每經(jīng)編輯 蘭素英 杜宇    

當(dāng)?shù)貢r間5月22日，英偉達(dá)公布了截至4月28日的2025財年第一季度的財報。報告期內(nèi)，該公司營收為260.44億美元，同比增長262%，環(huán)比增長18%；凈利潤為148.81億美元，同比增長628%，環(huán)比增長21%；Non-GAAP凈利潤為152.38億美元，同比增長462%，環(huán)比增長19%。平均每天凈賺1.635億美元（約合人民幣12億元）。

圖片來源：英偉達(dá)官網(wǎng)截圖

財報發(fā)布后，英偉達(dá)股價盤后一度漲超7%，突破1000美元大關(guān)。

在隨后的財報電話會議上，英偉達(dá)創(chuàng)始人、總裁兼首席執(zhí)行官黃仁勛和執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官Colette Kress解讀了財報要點，并針對分析師有關(guān)新品、競爭和未來的持續(xù)創(chuàng)新等問題進(jìn)行了回答。

英偉達(dá)CFO：主權(quán)AI和汽車領(lǐng)域今年均有望創(chuàng)數(shù)十億美元收入

對于英偉達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的營收和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入，Colette Kress在電話會議上表示，英偉達(dá)Hopper GPU計算平臺的需求推動了這一增長，計算收入比去年增長了五倍多，網(wǎng)絡(luò)收入則增長了三倍多。

她特別提到，大型云服務(wù)提供商大規(guī)模部署和擴(kuò)展了英偉達(dá)的AI基礎(chǔ)設(shè)施，為數(shù)據(jù)中心收入貢獻(xiàn)了45%左右。

她表示，在英偉達(dá)CUDA上訓(xùn)練和推理AI可以推動云租賃收入的增長，每1美元的英偉達(dá)AI基礎(chǔ)設(shè)施支出讓云服務(wù)提供商有機會在四年里獲得5美元的GPU即時托管收入。對于云租賃客戶來說，英偉達(dá)GPU提供了最佳的模型訓(xùn)練時間、最低的模型訓(xùn)練成本以及最低的大型語言模型推斷成本。OpenAI、Adept、Anthropic、Character.Al、Cohere、Databricks、DeepMind、Meta、Mistral，以及xAl等公司都在基于英偉達(dá)的AI構(gòu)建云端解決方案。

企業(yè)也是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長的一大推手。Kress稱，特斯拉已將其訓(xùn)練型AI集群擴(kuò)展到35000塊H100 GPU。英偉達(dá)AI基礎(chǔ)設(shè)施的應(yīng)用為其最新自動駕駛軟件FSD Version 12的突破性性能鋪平了道路。Kress預(yù)計，今年汽車將成為英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中最大的企業(yè)垂直領(lǐng)域，帶來數(shù)十億美元的收入機會。

Kress同時介紹稱，Meta的最新大型語言模型Llama3是在24000塊英偉達(dá)H100 GPU上訓(xùn)練的。

從地理角度看，隨著世界各國在主權(quán)AI上的投資不斷增加，數(shù)據(jù)中心收入也持續(xù)多元化。主權(quán)AI是指一個國家利用本國的基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)、勞動力和商業(yè)網(wǎng)絡(luò)來發(fā)展AI的能力。Kress認(rèn)為，主權(quán)AI今年可創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入。

從產(chǎn)品角度看，英偉達(dá)絕大多數(shù)計算收入來自Hopper GPU架構(gòu)。借助CUDA算法創(chuàng)新，英偉達(dá)將H100的LLM推斷速度提升至原來的3倍，這可以將Llama 3這類的模型的成本降低到原來的三分之一。

目前，H200已經(jīng)進(jìn)入生產(chǎn)階段，第二季度的發(fā)貨將按計劃進(jìn)行。第一個H200系統(tǒng)已經(jīng)交付給OpenAI團(tuán)隊，并為上周的GPT-4o演示提供了支持。H200在推理性能上較H100幾乎翻了一番，為生產(chǎn)部署帶來了巨大的價值。

例如，使用7000億參數(shù)的LLama 3，單臺HGX H200服務(wù)器可以每秒輸出24000個Token，同時支持超過2400名用戶。這意味著，托管Llama3的API供應(yīng)商每花費1美元在英偉達(dá)HGX H200服務(wù)器上，未來四年內(nèi)就可從Llama3 token計費中賺取7美元收入。

