4月29日，紅相股份發(fā)布了2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)。

值得注意的是，截至2023年12月31日，紅相股份在手訂單余額約8.6億元，其中通信電子板塊約5.98億元，電力板塊約2.7億元。

“2024年公司在積極爭取新增訂單的同時(shí)，也將從生產(chǎn)、交付、驗(yàn)收、服務(wù)等環(huán)節(jié)積極推進(jìn)在手訂單的履行，實(shí)現(xiàn)從訂單到營收和利潤的轉(zhuǎn)化。”紅相股份表示。

在通信電子板塊，紅相股份的子公司合肥星波通信技術(shù)有限公司（以下簡稱星波通信）專業(yè)從事射頻/微波器件、組件、子系統(tǒng)及其混合集成電路模塊的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。微波混合集成電路廣泛應(yīng)用于軍民用通信、雷達(dá)、電子對抗系統(tǒng)中，是民用通信、國防信息化、數(shù)字化、現(xiàn)代化建設(shè)的重要基礎(chǔ)。

據(jù)紅相股份公告，公司在手訂單余額充足且大部分為星波通信的訂單，這跟此前公司公告的多個(gè)特殊機(jī)構(gòu)客戶的重大合同前后呼應(yīng)，雖然公司2023年全年和2024年一季度營業(yè)收入和利潤不及預(yù)期，但公司特別是星波通信2024年第一季度期末的發(fā)出商品（約2.7億元）和2023年度期末在手訂單余額（約5.9億元）都很高，不排除后續(xù)隨著訂單和業(yè)績能夠高速釋放的可能。

在電力板塊，紅相股份電力設(shè)備及服務(wù)的具體產(chǎn)品包括變壓器、電力一二次融合開關(guān)設(shè)備等用于電能輸、變、配及控制的電氣設(shè)備，以及用于電力設(shè)備可靠性檢測、監(jiān)測、測量的電力設(shè)備狀態(tài)檢測監(jiān)測設(shè)備和標(biāo)準(zhǔn)電測裝置，涵蓋電力領(lǐng)域中發(fā)電、輸電、變電、配電、用電的各個(gè)環(huán)節(jié)。

軍工子公司訂單充足，發(fā)出商品可實(shí)現(xiàn)收入金額較大

紅相股份子公司星波通信一直致力于微波混合集成電路相關(guān)技術(shù)在多種通信、導(dǎo)航和制導(dǎo)平臺(tái)上的應(yīng)用，產(chǎn)品主要為通信、雷達(dá)和電子對抗系統(tǒng)提供配套。

經(jīng)過十多年的技術(shù)沉淀，星波通信已經(jīng)具備了技術(shù)研發(fā)能力強(qiáng)、產(chǎn)品工藝可靠性高、客戶需求響應(yīng)快的綜合實(shí)力，其微波產(chǎn)品頻率范圍覆蓋了從DC至40GHz的頻段，是一家綜合實(shí)力較強(qiáng)、產(chǎn)品種類較多、下游客戶多樣化的射頻/微波混合集成電路研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)企業(yè)。

值得注意的是，微波器件、組件主要用于處理模擬信號(hào)，是無線電通信設(shè)備的核心組成之一。隨著無線通信技術(shù)的進(jìn)步和人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)范圍的擴(kuò)大，無線通信設(shè)備在民用、軍用等領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸普及。

從行業(yè)前景看，在民用領(lǐng)域，微波器件、組件廣泛應(yīng)用于5G通信、汽車毫米波雷達(dá)及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。基于民用系統(tǒng)市場基數(shù)龐大以及伴隨我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的人民生活消費(fèi)水平升級(jí)，民用微波技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品和系統(tǒng)應(yīng)用前景廣闊。

2020年3月，工信部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)5G加快發(fā)展的通知》，提出適時(shí)發(fā)布部分5G毫米波頻段頻率使用規(guī)劃，開展5G行業(yè)（含工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）專用頻率規(guī)劃研究，適時(shí)實(shí)施技術(shù)試驗(yàn)頻率許可。“十四五”期間，政府提出要“加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度”，大力支持“新基建”。

在軍用領(lǐng)域，微波混合集成電路廣泛應(yīng)用于軍用通信、雷達(dá)、電子對抗系統(tǒng)中，是國防信息化、數(shù)字化、現(xiàn)代化建設(shè)的重要基礎(chǔ)。

我國在高頻微波基礎(chǔ)研發(fā)和制造領(lǐng)域仍然存在差距；電子產(chǎn)品朝著小型化、集成化發(fā)展；國防裝備和信息安全自主可控發(fā)展趨勢，微波混合集成電路在我國有著較大的發(fā)展空間。

