(diào)整，目前在日K線(xiàn)上的格局仍然是區(qū)間震蕩。

在區(qū)間震蕩期間，板塊行情的一個(gè)特點(diǎn)就是持續(xù)性不強(qiáng)，不論是上漲行情還是下跌行情。所以，在這種行情下，比較考驗(yàn)心態(tài)。心態(tài)不好的話(huà)，看著自己的持股不漲，賣(mài)了之后再去追上漲的個(gè)股，很容易被來(lái)回扇耳光。

另外，目前上證指數(shù)周K線(xiàn)級(jí)別有一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)，那就是5周均線(xiàn)和10周均線(xiàn)即將黏合。這是2月初低點(diǎn)以來(lái)的首次黏合。對(duì)于這種重要拐點(diǎn)之后的首次黏合，還是有必要關(guān)注的。之前3次重要拐點(diǎn)之后的首次黏合，后面都有不小的行情。

4月行情即將結(jié)束。回顧過(guò)去5年，4月份走勢(shì)和接下來(lái)的5月份走勢(shì)，基本會(huì)走出不同的行情，大致是相反的。尤其是2023年和2022年。

所以，從這個(gè)角度來(lái)看，上證指數(shù)4月份收陰，或許并不是一件壞事。目前的持續(xù)震蕩行情，離結(jié)束也不遠(yuǎn)了。

目前是上市公司業(yè)績(jī)披露的末期，大家都比較謹(jǐn)慎，過(guò)完4月份之后，也許會(huì)和當(dāng)前有明顯的不同。近兩天指數(shù)的表現(xiàn)，中字頭貢獻(xiàn)不小，這是不是神秘資金的有意為之？是不是在等一個(gè)更好的契機(jī)？達(dá)哥覺(jué)得，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，大家不要低估神秘資金的掌控力。

相較于A股市場(chǎng)的謹(jǐn)慎，港股市場(chǎng)明顯比較樂(lè)觀(guān)，已經(jīng)連漲了兩日。

板塊方面，雖然今天大盤(pán)下跌，但多數(shù)行業(yè)是上漲的，賺錢(qián)效應(yīng)并不差。不過(guò)還是兩個(gè)明顯的特點(diǎn)。

一是之前漲幅較大的板塊，近兩日明顯走弱，比如有色金屬、家電、中字頭等；之前跌幅較大的板塊，其表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，比如醫(yī)藥。

這是正常的板塊輪動(dòng)，只要市場(chǎng)不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種輪動(dòng)肯定還將繼續(xù)。但這種輪動(dòng)，并不影響達(dá)哥對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期的方向判斷，比如之前所說(shuō)的家電、造船等。

二是延續(xù)達(dá)哥昨天所說(shuō)的業(yè)績(jī)線(xiàn)索。比如美容護(hù)理板塊，今天的漲幅再度居前。美容護(hù)理行業(yè)的主要刺激因素，是上海家化的一季度報(bào)告，其一季度的扣非凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)29.17%。

上海家化作為美容護(hù)理行業(yè)的龍頭之一，扣非凈利潤(rùn)的超預(yù)期增長(zhǎng)，無(wú)疑會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)具有較大的提振作用。美容護(hù)理行業(yè)的景氣度，正在被上市公司的業(yè)績(jī)驗(yàn)證。但需要注意的是，在市場(chǎng)震蕩、板塊輪動(dòng)的背景下，要去追高這個(gè)板塊，短期有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

美容護(hù)理行業(yè)，作為典型的消費(fèi)行業(yè)，其上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，恰恰印證了瑞銀對(duì)中國(guó)消費(fèi)前景的判斷。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