每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 趙云    

近期，多起并購(gòu)重組事件持續(xù)在行業(yè)內(nèi)落地推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)券商板塊的關(guān)注度也水漲船高。

最近幾個(gè)交易日，A股券商板塊出現(xiàn)了頗為“離奇”的一幕，5月8日至5月13日，連續(xù)4個(gè)交易日，國(guó)泰君安與華泰證券的收盤(pán)價(jià)竟完全一致。

雖然不排除純屬巧合，但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近幾天此現(xiàn)象在股吧引發(fā)投資者熱議。不少網(wǎng)友認(rèn)為，這可能是在釋放某種“合并”信號(hào)。目前看來(lái)，這樣的猜測(cè)并無(wú)事實(shí)依據(jù)。

有多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)看，這兩家券商之間發(fā)生兼并重組的可能性較低。

另有行業(yè)人士則認(rèn)為，這兩家券商分屬兩個(gè)不同的國(guó)資體系，內(nèi)部情況比較復(fù)雜，整合難度較高。相比之下，同一國(guó)資體系旗下的券商發(fā)生合并的可能性更高。

公開(kāi)信息顯示，目前上海國(guó)資委旗下有海通證券、國(guó)泰君安、華鑫股份等上市券商。華泰證券則屬于江蘇國(guó)資委旗下。

5月8日至5月13日，連續(xù)4個(gè)交易日，國(guó)泰君安與華泰證券的A股收盤(pán)價(jià)完全一致，此現(xiàn)象在股吧等社交媒體上引發(fā)投資者熱議。視覺(jué)中國(guó)圖

社交平臺(tái)上有不少討論

5月8日，國(guó)泰君安與華泰證券收盤(pán)價(jià)均為13.71元；5月9日，二者收盤(pán)價(jià)均為13.80元；5月10日，二者收盤(pán)價(jià)均為13.88元；5月13日，二者收盤(pán)價(jià)均為13.95元。

5月14日，收盤(pán)價(jià)終于不一樣了，國(guó)泰君安收于13.93元，華泰證券則收于14.01元。

國(guó)泰君安于2015年6月登陸A股，華泰證券在A股上市的時(shí)間則為2010年2月。Choice數(shù)據(jù)顯示，自2015年6月以來(lái)，累計(jì)2000多個(gè)交易日里，這兩家公司的A股收盤(pán)價(jià)只出現(xiàn)過(guò)5次“撞車(chē)”的情況，其中有4次“撞車(chē)”連續(xù)發(fā)生在最近幾個(gè)交易日，因此的確是極小概率事件。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，最近幾天，上述情形在股吧等投資者聚集的社交平臺(tái)上引發(fā)不少討論。不少投資者評(píng)論道，這可能是在釋放某種“合并”信號(hào)。

然而，上述投資者的猜測(cè)和評(píng)論大多缺乏實(shí)際依據(jù)。

記者注意到，2023年以來(lái)，多位投資者在互動(dòng)平臺(tái)上詢(xún)問(wèn)華泰證券是否有并購(gòu)重組的計(jì)劃。對(duì)此，華泰證券在互動(dòng)平臺(tái)上的回答通常是，后續(xù)若有并購(gòu)重組等重大事宜，公司將嚴(yán)格按相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。而截至目前，無(wú)論是國(guó)泰君安還是華泰證券都沒(méi)有相關(guān)并購(gòu)重組的公告披露。

總之，上述接二連三的巧合在5月14日暫告段落。上述現(xiàn)象也僅限于A股，兩家公司H股最近幾個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)都不相同。

行業(yè)曾經(jīng)歷四輪并購(gòu)潮

政策催化下，2024年以來(lái)，證券行業(yè)的并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)一大焦點(diǎn)，支持頭部券商通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)也是一種風(fēng)向。不過(guò)，截至目前，證券行業(yè)有實(shí)質(zhì)性并購(gòu)動(dòng)作的都是一些中型券商，例如正在行動(dòng)中的國(guó)聯(lián)證券、浙商證券等。

近30年，證券行業(yè)經(jīng)歷了四輪并購(gòu)潮，一輪是1995~2002年的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”并購(gòu)潮；二輪是2004~2006年的“綜合治理”并購(gòu)潮；三輪是2008~2010年的“一參一控”并購(gòu)潮；四輪是2012至今的“市場(chǎng)化”并購(gòu)潮。

歷史上，不少現(xiàn)在的頭部券商曾抓住政策機(jī)遇，通過(guò)并購(gòu)重組得以發(fā)展壯大，中信證券就是其中的典型案例。國(guó)泰君安、華泰證券在各自的發(fā)展歷程中也享受過(guò)并購(gòu)紅利。1999年，由國(guó)泰證券和君安證券通過(guò)新設(shè)合并、增資擴(kuò)股組建成立國(guó)泰君安證券；2005~2006年，華泰證券收購(gòu)亞洲證券、聯(lián)合證券。

從證券行業(yè)并購(gòu)歷史來(lái)看，數(shù)量最多的案例是大券商收購(gòu)小券商。兩家規(guī)模相差不大的大型券商之間的合并，往往涉及情況較為復(fù)雜，也不乏失敗案例。例如，2004年9月，中信證券曾要約收購(gòu)廣發(fā)證券，彼時(shí)兩家券商體量相當(dāng)。這一舉措遭到廣發(fā)證券員工抵制，由廣發(fā)證券員工集資成立的深圳吉富創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司實(shí)行了反收購(gòu)計(jì)劃。隨后通過(guò)一系列增持，遼寧成大、吉林敖東與深圳吉富共同組成的“反收購(gòu)聯(lián)盟”形成對(duì)廣發(fā)證券的絕對(duì)控股地位。2004年10月，中信證券收購(gòu)計(jì)劃宣告失敗。

據(jù)媒體報(bào)道，2002年，業(yè)內(nèi)曾有消息稱(chēng)，國(guó)泰君安將收購(gòu)東方證券，而在東方證券時(shí)任管理層堅(jiān)決抵制下，上海市金融工委否定了國(guó)泰君安收購(gòu)東方證券方案。

此外，即使是一些目前來(lái)看比較成功的合并案例，具體執(zhí)行過(guò)程也并非一帆風(fēng)順。例如中投證券被中金收購(gòu)后，經(jīng)歷了人員大量流失的陣痛期。

目前國(guó)泰君安和華泰證券的體量也較為接近，最近幾年圍繞行業(yè)第二位置的爭(zhēng)奪，兩家券商可謂各有勝負(fù)。Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，國(guó)泰君安有4年的凈利潤(rùn)排名行業(yè)第二，從2021年起，華泰證券則站穩(wěn)了行業(yè)第三的位置。不過(guò)2023年年報(bào)顯示，華泰證券實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)泰君安的超越，業(yè)績(jī)排名升至行業(yè)第二。2024年一季度由于華泰證券業(yè)績(jī)下滑更多，國(guó)泰君安重新奪回了行業(yè)第二的位置。此外，在營(yíng)收規(guī)模上，近年來(lái)兩家券商也較為接近。

就上述現(xiàn)象及國(guó)泰君安與華泰證券之間合并的可能性，某券商非銀首席向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這兩家券商之間不太可能發(fā)生合并，我問(wèn)過(guò)很多人。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)