每經(jīng)記者 楊昕怡    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

在大模型這一時(shí)下最熱門的領(lǐng)域里，一家明星“獨(dú)角獸”公司想要低調(diào)，不是一件容易的事。

近日，關(guān)于月之暗面的市場(chǎng)傳言頻出。界面新聞稱，在上一輪融資完成后，月之暗面創(chuàng)始人楊植麟通過(guò)售出個(gè)人持股已套現(xiàn)數(shù)千萬(wàn)美金，“創(chuàng)始人及相關(guān)人員套現(xiàn)金額在4000萬(wàn)美金”。

同時(shí)，還有市場(chǎng)傳言稱，曾參與投資過(guò)楊植麟首個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“循環(huán)智能”的前金沙江創(chuàng)投管理合伙人張予彤已從金沙江創(chuàng)投離職，將加入月之暗面。

對(duì)于上述兩則傳言，4月23日，月之暗面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者逐一進(jìn)行回應(yīng)，稱創(chuàng)始人套現(xiàn)的消息不實(shí)，月之暗面此前已公布員工激勵(lì)計(jì)劃；張予彤并未入職月之暗面。

獲得國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域最大單筆融資的月之暗面，推出的Kimi智能助手只用了5個(gè)月就將產(chǎn)品可支持的無(wú)損上下文長(zhǎng)度限制從20萬(wàn)字提升到了200萬(wàn)字，帶動(dòng)“Kimi概念股”一波暴漲、Kimi智能助手今年3月的訪問(wèn)量月環(huán)比增長(zhǎng)率達(dá)321.58%，甚至一度火到宕機(jī)。作為我國(guó)大模型明星公司的代表，月之暗面短時(shí)間內(nèi)承接了令人眩目的光環(huán)，獲得一眾資本、互聯(lián)網(wǎng)大廠和用戶的熱捧。

但這兩天的市場(chǎng)傳言所帶來(lái)的震動(dòng)同樣影響巨大。資方是否應(yīng)該冷靜思考，這些明星獨(dú)角獸身上可能存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？

“分享公司發(fā)展的果實(shí)”=創(chuàng)始人套現(xiàn)數(shù)千萬(wàn)美金？

“公司成立第一年就套現(xiàn)這么多，這種情況并不多見。”在界面新聞關(guān)于楊植麟套現(xiàn)的報(bào)道中，有業(yè)內(nèi)投資人如是說(shuō)。

雖然月之暗面在國(guó)內(nèi)大模型領(lǐng)域已是不容忽視的存在，這家創(chuàng)業(yè)公司成立于2023年3月1日，現(xiàn)在才剛滿1年。

企查查顯示，2023年6月，月之暗面完成了超2億美元的天使輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括真格基金、紅杉中國(guó)，投后估值約為3億美元。

月之暗面成立3個(gè)月就能順利募集到如此規(guī)模的資金，這與其創(chuàng)始人的背景不無(wú)關(guān)系。

月之暗面方面曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，創(chuàng)始人楊植麟是Transformer-XL與XLNet兩篇重要論文的第一作者，兩者均涉及大語(yǔ)言模型領(lǐng)域的核心技術(shù)。同時(shí)，他也是中國(guó)35歲以下NLP（自然語(yǔ)言處理）領(lǐng)域引用量最高的研究者。

早在2016年，楊植麟開始首次創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了AI企業(yè)服務(wù)公司循環(huán)智能，并在2021年12月獲得了由博裕投資和紅杉中國(guó)聯(lián)合領(lǐng)投的3800萬(wàn)美元融資，老股東金沙江創(chuàng)投、靖亞資本、真格基金、萬(wàn)物資本等跟投。

此外，月之暗面的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人周昕宇和吳育昕也均出身清華大學(xué)，擁有Meta、曠視科技等知名科技公司的工作經(jīng)驗(yàn)。

“高配”的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和初露頭角的Kimi智能助手，讓月之暗面在今年2月末完成了新一輪超過(guò)10億美元的融資，投資方包括紅杉中國(guó)、小紅書、阿里，老股東跟投。本輪融資后，月之暗面估值達(dá)到25億美元。

企查查顯示，楊植麟、周昕宇、吳育昕在內(nèi)的5位公司創(chuàng)始成員為月之暗面的股東，其中楊植麟持股比例達(dá)78.968%，為第一大股東，持股比例為10%的周昕宇為第二大股東。有媒體報(bào)道稱，為了保證創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)保有絕對(duì)的決策權(quán)和控制權(quán)，月之暗面做了AB股處理。

伴隨著公司估值水漲船高，近日有傳言稱，身為月之暗面第一大股東的楊植麟通過(guò)售出個(gè)人持股已套現(xiàn)數(shù)千萬(wàn)美金。

月之暗面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，上述消息不實(shí)，月之暗面此前已公布員工激勵(lì)計(jì)劃，可見官方信息。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在月之暗面于3月發(fā)布的公眾號(hào)推文中了解到，從今年開始，月之暗面將在公司取得重要進(jìn)展時(shí)發(fā)起員工期權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，確保團(tuán)隊(duì)成員能夠分享公司發(fā)展的果實(shí)（2024年底啟動(dòng)首次期權(quán)回購(gòu)計(jì)劃）。同時(shí)，每年定期根據(jù)工作表現(xiàn)進(jìn)行調(diào)薪和期權(quán)增發(fā)，確保薪酬和期權(quán)充分反映出員工個(gè)人的成長(zhǎng)和貢獻(xiàn)。

