每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

在連漲數(shù)周后，A股市場和港股市場本周迎來調(diào)整。其中，滬指周線5連陽終結(jié)！恒生指數(shù)則連跌4日，最終，每經(jīng)品牌100指數(shù)周跌3.5%，以926點報收。不過有機構(gòu)指出，在震蕩鞏固后，市場有望重新迎來震蕩上行格局。

指數(shù)進(jìn)入震蕩鞏固階段

本周初，A股主要指數(shù)震蕩走強，滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高，但漲勢未能延續(xù)至本周五，指數(shù)隨后震蕩下行，最終滬指失守3100點，三大指數(shù)本周均跌超2%。

周K線方面，上證指數(shù)下跌2.07%，以3088.87點報收，深證成指下跌2.93%，以9424.58點報收，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.49%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.61%，北證50指數(shù)下跌0.8%。每經(jīng)品牌100指數(shù)也下跌3.53%，以926點報收。

從市場基本面來看，當(dāng)前樓市優(yōu)化調(diào)整政策加速落實，國債發(fā)行節(jié)奏加快，夯實經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)。不過當(dāng)前宏觀與微觀之間仍有“溫差”，后續(xù)更多需求端政策有望陸續(xù)出臺，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)恢復(fù)。

另外，美聯(lián)儲降息預(yù)期回落，降息的緊迫性持續(xù)下降。不過總的來看，當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發(fā)展，中美貨幣政策周期差處于收斂，客觀上有利于增強中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策操作的空間。

有券商機構(gòu)指出，短期穩(wěn)地產(chǎn)政策的落地強化了市場對經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期，債券發(fā)行節(jié)奏加快帶動實物工作量持續(xù)修復(fù)等因素將支撐投資者風(fēng)險偏好回升，市場有望在震蕩鞏固后，重新迎來震蕩上行格局。

銀行板塊體現(xiàn)防御性

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，聯(lián)想集團(tuán)和拼多多周漲幅分別為8.22%和5.09%，表現(xiàn)相對較強，而另外有20只個股漲幅在5%以下，其中銀行板塊整體實現(xiàn)上漲，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行以及中信銀行漲幅靠前。

資料顯示，浦發(fā)銀行風(fēng)險管理實施“控新降舊”，當(dāng)前不良壓降效果明顯，為中長期經(jīng)營不斷減輕資產(chǎn)質(zhì)量包袱，且公司立足長三角，區(qū)位優(yōu)勢持續(xù)鞏固，疊加當(dāng)前主動調(diào)整客戶、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，經(jīng)營質(zhì)效有望逐步提升。

而新管理層到任后，浦發(fā)銀行戰(zhàn)略路徑逐步清晰，經(jīng)營動能有所修復(fù)。浦發(fā)銀行聚焦科技金融、供應(yīng)鏈金融、普惠金融、跨境金融、財資金融“五大賽道”，并在2023年四季度開展“百日攻堅”行動。其去年四季度貸款新增963億元，增量占全年82%，并同比多增1136億元，“百日攻堅”成效顯著。

興業(yè)銀行興業(yè)體制機制靈活，圍繞“商行+投行”布局，以輕資本、輕資產(chǎn)、高效率為方向，不斷推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，目前公司表內(nèi)外業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，ROE始終處在股份行前列，公司提出未來將打造綠色銀行、財富銀行、投資銀行三張金色名片。公司目前整體業(yè)績穩(wěn)中向好，2024年一季度營業(yè)收入同比轉(zhuǎn)正，凈利潤降幅收窄趨于平穩(wěn)。資產(chǎn)平穩(wěn)增長，對公貸款表現(xiàn)亮眼，價量屬于同行業(yè)較好水平。撥備計提增厚，風(fēng)險抵御能力較強。

而中信銀行背靠大型央企中信集團(tuán)，對公客戶基礎(chǔ)深厚，同時表外理財增勢亮眼，穩(wěn)居市場第三，高于六大國有行理財子公司。公司通過豐富產(chǎn)品貨架，表外理財和表內(nèi)存款有望形成良性互動，客戶黏性的增強可帶來更多低成本資金，從而減少高息攬儲，不斷壓降負(fù)債成本。

此外，中信銀行以“342強核行動方案”為指引，緊密圍繞財富管理、資產(chǎn)管理、綜合融資三大核心能力開展工作，取得良好經(jīng)營成效。作為上市央企，受“中特估”政策邏輯、“業(yè)績穩(wěn)定釋放”商業(yè)邏輯雙重驅(qū)動，后續(xù)估值仍有修復(fù)空間。 

銀行、金融ETF可關(guān)注

除了個股投資價值凸顯外，銀行和金融類相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如銀行ETF華夏（515020）、銀行ETF易方達(dá)（516310）以及金融ETF（510230）等。

從投資邏輯來看，銀行股2023年下半年以來PB估值全面“破凈”，其中城投和房地產(chǎn)風(fēng)險是核心影響因素。隨著城投化債緩解流動性風(fēng)險，房地產(chǎn)政策進(jìn)一步寬松，將強化資產(chǎn)質(zhì)量改善的邏輯，打開估值上限，看好優(yōu)質(zhì)銀行股估值重回1.0xPB以上。

同樣，2023年下半年至今，銀行紅利邏輯持續(xù)演繹，當(dāng)前銀行紅利空間較大，五大行平均股息率仍達(dá)5.3%。伴隨2023年“中特估”行情+2024年紅利資產(chǎn)行情，國有五大行平均股息率由2023年初的7%左右下行至5.3%，但當(dāng)前股息率對應(yīng)十年期國債收益率仍有300bp左右的溢價，銀行紅利空間仍較大。

據(jù)了解，銀行ETF華夏（515020）和銀行ETF易方達(dá)（516310）追蹤的是中證銀行指數(shù)，中證銀行指數(shù)為反映中證全指指數(shù)樣本中銀行行業(yè)公司證券的整體表現(xiàn)，為投資者提供分析工具。該指數(shù)成分股分布于銀行業(yè)，平均市值較大。

中證銀行指數(shù)主要權(quán)重股

從中證銀行指數(shù)權(quán)重股來看，其主要權(quán)重股招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行以及浦發(fā)銀行等均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而金融ETF（510230）則是追蹤上證180金融股指數(shù)，該指數(shù)從上證180指數(shù)中挑選銀行、保險、證券和信托等行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，同樣以反映上海證券市場金融行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

上證180金融股指數(shù)主要權(quán)重股

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