本周，重磅事件頻現(xiàn)，重磅政策頻出，而A股盤面反復(fù)膠著。

那么，該如何看待這些重磅政策對(duì)A股的影響？下周行情又會(huì)如何演繹？在房地產(chǎn)重磅政策的加持下，本周地產(chǎn)股表現(xiàn)不俗，其后續(xù)機(jī)會(huì)如何？紐約銅本周創(chuàng)下歷史新高，是否意味著新一輪的機(jī)會(huì)來臨？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：本周，在各種重磅數(shù)據(jù)、政策的作用下，A股盤面可謂是精彩紛呈，先請(qǐng)達(dá)哥給我們做個(gè)復(fù)盤。后續(xù)A股行情會(huì)如何演繹，盤面又有哪些關(guān)注點(diǎn)，也請(qǐng)達(dá)哥為我們分享一下。

道達(dá)：雖然本周上證指數(shù)僅小幅下跌0.02%，但本周可謂是目不暇接的一周。

首先，在上周末社融數(shù)據(jù)的利空下，不少投資者比較擔(dān)憂，因此周一開盤一度低開低走，但指數(shù)仍然表現(xiàn)出了超預(yù)期的韌性，在下跌至15分鐘K線圖上的震蕩低點(diǎn)處受到支撐。雖然本周的數(shù)據(jù)面、消息面、政策面讓人目不暇接，但本周大盤的整體走勢(shì)，仍然是區(qū)間震蕩。

上周末，達(dá)哥強(qiáng)調(diào)，社融數(shù)據(jù)利空落地后，關(guān)注點(diǎn)應(yīng)是針對(duì)社融數(shù)據(jù)的不及預(yù)期、央行和財(cái)政方面可能會(huì)采取的動(dòng)作。

從本周出臺(tái)的政策看，印證了達(dá)哥的推斷，尤其是針對(duì)房地產(chǎn)的政策，不少是超出了市場(chǎng)的預(yù)期的。

從走勢(shì)結(jié)構(gòu)看，雖然周五受到地產(chǎn)政策的超預(yù)期利好刺激，上證指數(shù)有較大漲幅，但目前仍未脫離15分鐘K線圖上的區(qū)間震蕩格局。這一點(diǎn)，大家一定要有一個(gè)清晰的認(rèn)知。

后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)，無疑是能不能順利向上突破這個(gè)15分鐘K線圖的震蕩區(qū)間。

如果單純從日K線的走勢(shì)結(jié)構(gòu)來判斷，目前的走勢(shì)是對(duì)4月份盤整區(qū)間放量突破后的縮量回踩，只要在回踩時(shí)能站穩(wěn)4月份的高點(diǎn)3100點(diǎn)附近，后續(xù)的走勢(shì)都是值得期待的。

技術(shù)面上，當(dāng)前上證指數(shù)面臨的壓力位，實(shí)際上在3220點(diǎn)附近。為什么呢？大家看下周K線圖就知道了，3220點(diǎn)附近不僅是2021年以來的下降趨勢(shì)線附近，同時(shí)也是幾個(gè)重要高低點(diǎn)處。

至于后續(xù)能不能突破3220點(diǎn)附近的壓力位，達(dá)哥是樂觀的。但是，有個(gè)問題，我們必須意識(shí)到，這是一個(gè)大級(jí)別的壓力位，在這種大級(jí)別的壓力位處，走勢(shì)反復(fù)的程度，可能會(huì)加劇。

這是技術(shù)面上的壓力，同時(shí)也需要注意的是，在地產(chǎn)利好政策密集落地后，目前存在利好兌現(xiàn)的壓力。短期而言，借著利好，上證指數(shù)可能突破15分鐘K線圖的震蕩區(qū)間，但上方3220點(diǎn)附近的壓力位并不遠(yuǎn)，可能不是短時(shí)間就能消化的。

板塊方面，本周表現(xiàn)突出的板塊，一是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，主要是受到了政策的刺激，比如房地產(chǎn)服務(wù)板塊的周漲幅高達(dá)27.44%，二是以大金融為代表的紅利高股息板塊。

達(dá)哥認(rèn)為，紅利高股息板塊會(huì)是未來一段時(shí)間的主旋律。雖然風(fēng)險(xiǎn)壓制因素仍在，但當(dāng)前人氣有所恢復(fù)，紅利高股息板塊仍然是場(chǎng)內(nèi)外資金的主要配置池，也是“主力部隊(duì)”所在的板塊。

牛博士：非常感謝達(dá)哥的分析，地產(chǎn)政策在本周末引起了廣泛的討論。那么，地產(chǎn)股當(dāng)前的機(jī)會(huì)如何？

道達(dá)：本周地產(chǎn)的利好太多，總結(jié)起來就是降首付、降貸款利率、“收儲(chǔ)”房產(chǎn)?？梢哉f，目前的房貸政策創(chuàng)歷史最寬松水平，首套房的首付比創(chuàng)新低至15%。