圖片來(lái)源：moonshot AI公眾號(hào)

“在月之暗面，我們深知每一位員工的價(jià)值和潛力。為了吸引并留住最優(yōu)秀的人才，我們自豪地宣布推出全新的員工激勵(lì)計(jì)劃，為優(yōu)秀人才提供匹配其貢獻(xiàn)的豐厚回報(bào)。”似乎是和楊植麟對(duì)外提及“人才密度”的頻率成正比，月之暗面在員工待遇上顯得毫不吝嗇。

但是，關(guān)于傳言中楊植麟的轉(zhuǎn)讓個(gè)人股份是否就是為了員工激勵(lì)計(jì)劃的進(jìn)行，月之暗面沒(méi)有作更多解釋。

明星大模型獨(dú)角獸不確定性有幾分？

毫無(wú)疑問(wèn)，即便月之暗面對(duì)此次套現(xiàn)傳聞?dòng)枰苑裾J(rèn)，市場(chǎng)和行業(yè)大概率還是會(huì)對(duì)月之暗面的信心產(chǎn)生一定波動(dòng)。

縱觀目前國(guó)內(nèi)大模型創(chuàng)業(yè)公司，馬太效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)——資本和市場(chǎng)資源主要集中在少數(shù)頭部企業(yè)手中。

例如，除了月之暗面，智譜AI在今年3月完成了新一輪融資，該公司2023年已累計(jì)獲得超25億元人民幣融資，投資方包括社?；?、阿里、螞蟻、美團(tuán)、騰訊、高瓴等知名機(jī)構(gòu)，公司估值超過(guò)100億元人民幣；《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》今年4月稱，AI初創(chuàng)公司MiniMax此前進(jìn)行了新一輪大規(guī)模融資，阿里巴巴為核心領(lǐng)投方，當(dāng)前估值已超25億美元。

對(duì)此，英諾天使基金合伙人王晟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“大家認(rèn)為大模型會(huì)是未來(lái)AI的底座，會(huì)有很強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，因此這個(gè)方向是大家都想要投的基本邏輯。另外，加上中美在該領(lǐng)域上市場(chǎng)、服務(wù)方向上的不同，中國(guó)會(huì)有自己的一套公司出現(xiàn)，所以大家會(huì)紛紛下注。但這個(gè)領(lǐng)域里需要的錢太多了，不可能分散下來(lái)，就只能往頭部去集中。”

資本的集中押注必然會(huì)導(dǎo)致外界對(duì)少數(shù)頭部公司的極度關(guān)注，這些明星獨(dú)角獸的一舉一動(dòng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)發(fā)酵，最終都會(huì)反過(guò)來(lái)造成一定的市場(chǎng)反應(yīng)。

近日還有一則傳言同樣引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)月之暗面的關(guān)注，即前金沙江創(chuàng)投管理合伙人張予彤據(jù)傳將加入月之暗面。

公開信息顯示，張予彤與楊植麟同為清華校友，專注于科技與企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的早期投資，主導(dǎo)投資包括小紅書、深鑒科技、黑湖智造以及楊植麟的首個(gè)創(chuàng)業(yè)公司循環(huán)智能等項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱金沙江創(chuàng)投官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，目前團(tuán)隊(duì)介紹頁(yè)面里已經(jīng)沒(méi)有關(guān)于張予彤的信息。但同時(shí)，月之暗面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，張予彤目前并未加入月之暗面。

雖然受到多方資本、互聯(lián)網(wǎng)大廠及高端投資者的青睞，以月之暗面為代表的明星獨(dú)角獸在投資回報(bào)率上可能存在哪些不確定性？

“他們（月之暗面）在國(guó)內(nèi)大模型上領(lǐng)先，但長(zhǎng)遠(yuǎn)還是要證明自己的價(jià)值，至少能追上美國(guó)開源。如果能超過(guò)開源，他這個(gè)團(tuán)隊(duì)是真的有價(jià)值了。”在今年的一次媒體采訪中，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎在肯定楊植麟團(tuán)隊(duì)在大模型領(lǐng)域上的技術(shù)能力時(shí)，對(duì)其商業(yè)化能力持保留態(tài)度。

清華大學(xué)新聞與傳播學(xué)院教授沈陽(yáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提及，對(duì)于面向C端的大模型創(chuàng)業(yè)公司而言，流量獲取的成本很高，難以企及互聯(lián)網(wǎng)巨頭在其現(xiàn)有平臺(tái)上應(yīng)用大模型的用戶規(guī)模。

同時(shí)，王晟還向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，新的應(yīng)用場(chǎng)景還未被發(fā)掘，尤其對(duì)于AI初創(chuàng)公司而言。

所謂的“所有的行業(yè)都值得用AI重新做一遍”。

“現(xiàn)在很多應(yīng)用就是把AI應(yīng)用到過(guò)去已有的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目上，過(guò)去舊產(chǎn)業(yè)里的大玩家在這上面有客戶、錢、數(shù)據(jù)、人才、對(duì)場(chǎng)景的理解等一系列優(yōu)勢(shì)，初創(chuàng)公司很難補(bǔ)齊。對(duì)于初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，核心就是要?jiǎng)?chuàng)新，不要只服務(wù)既有場(chǎng)景和既有用戶，要去找到新的需求和人群。”他表示。

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