另外，針對3月發(fā)布的下一代Al工廠平臺——Blackwell，Kress稱，Blackwell GPU架構(gòu)的訓(xùn)練速度比H100快4倍，推斷速度快30倍，并且能夠?qū)崟r運行萬億參數(shù)大語言模型生成式AI。

與Hopper相比，Blackwell可將成本和能耗降低到原來的25分之一。Blackwell平臺包括第五代NVLink、新一代InfiniBand和X800系列以太網(wǎng)交換機。

對于第二財季的展望，Kress表示，預(yù)計總收入將為280億美元，上下浮動兩個百分點。GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計分別為74.8%和75.5%，各自上下浮動50個基點。

圖片來源：視覺中國（資料圖）

“狂捧”Blackwell，黃仁勛稱其將創(chuàng)造大量收入，Blackwell之后還將推新款芯片

英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛在財報會議上表示，下一次工業(yè)革命已經(jīng)開始了。很多國家和公司都在將價值萬億美元的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)變?yōu)榧铀儆嬎?，并建立新型?shù)據(jù)中心，即AI工廠。

生成性AI對Hopper平臺的訓(xùn)練和推理需求不斷增長，推動了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長。推理工作負(fù)載增長得非?？欤尚訟I正在推動從基礎(chǔ)架構(gòu)到全棧計算平臺的根本轉(zhuǎn)變，這將改變每一臺計算機互動的方式。生成性AI已經(jīng)擴(kuò)展到消費互聯(lián)網(wǎng)公司、企業(yè)、主權(quán)AI、汽車和醫(yī)療保健客戶，創(chuàng)造了多個數(shù)十億美元的垂直市場。

在隨后的問答環(huán)節(jié)中，他詳細(xì)解答了關(guān)于Blackwell平臺、產(chǎn)品供應(yīng)、競爭問題，以及未來的持續(xù)創(chuàng)新等問題。

關(guān)于產(chǎn)品：預(yù)計Blackwell今年將創(chuàng)造大量收入

針對Blackwell產(chǎn)品出貨以及營收預(yù)期，黃仁勛解釋道，Blackwell已經(jīng)投產(chǎn)一段時間了，預(yù)計將于第二季度開始出貨，并在第三季度加速，客戶預(yù)計將在第四季度完成數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。他明確表示，Blackwell今年應(yīng)該將為英偉達(dá)創(chuàng)造大量收入。

關(guān)于Blackwell與Hopper在部署上的差異及其對過渡期的影響，黃仁勛指出，Blackwell是一個平臺，不是單一CPU。該平臺支持風(fēng)冷、液冷、X86架構(gòu)、Grace處理器，以及InfiniBand計算機網(wǎng)絡(luò)通信標(biāo)準(zhǔn)、Spectrum X網(wǎng)絡(luò)平臺和NVLink通信協(xié)議。他強調(diào)Blackwell系統(tǒng)的設(shè)計為向后兼容，Hopper商運行的軟件堆棧也可以在Blackwell上運行良好，并且英偉達(dá)已經(jīng)與整個生態(tài)系統(tǒng)合作，為液冷技術(shù)做好準(zhǔn)備。

而隨著H200和Blackwell的推出，Hopper和H100產(chǎn)品需求是否會受到影響呢？對此，黃仁勛表示，預(yù)計Hopper的需求將在今年第三季度持續(xù)增長，并且隨著市場過渡到H200和Blackwell，需求預(yù)計也將繼續(xù)超過供應(yīng)，因為客戶希望盡快上線基礎(chǔ)設(shè)施以節(jié)省成本并創(chuàng)造收入。

在被問及當(dāng)前的緊張供應(yīng)問題時，黃仁勛提到，數(shù)據(jù)中心對GPU的需求非常驚人，超出了我們的供應(yīng)。英偉達(dá)每天都在與時間賽跑。他表示，ChatGPT、GPT-4o等應(yīng)用正在消耗市場上的GPU。此外，還有1.5萬到2萬家多媒體、數(shù)字角色、數(shù)字生物學(xué)等領(lǐng)域的生成式AI初創(chuàng)公司也有大量的需求。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

