“五一”小長(zhǎng)假結(jié)束了，可能很多朋友已迫不及待要看到A股開盤的表現(xiàn)了。 “五一”假期A股休市期間，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)傳來(lái)不少利好，港股和A50期指與節(jié)前相比，皆出現(xiàn)上漲。 明天A股開盤是否會(huì)延續(xù)上漲的節(jié)奏？如何看待長(zhǎng)假期間消息面的影響？上市公司2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)已披露完畢，財(cái)報(bào)信息中又蘊(yùn)含哪些機(jī)會(huì)？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問(wèn)題展開討論。 牛博士：“五一”假期很快結(jié)束，A股終于要開盤了。從目前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)是令人樂(lè)觀的，我對(duì)明天的A股表現(xiàn)也是充滿信心。達(dá)哥覺(jué)得呢？還是先請(qǐng)達(dá)哥對(duì)節(jié)前行情做一個(gè)復(fù)盤，以及如何看待節(jié)后的A股走勢(shì)？ 道達(dá)：相信大家“五一”假期過(guò)得都挺愉快，“五一”節(jié)前，上證指數(shù)終于向上突破持續(xù)一個(gè)多月的震蕩區(qū)間，放量突破重要壓力位3090點(diǎn)。假日期間市場(chǎng)也傳來(lái)不少利好消息。 國(guó)內(nèi)方面，最重磅的應(yīng)該就是，中共中央政治局會(huì)議提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”。而這也對(duì)應(yīng)了周一（4月29日）地產(chǎn)股的漲停潮。當(dāng)日達(dá)哥專門分析了市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)股的博弈要點(diǎn)，其中之一就是博弈更高層次的政策措施。 在近20年中，中央類似的提法，是2015年12月的“要化解房地產(chǎn)庫(kù)存”和2016年4月的“有序消化房地產(chǎn)庫(kù)存”。2015年之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)走出低谷，其后的房?jī)r(jià)走勢(shì)，大家是有目共睹的。 此次中央明確定調(diào)后，預(yù)計(jì)各地方消化存量房產(chǎn)的相關(guān)措施將相繼落地，此前房地產(chǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)也可能得到扭轉(zhuǎn)。而未來(lái)調(diào)控持續(xù)放松、限制性措施取消將是大趨勢(shì)。此次中央對(duì)地產(chǎn)的定調(diào)，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)，所產(chǎn)生的影響可能是歷史級(jí)別的。 房地產(chǎn)行業(yè)是近幾年拖累經(jīng)濟(jì)增速的重要因素，而房地產(chǎn)周期向來(lái)也被稱作“周期之母”，一旦房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)，我們對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的前景也應(yīng)更樂(lè)觀一些。 國(guó)外方面，最受關(guān)注的應(yīng)該是美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)和美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)了。美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率目標(biāo)區(qū)間不變，這是符合市場(chǎng)預(yù)期的。超出市場(chǎng)預(yù)期的是，鮑威爾的發(fā)言沒(méi)有那么鷹派，并進(jìn)一步否定了加息的可能，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的縮表幅度超出了市場(chǎng)預(yù)期。 5月3日美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，也讓市場(chǎng)重新燃起對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的期望。美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人口增幅不及預(yù)期，而且失業(yè)率意外上升，薪資同比漲幅低于預(yù)期和前值。數(shù)據(jù)公布后，美股拉漲，美元下挫。 在這些的利好消息之下，A50期指和港股在“五一”假期期間有明顯的上漲。其中，A50期指漲超1.6%，恒生指數(shù)漲超4%。如果沒(méi)有太多意外的話，A股明天高開應(yīng)該是大概率事件。 上證指數(shù)已經(jīng)走出向上突破的行情，此種行情狀態(tài)下的重點(diǎn)板塊，如果參照歷史的話，相對(duì)優(yōu)秀的就是大金融板塊，達(dá)哥在4月28日的文章中有過(guò)重點(diǎn)分析。和目前走勢(shì)類似的歷史行情，發(fā)生在2014年11月、2006年9~10月份的時(shí)候，都是在上漲、橫盤之后，對(duì)橫盤的向上突破。回顧這兩個(gè)階段的板塊行情，大金融都有較為明顯的優(yōu)勢(shì)。 從走勢(shì)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在這些利好消息的加持下，3月中旬以來(lái)的震蕩走勢(shì)，大概率是結(jié)束了。其后跟隨的走勢(shì)很可能是一個(gè)上升趨勢(shì)。為什么是上升趨勢(shì)？達(dá)哥在上周末的文章《A股立夏在即！下周關(guān)注兩件大事——道達(dá)對(duì)話牛博士》中有過(guò)重點(diǎn)分析。 從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，在趨勢(shì)中，較好的操作策略就是跟隨趨勢(shì)，在趨勢(shì)沒(méi)有明顯的轉(zhuǎn)壞信號(hào)出現(xiàn)之前，都不應(yīng)該輕易下車。