每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著高層會(huì)議的積極表態(tài)以及海外降息預(yù)期再度增強(qiáng)刺激，上周，A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，加之港股市場(chǎng)呈現(xiàn)向上突破之勢(shì)，每經(jīng)品牌100指數(shù)迎來了5月“開門紅”，周漲幅達(dá)到3.96%，以929.34點(diǎn)報(bào)收。港股迎來階段性“小牛市”，每經(jīng)品牌100指數(shù)有望向1000點(diǎn)發(fā)起沖擊。

上周，上證指數(shù)漲1.60%，收于3154.55點(diǎn)；深證成指漲1.50%，收于9731.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.06%，收于1878.17點(diǎn)；每經(jīng)品牌100指數(shù)漲3.96%，收于929.34點(diǎn)。 楊靖制圖

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升

5月初，A股開啟新一輪攻勢(shì)，上周，上證指數(shù)上漲1.60%，收于3154.55點(diǎn)；深證成指上漲1.50%，收于9731.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.06%，收于1878.17點(diǎn)；每經(jīng)品牌100指數(shù)大漲3.96%，跑贏A股三大股指，以929.34點(diǎn)報(bào)收，劍指千點(diǎn)大關(guān)。

從政策面來看，高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策靠前發(fā)力，用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債，加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度。房地產(chǎn)方面，首次提出“消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房”，定調(diào)更加積極，更強(qiáng)調(diào)保交房的落實(shí)。擴(kuò)大內(nèi)需方面，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新仍是重點(diǎn)。對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力，要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本。

在政策持續(xù)托底下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或延續(xù)修復(fù)。一方面，外需延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比持續(xù)抬升；另一方面，4月下旬以來上游化工品開工率整體反彈，水泥磨機(jī)開工率回升至去年同期水平，后續(xù)地方專項(xiàng)債和特別國(guó)債加速落地或進(jìn)一步支撐國(guó)內(nèi)投資回暖。

流動(dòng)性方面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，F(xiàn)OMC（美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）表態(tài)偏鴿，降息預(yù)期有所增強(qiáng)。4月下旬以來，我國(guó)中長(zhǎng)端利率有所回升，M2-M1剪刀差仍在高位水平，股債性價(jià)比分位數(shù)處于歷史高位水平。北向資金4月末以來出現(xiàn)明顯凈流入，業(yè)績(jī)期過后，股市微觀流動(dòng)性有望進(jìn)一步改善。

港股市場(chǎng)方面，經(jīng)過前期上漲，港股市場(chǎng)仍處在估值合理偏低水平，恒生綜指0.79倍PBttm，港股互聯(lián)網(wǎng)2024年P(guān)E均值為22.5x，意味著資金仍具備一定程度的估值容忍度。短期看全球資金再平衡趨勢(shì)的持續(xù)性，中期仍取決于我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面趨勢(shì)，有待地產(chǎn)超預(yù)期企穩(wěn)、出口及制造業(yè)持續(xù)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，將驅(qū)動(dòng)港股更為顯著行情。

總的來說，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好近期明顯回升，人民幣匯率走強(qiáng)有望使A股表現(xiàn)再上臺(tái)階，市場(chǎng)風(fēng)格則有望更加均衡。

工程基建板塊表現(xiàn)亮眼

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股上周表現(xiàn)來看，工程與基建兩大板塊整體強(qiáng)勢(shì)。其中，中國(guó)建材周漲幅高達(dá)17.3%，處于領(lǐng)漲位置；招商蛇口、徐工機(jī)械周漲幅也分別達(dá)到15.94%、14.08%；三一重工、中國(guó)鐵建以及濰柴動(dòng)力同樣實(shí)現(xiàn)上漲。

資料顯示，中國(guó)建材是大型建材央企中國(guó)建材集團(tuán)最核心的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)和旗艦上市公司，七項(xiàng)業(yè)務(wù)居世界第一。公司在經(jīng)歷自我革新、合縱連橫、水泥長(zhǎng)期高景氣背景下，成本費(fèi)用控制、區(qū)域市場(chǎng)掌控力、資產(chǎn)負(fù)債表等已大幅改善。公司新材料業(yè)務(wù)重要性也日趨提升，已逐步成為公司第二個(gè)支柱性產(chǎn)業(yè)。公司成立石墨平臺(tái)公司、子公司中材鋰膜增資擴(kuò)股，有望打開公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。

值得關(guān)注的是，中國(guó)建材已開始著手國(guó)際化轉(zhuǎn)型突破，力爭(zhēng)用10年左右時(shí)間，在海外再造一個(gè)“中國(guó)建材”，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流材料產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)。

三一重工作為國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)龍頭，連續(xù)13年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量冠軍，國(guó)內(nèi)挖機(jī)市場(chǎng)的下行周期或已結(jié)束，板塊筑底信號(hào)明確，隨著“以舊換新”政策落地，板塊更新周期有望提前啟動(dòng)。公司堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展經(jīng)營(yíng)原則，持續(xù)推動(dòng)全球化轉(zhuǎn)型，數(shù)智化轉(zhuǎn)型、低碳化“新三化”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全球競(jìng)爭(zhēng)力有望穩(wěn)步增強(qiáng)，盈利水平有望穩(wěn)步回升。

另外，隨著中國(guó)品牌持續(xù)布局海外研發(fā)、渠道、售后等，未來有望把“產(chǎn)品力”轉(zhuǎn)化為“品牌力”。三一重工作為國(guó)內(nèi)龍頭，領(lǐng)先的全球布局有望推動(dòng)公司成長(zhǎng)為全球龍頭。