此外，長期以來，我國國防開支占GDP總量比重一直低于世界平均水平。未來兩年將是國防軍工行業(yè)提速的關(guān)鍵時(shí)期，行業(yè)復(fù)合增速有望維持高比例增長。微波混合集成電路廣泛應(yīng)用于軍民用通信系統(tǒng)、雷達(dá)系統(tǒng)、電子對抗系統(tǒng)中，是通信、導(dǎo)航和制導(dǎo)系統(tǒng)建設(shè)的重要基礎(chǔ)之一，隨著通信系統(tǒng)升級(jí)及國防投入的逐年增加，市場空間巨大。

“報(bào)告期末子公司星波通信的發(fā)出商品可實(shí)現(xiàn)銷售收入（不含稅）預(yù)計(jì)為2.7億元，2023年3月末發(fā)出商品可實(shí)現(xiàn)銷售收入（不含稅）預(yù)計(jì)為1.1億元，同比增加1.6億元，增長138.99%。”紅相股份在今年一季報(bào)中表示。

深度布局智能配電網(wǎng)，未來業(yè)績增速值得關(guān)注

報(bào)告期內(nèi)，紅相股份的智能配電網(wǎng)設(shè)備實(shí)施主體為浙江涵普電力科技有限公司（以下簡稱涵普電力）。

涵普電力是“國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”，在電力系統(tǒng)自動(dòng)化、電能計(jì)量、智能配電方面積累了近二十年專業(yè)研發(fā)、制造、項(xiàng)目施工經(jīng)驗(yàn)，自主研發(fā)制造三大產(chǎn)品系列（電測標(biāo)準(zhǔn)裝置系列產(chǎn)品、智能配電系列產(chǎn)品、配網(wǎng)自動(dòng)化終端系列產(chǎn)品）200多種產(chǎn)品，包含單三相電能表校驗(yàn)裝置、采集終端檢定裝置、數(shù)字化（61850規(guī)約）電能表校驗(yàn)設(shè)備、合并單元校驗(yàn)裝置、電子互感器校驗(yàn)裝置；電能表現(xiàn)場校驗(yàn)儀、電力仿真培訓(xùn)系統(tǒng)等。

涵普電力在智能配電網(wǎng)領(lǐng)域具備完整的產(chǎn)品體系和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，產(chǎn)品包括計(jì)量設(shè)備校驗(yàn)裝置、一二次融合成套設(shè)備、智能配電終端、環(huán)網(wǎng)柜、柱上開關(guān)、充電樁檢測設(shè)備等。在智能配電網(wǎng)領(lǐng)域，涵普電力是新進(jìn)的參與者，隨著銷售業(yè)績的逐步擴(kuò)大和資質(zhì)的逐步完善，市場份額有望逐步增加。

電力是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈和國家能源安全的基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)，無論在傳統(tǒng)的國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是“新基建”當(dāng)中，電力都占據(jù)了重要的一席之地，是歷次國家穩(wěn)內(nèi)需、促增長的主力軍。

2023年1月6日，國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》（以下簡稱“《藍(lán)皮書》”）。

《藍(lán)皮書》明確了新型電力系統(tǒng)具備安全高效、清潔低碳、柔性靈活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清潔低碳是核心目標(biāo)，柔性靈活是重要支撐，智慧融合是基礎(chǔ)保障，共同構(gòu)建了新型電力系統(tǒng)的“四位一體”框架體系。

在各項(xiàng)政策的支持下，電網(wǎng)投資明顯加快，“十四五”期間國家電網(wǎng)計(jì)劃投入約2.23萬億元推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2021年11月，南方電網(wǎng)公司印發(fā)《南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”期間，南方電網(wǎng)的電網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃投資約6,00億元，投資額相比“十三五”期間同比提升36%。規(guī)劃將配電網(wǎng)建設(shè)列入“十四五”工作重點(diǎn)，規(guī)劃投資達(dá)到3200億元，幾乎占到了總投資的一半。

根據(jù)紅相年報(bào)分析，配電網(wǎng)是當(dāng)前及未來較長一段時(shí)間電力投資的主戰(zhàn)場，一方面，隨著新增基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市改造、電網(wǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施的實(shí)施，我國輸配網(wǎng)擴(kuò)張迅速，配電設(shè)備需求旺盛；另一方面，新能源發(fā)電，特別是分布式新能源發(fā)電的大規(guī)模建設(shè)，也帶動(dòng)了大量的輸配電設(shè)備增量需求。

據(jù)紅相股份的公告，公司深度布局了智能配電網(wǎng)的相關(guān)產(chǎn)品，這幾年正處于市場業(yè)績積累階段，后面隨著各項(xiàng)投標(biāo)資質(zhì)的完善，公司智能配電網(wǎng)業(yè)務(wù)有望發(fā)展提速。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）