那么，趨勢(shì)信號(hào)轉(zhuǎn)壞的信號(hào)有哪些呢？ 達(dá)哥這里給大家介紹一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單實(shí)用的方法，就是看均線。均線是典型的趨勢(shì)指標(biāo)，其在震蕩行情中用處較小，但在趨勢(shì)行情中，就有明顯的優(yōu)勢(shì)。你完全可以選擇一根適合自己交易周期的均線，在沒(méi)有跌破此均線之前，都以向上趨勢(shì)來(lái)看待；如果跌破，則需要仔細(xì)分析趨勢(shì)的健康狀況了。 比如上證指數(shù)從2月初到3月初的上升趨勢(shì)，在跌破10日均線之前，都是保持正常運(yùn)行節(jié)奏，而跌破10日均線之后，便開啟了震蕩行情。中線交易的朋友，完全可以將均線的周期放大，比如參考20日均線等。 牛博士：非常感謝達(dá)哥的分析，看來(lái)明天的行情是值得期待的。4月份已經(jīng)結(jié)束，A股上市公司的年報(bào)和一季報(bào)也披露完畢。年報(bào)和一季報(bào)向來(lái)是板塊行情的重要抓手，那么，從年報(bào)和一季度中，有哪些值得關(guān)注的信息呢？又透露出哪些板塊機(jī)會(huì)呢？ 道達(dá)：板塊行情的一個(gè)重要抓手，就是業(yè)績(jī)，尤其是一季度的業(yè)績(jī)，對(duì)全年都有非常重要的影響，正如我們常說(shuō)的“一年之計(jì)在于春”。 整體來(lái)看，2024年一季度，全部A股的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，均較2023年出現(xiàn)一定回落。根據(jù)興業(yè)證券的研報(bào)數(shù)據(jù)，2024年一季度，全部A股的累計(jì)營(yíng)業(yè)收入較2023年同期下降了1.20%，累計(jì)歸母凈利潤(rùn)較2023年同期下降了4.23%，累計(jì)扣非凈利潤(rùn)較2023年同期下降了2.15%。 一季度A股整體的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)雖然有一定下滑，但達(dá)哥覺(jué)得完全沒(méi)必要悲觀，原因在于2023年一季度的基數(shù)較高，這個(gè)不利因素進(jìn)入二季度后將減弱；另一方面，國(guó)內(nèi)一季度的GDP、PMI等數(shù)據(jù)均在改善，企業(yè)的業(yè)績(jī)相對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善有一定滯后性，因此二季度A股上市公司的業(yè)績(jī)是值得期待的。 雖然一季度A股整體的業(yè)績(jī)有所下滑，整體仍然表現(xiàn)出了分化的格局，不過(guò)，部分行業(yè)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然亮眼，而這些業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的，無(wú)疑是我們應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)方向。 從一季度各公司的財(cái)報(bào)中，達(dá)哥發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)困境反轉(zhuǎn)相對(duì)明顯的大類行業(yè)。 第一個(gè)是電子電業(yè)。電子行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)，在2023年整體下降了32.89%，但2024年一季度卻有74.71%的增幅。電子行業(yè)的反轉(zhuǎn)，可能是因AI的拉動(dòng)和半導(dǎo)體周期回暖。 第二個(gè)是農(nóng)林牧漁行業(yè)。農(nóng)林牧漁上市公司的凈利潤(rùn)，在2023年整體下降了130.74%，但2024年一季度卻有57.23%的增幅。 對(duì)于農(nóng)林牧漁的反轉(zhuǎn)，達(dá)哥認(rèn)為很大程度上是因?yàn)樨i周期的反轉(zhuǎn)。此輪豬價(jià)不論是從調(diào)整時(shí)間還是價(jià)格跌幅來(lái)看，都明顯超過(guò)了以往的豬周期。目前部分企業(yè)面臨出清，這是豬周期見(jiàn)底的重要信號(hào)之一。 另外，輕工制造、食品飲料、交通運(yùn)輸、家用電器、公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)、汽車等大類行業(yè)的A股上市公司，在2023年全年和2024年一季度，凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的增長(zhǎng)。其中，輕工制造在2024年一季度的增速為49.48%，明顯高于2023年的增速15.77%。 從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，造紙、航海裝備、光學(xué)光電子、飼料、體育、航空機(jī)場(chǎng)等細(xì)分行業(yè)，其2024年一季度的凈利潤(rùn)增幅均在100%以上。其中，造紙行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2746.75%，航海裝備行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)206.59%。據(jù)東吳證券的數(shù)據(jù)，航海裝備行業(yè)中的造船業(yè)，一季度單季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)超4倍。 達(dá)哥之所以花這么大的功夫梳理這些景氣板塊，一個(gè)重要原因就是，行業(yè)板塊的行情很大程度上是會(huì)跟隨行業(yè)景氣狀況的，我們很難從一個(gè)景氣度、業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的行業(yè)中取得超越大勢(shì)的收益。在景氣度和業(yè)績(jī)都持續(xù)改善的行業(yè)中，取得超額收益的概率，就要大得多。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。