每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 楊夏

打價(jià)格戰(zhàn)、搶地盤、砸重金，2023年的休閑零食江湖風(fēng)起云涌。那么，誰才是大贏家？

時(shí)至4月底，上市公司年報(bào)陸續(xù)發(fā)布。不難發(fā)現(xiàn)，休閑零食頭部企業(yè)們正面臨陣痛，除了業(yè)績(jī)的下滑，有企業(yè)坦言員工薪酬也受到影響；當(dāng)然，也有部分企業(yè)殺出重圍，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有較大幅度增長(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，休閑零食行業(yè)激戰(zhàn)中，高性價(jià)比和量販渠道成為關(guān)鍵詞。不過，作為量販零食細(xì)分領(lǐng)域唯一的上市公司，萬辰集團(tuán)（300972.SZ，股價(jià)27.42元，市值47.27億元）2023年卻虧損了8293萬元，這又是怎么回事？

“巨頭們”的煩惱

在休閑零食行業(yè)，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH，股價(jià)14.96元，市值59.99億元）、三只松鼠（300783.SZ，股價(jià)24.68元，市值98.97億元）和洽洽食品（002557.SZ，股價(jià)37.51元，市值190.18億元）很長(zhǎng)一段時(shí)間都占據(jù)著頭部位置。但2023年，“巨頭們”卻進(jìn)入了陣痛期。

2023年11月，良品鋪?zhàn)有汲闪?7年以來規(guī)模最大的一次調(diào)價(jià)。彼時(shí)，良品鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)、總經(jīng)理?xiàng)钽y芬在公司內(nèi)部信中直言：線上消費(fèi)流量轉(zhuǎn)移，競(jìng)爭(zhēng)加劇，線下各種零食模式全面開花，一系列新物種出現(xiàn)。

從年報(bào)來看，2023年良品鋪?zhàn)哟_實(shí)面臨困境：2023年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收80.46億元，同比下跌了14.76%；凈利潤(rùn)為1.80億元，同比下跌了46.26%。

主動(dòng)降價(jià)讓利，能否挽回消費(fèi)者？這一舉措取得的效果卻難言令人滿意：今年第一季度，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收同比增長(zhǎng)2.79%至24.51億元，營(yíng)收基本穩(wěn)定；但凈利潤(rùn)同比下跌57.98%至6248.28萬元。

就一季度凈利潤(rùn)下滑，良品鋪?zhàn)庸嬷刑岬?，主要是公司?duì)部分商品進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，毛利率有所下降等。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

不同于良品鋪?zhàn)?，三只松?023年凈利潤(rùn)表現(xiàn)還不錯(cuò)，同比增長(zhǎng)了69.85%，但營(yíng)業(yè)收入為71.15億元，同比下滑2.45%。這已是三只松鼠連續(xù)第四年?duì)I收負(fù)增長(zhǎng)，公司距離2019年101.73億元的營(yíng)收巔峰也越來越遠(yuǎn)。

三只松鼠并未就此“躺平”，公司年報(bào)中宣稱：2024年的總體規(guī)劃目標(biāo)是“重回百億，在全中做強(qiáng)”。

三只松鼠能重回巔峰嗎？今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.46億元，同比增長(zhǎng)91.83%；歸母凈利潤(rùn)為3.08億元，同比增長(zhǎng)60.80%。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

三家企業(yè)中，洽洽食品2023年也壓力山大：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.06億元，同比下滑1.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.03億元，同比下滑17.77%。

業(yè)績(jī)不佳，員工們?nèi)兆右膊缓眠^。近期投資者調(diào)研活動(dòng)中，洽洽食品坦承，由于未完成公司的目標(biāo)，員工的薪酬、獎(jiǎng)金、卓越獎(jiǎng)金都有所影響。

“休閑零食頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)，屬于階段性波動(dòng)。”4月29日，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析，量販零食崛起之后，質(zhì)價(jià)比較高的產(chǎn)品市場(chǎng)受到了一定的沖擊。

鹽津鋪?zhàn)邮兄弟Q身行業(yè)第二

當(dāng)“巨頭們”面臨陣痛之時(shí)，也有部分企業(yè)悄然崛起。

2023年，鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ，股價(jià)76.72元，市值150.42億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.15億元，同比增長(zhǎng)42.22%；歸母凈利潤(rùn)5.06億元，同比增長(zhǎng)67.76%。另外，截至4月30日盤中，公司市值達(dá)到了150億元，在整個(gè)休閑零食行業(yè)中位居第二，僅次于傳統(tǒng)巨頭洽洽食品，一舉超過了三只松鼠等。

就業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，3月底的一次投資者關(guān)系活動(dòng)上，鹽津鋪?zhàn)颖硎?，公司近年連續(xù)抓住了零食量販渠道、社交電商等渠道紅利，同時(shí)打造了休閑魔芋、蛋類零食等高速增長(zhǎng)的大單品。

事實(shí)上，不止是產(chǎn)品上的合作，鹽津鋪?zhàn)臃矫孢€重金投資量販零食企業(yè)。去年12月，鹽津鋪?zhàn)涌毓桑贷}津鋪?zhàn)涌毓晒蓶|）宣布向零食很忙集團(tuán)投資3.5億元，并取得后者3.3175%的股權(quán)。