關(guān)于競爭：英偉達(dá)有三大優(yōu)勢

有分析師提及，云客戶在跟英偉達(dá)合作時，也在開發(fā)新的或更新現(xiàn)有的內(nèi)部程序，這是否會構(gòu)成競爭？黃仁勛強調(diào)，加速計算架構(gòu)、云平臺覆蓋以及構(gòu)建AI工廠是英偉達(dá)的優(yōu)勢。

他進(jìn)一步解釋道，英偉達(dá)的加速計算架構(gòu)使客戶能夠處理他們數(shù)據(jù)管道的每一個方面，從無結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理到為訓(xùn)練做準(zhǔn)備，再到結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理、SQL類似的數(shù)據(jù)幀處理以備訓(xùn)練，再到訓(xùn)練和推理。

推理已經(jīng)從根本上發(fā)生了變化，現(xiàn)在已經(jīng)是生成式了。它不再試圖只是檢測出貓，這本身就是一項非常困難的任務(wù)，而是必須生成每一只貓的像素。因此，生成過程是一種根本性的不同的處理架構(gòu)。這也是為什么TensorRT LLM受到如此歡迎的原因之一。

我們在相同的芯片上使用我們的架構(gòu)，性能提高了三倍。通用計算已經(jīng)走到了盡頭，所以加速計算才是真正可持續(xù)的發(fā)展方式。因此，加速計算才是你在計算中省錢的方式，也是在計算中節(jié)能的方式。我們平臺的多功能性使其數(shù)據(jù)中心的整體擁有成本（TCO）降低至最低。

另外，我們構(gòu)建AI工廠是因為AI本身是一個系統(tǒng)問題，不僅僅是一個大型語言模型，是許多大型語言模型協(xié)同工作的復(fù)雜系統(tǒng)。AI工廠旨在優(yōu)化所有的芯片作為一個整體工作，讓軟件像一個系統(tǒng)一樣運行，并能夠在整個系統(tǒng)上進(jìn)行優(yōu)化。

他還打了個比喻來進(jìn)行解釋：如果有一個價值50億美元的基礎(chǔ)設(shè)施，并將性能提高兩倍（通常會這樣做），這時基礎(chǔ)設(shè)施的價值依然是50億美元。該數(shù)據(jù)中心的所有芯片都不會為此付費，所以價值確實是非凡的。這就是性能至關(guān)重要的原因。此時，最高的性能也意味著最低的成本。

關(guān)于持續(xù)創(chuàng)新：將在以太網(wǎng)領(lǐng)域開辟新市場

在通用計算框架的風(fēng)險問題上，黃仁勛表示，英偉達(dá)的加速計算是多功能的，很靈活，但并非是通用型，這使得英偉達(dá)能夠適應(yīng)加速計算的豐富應(yīng)用領(lǐng)域。

關(guān)于中國市場的需求與供應(yīng)問題，黃仁勛提到，英偉達(dá)在中國的業(yè)務(wù)較之以前有大幅下降。由于我們在中國的業(yè)務(wù)受到技術(shù)限制的影響，現(xiàn)在的競爭更加激烈，但英偉達(dá)將繼續(xù)盡最大努力服務(wù)中國市場。

對于未來十年的創(chuàng)新等問題，黃仁勛稱，Blackwell之后，英偉達(dá)還將推出另一款芯片，并且英偉達(dá)每年都會推出新產(chǎn)品。

他表示，英偉達(dá)還推出了適用于以太網(wǎng)的Spectrum-X，在以太網(wǎng)方面，公司有一個非常令人激動的路線圖，有豐富的客戶和合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)，他們將把英偉達(dá)的整個工廠架構(gòu)帶向市場。

英偉達(dá)將致力于所有三種網(wǎng)絡(luò)鏈接技術(shù)：針對單一計算領(lǐng)域的NVLink、InfiniBand計算架構(gòu)和以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)計算架構(gòu)。此外，英偉達(dá)還將推出新的CPU、GPU、網(wǎng)絡(luò)NICs和交換機。他最后稱，英偉達(dá)帶來的創(chuàng)新速度將會在一方面提升能力，在另一方面降低總擁有成本。