本輪地產(chǎn)股的行情，漲幅已經(jīng)不小，追高風(fēng)險(xiǎn)較大。周五地產(chǎn)板塊出現(xiàn)個(gè)股漲停潮，可以說是進(jìn)入了加速上漲期。走勢(shì)一旦進(jìn)入加速上漲期，往往意味著風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)。此外，此輪地產(chǎn)股行情，是受政策驅(qū)動(dòng)，不斷上漲的股價(jià)是伴隨著不斷超預(yù)期的政策。

周五的重磅政策，可以說是應(yīng)出盡出。如果后續(xù)沒有進(jìn)一步的政策刺激，那么本輪地產(chǎn)股的行情，也就暫時(shí)失去了一個(gè)重要的驅(qū)動(dòng)力，其上漲的持續(xù)性是需要關(guān)注的。

一般來說，從重磅政策出臺(tái)，再到地產(chǎn)成交上升，再到樓市回暖，是需要一個(gè)過程的。雖然二級(jí)市場(chǎng)的個(gè)股常常超前反應(yīng)，但短期漲得太快，回調(diào)壓力也在積聚。

牛博士：除了地產(chǎn)行業(yè)之外，本周另外一件重要的事情就是，紐約銅創(chuàng)出了歷史新高。紐約銅的空頭被逼空，也被傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。對(duì)于銅價(jià)的新高，你怎么看？A股市場(chǎng)會(huì)帶來哪些機(jī)會(huì)呢？

道達(dá)：本周銅價(jià)的表現(xiàn)，確實(shí)是令市場(chǎng)沸騰。不過，相較于倫敦銅，紐約銅的表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，而市場(chǎng)上所傳的逼空事件，也與紐約銅有關(guān)。紐約銅和倫敦銅的價(jià)差，一度達(dá)到1100美元/噸，刷新了歷史紀(jì)錄。要知道，這兩者的正常價(jià)差，也就在正負(fù)200美元/噸之間。

那么，為何紐約銅會(huì)突然“暴走”呢？有兩方面的原因。

一方面是紐約銅的低庫存導(dǎo)致的，而且其可交割貨源有限。當(dāng)前紐約銅的庫存處于歷史極低水平，從去年開始，紐約銅庫存一直處于歷史低位，處于六年來同期最低位。

數(shù)據(jù)顯示，今年紐約銅庫存一度下降至2.01萬短噸。同時(shí)，之前因?yàn)榘湍民R運(yùn)河持續(xù)干旱，整體運(yùn)力較為緊張，南美精銅發(fā)運(yùn)受到一定影響，短期庫存難以補(bǔ)充。以上因素導(dǎo)致了紐約銅的空方，并沒有足夠的貨源給多方交貨，也就出現(xiàn)了逼空事件。

另一方面，全球制造業(yè)復(fù)蘇和能源轉(zhuǎn)型推升了對(duì)銅的需求。銅作為最重要的基本金屬之一，廣泛運(yùn)用于電動(dòng)汽車、家電、電網(wǎng)等領(lǐng)域。目前電動(dòng)汽車、家電銷量持續(xù)向上，美國電力系統(tǒng)更新需求較強(qiáng)，導(dǎo)致對(duì)銅的需求抬升。在這種背景下，基于銅價(jià)抬升的預(yù)期，銅貿(mào)易商囤貨惜售，反而助推了銅價(jià)的上漲。

目前，中美的工業(yè)品庫存周期，均面臨主動(dòng)補(bǔ)庫階段。在這個(gè)階段中，大宗商品總體的表現(xiàn)是，需求上升、庫存上升，價(jià)格也偏強(qiáng)運(yùn)行。

銅價(jià)的上漲，是在這種大周期的背景下發(fā)生的。實(shí)際上，不僅僅是銅，大多數(shù)大宗商品，都面臨著同樣的刺激因素，包括前段時(shí)間價(jià)格上漲的化工品。

至于個(gè)股的表現(xiàn)，在庫存周期的主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，和大宗商品漲價(jià)的背景下，這些資源股會(huì)表現(xiàn)出易漲難跌的特性。

從銅板塊指數(shù)來看，從4月初的高點(diǎn)以來，整體處于調(diào)整行情之中；從調(diào)整的形態(tài)來看，整體是橫盤震蕩，屬于強(qiáng)勢(shì)調(diào)整的一種。這種調(diào)整結(jié)束之后，繼續(xù)新高的概率較大。

目前銅板塊指數(shù)運(yùn)行至30日均線處，并依托30日均線緩慢向上運(yùn)行。由此可見，30日均線目前是重要觀察指標(biāo)。如果能依托30日均線而不跌破，新高是自然而然的事。

如果跌破30日均線，那么，意味著調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)延長。不過，在周期向上的背景下，調(diào)整至低點(diǎn)，意味著機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