2023年，還有兩家休閑零食企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不錯(cuò)。其中，甘源食品（002991.SZ，股價(jià)82.36元，市值76.77億元）2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)27.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)107.82%。此外，勁仔食品2023年?duì)I收和凈利潤(rùn)也均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

朱丹蓬分析，這三家公司的產(chǎn)品性價(jià)比較高，當(dāng)市場(chǎng)消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿下降之時(shí)，依托量販零食這一渠道，得以實(shí)現(xiàn)階段性的增長(zhǎng)。

就休閑零食企業(yè)業(yè)績(jī)的分化，4月29日，快消品營(yíng)銷專家于潤(rùn)潔微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析，良品鋪?zhàn)拥攘伊闶称髽I(yè)營(yíng)收的增長(zhǎng)或下滑，因素可能是多樣的，但核心還是品類和渠道的擴(kuò)張速度和效率。例如洽洽食品從瓜子擴(kuò)張到堅(jiān)果品類后，近兩年缺少新品類的擴(kuò)張，而堅(jiān)果品類又是對(duì)手眾多、價(jià)格內(nèi)卷，由此帶來營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙雙下滑。勁仔食品則是因休閑魚制品到休閑鵪鶉蛋的品類擴(kuò)張，帶來營(yíng)收的增長(zhǎng)。

于潤(rùn)潔分析，量販零食店是休閑零食行業(yè)的新興渠道，對(duì)零食企業(yè)來說，屬于渠道擴(kuò)張的范疇。積極布局新興渠道，既是企業(yè)自身營(yíng)收增長(zhǎng)的需要，也是遏制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手借新興渠道快速發(fā)展的手段。兩個(gè)目的即便不能同步實(shí)現(xiàn)，只實(shí)現(xiàn)其一也是正確的決策。鹽津鋪?zhàn)涌焖偃刖至控溋闶车?，抓住新興渠道的機(jī)遇無疑是正確的。洽洽食品、三只松鼠無疑比鹽津鋪?zhàn)勇浜罅艘徊健?/p>

量販零食賽道激戰(zhàn)正酣

量販零食如一條“鯰魚”，將整個(gè)休閑零食行業(yè)攪動(dòng)起來。

近期發(fā)布的華泰證券研報(bào)顯示，零食量販行業(yè)2023年實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，全國(guó)門店數(shù)超2萬家。“2023年為區(qū)域龍頭競(jìng)賽階段，‘南很忙/北萬辰’格局初定。”

不過，零食很忙和萬辰集團(tuán)不滿足于此。近期，兩家公司互相殺入對(duì)方市場(chǎng)腹地，搶奪市場(chǎng)份額。萬辰集團(tuán)方面還在官網(wǎng)宣布，計(jì)劃將于2025年實(shí)現(xiàn)門店數(shù)量突破1萬家。

如此大規(guī)模的擴(kuò)張，量販零食究竟多賺錢？年報(bào)顯示，2023年萬辰集團(tuán)量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.59億元，但凈利潤(rùn)僅3314萬元（剔除股份支付費(fèi)用后），凈利潤(rùn)率不到0.4%。加上公司食用菌業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，萬辰集團(tuán)2024年虧損8293萬元。

萬辰集團(tuán)公告中稱，量販零食業(yè)務(wù)目前處于快速擴(kuò)張階段，為確保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健高質(zhì)的快速發(fā)展，公司在供應(yīng)鏈能力、倉儲(chǔ)物流能力等方面持續(xù)進(jìn)行了大量投入，業(yè)務(wù)效益提升需要一定時(shí)間。

頭部量販零食企業(yè)仍在攻城略地，誰將領(lǐng)先一步，升級(jí)至整個(gè)休閑零食行業(yè)頭部位置？就量販零食的競(jìng)爭(zhēng)，華泰證券近期研報(bào)中分析稱，2024年為全國(guó)化龍頭競(jìng)賽階段。“本階段效率為王，全鏈路管理運(yùn)營(yíng)能力是關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。”

當(dāng)然，除了量販零食新貴的PK，傳統(tǒng)零食巨頭們也不容忽視。近一兩年，他們放低姿態(tài)，更加積極地適應(yīng)行業(yè)的變化。

除了良品鋪?zhàn)邮滋峤祪r(jià)，三只松鼠也提出了“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略。公司年報(bào)中稱：“依托‘高端性價(jià)比’新戰(zhàn)略助力公司走出困境周期，2023年下半年起實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)轉(zhuǎn)增。”

朱丹蓬分析，在休閑零食市場(chǎng)，量販零食當(dāng)前占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額。但不同的品牌和產(chǎn)品，定位不一樣。休閑零食頭部企業(yè)有品牌效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，以及在運(yùn)營(yíng)中更加注重食品安全和客戶黏性，未來在行業(yè)中仍將有比較大的話語權(quán)。

于潤(rùn)潔則認(rèn)為，品類和產(chǎn)品創(chuàng)新是決定休閑零食行業(yè)發(fā)展的最關(guān)鍵因素。目前傳統(tǒng)的休閑零食品類和產(chǎn)品，都可以在健康化、功能性、全人群等三個(gè)方向上“重做”一遍。

以健康化為例，包括主原料的健康化、添加劑的健康化、加工工藝的健康化等。如藥食同源產(chǎn)品的零食化、減糖減油、膨化工藝升級(jí)為凍干工藝等。

（封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝）