每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 張益銘

壽險(xiǎn)業(yè)正迎來滿期兌付高峰！《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，76家人身險(xiǎn)公司披露的2024年一季度償付報(bào)告中，當(dāng)季退保金額超過1億元的有77款產(chǎn)品，其中，以銀保渠道銷售的分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等產(chǎn)品占主流。退保金額最高的產(chǎn)品為一款銀保銷售的年金險(xiǎn)，一季度退保金額高達(dá)75億元，退保率為45.12%。

“去年開始兌付就較高，今年確實(shí)是滿期兌付高峰。”一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2018年、2019年開門紅期間各家銷售的實(shí)際存續(xù)期五年、六年期的年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)，分紅/萬能兩全險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品陸續(xù)到期，是產(chǎn)品集中退保的主要原因。

對(duì)保險(xiǎn)公司而言，滿期兌付高峰可能帶來一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如某壽險(xiǎn)公司在一季度償付能力報(bào)告中表示，“持續(xù)加強(qiáng)現(xiàn)金流的監(jiān)控和應(yīng)急管理……保持充足的現(xiàn)金流滿足退保、滿期支付等要求。”

值得關(guān)注的是，滿期兌付高峰給理財(cái)市場(chǎng)帶來了大量資金。“除流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，壽險(xiǎn)業(yè)滿期兌付對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來說是好事。”有壽險(xiǎn)公司高管在受訪時(shí)認(rèn)為，當(dāng)下老百姓沒有更好的理財(cái)工具承載他們的訴求，保險(xiǎn)作為續(xù)接產(chǎn)品在理財(cái)市場(chǎng)仍有競(jìng)爭(zhēng)力。隨著之前高資金成本的保險(xiǎn)到期，新流入的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資金本變低了，有利于壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債平衡。

前十產(chǎn)品合計(jì)退保300億元：銀保理財(cái)險(xiǎn)是主流

“這是一款固定收益的年金保險(xiǎn)，3年繳費(fèi)，12年滿期，6年退保最劃算。滿6年不退保的話，從第七年開始每年在現(xiàn)金價(jià)值的基礎(chǔ)上給付4%的年金，不著急用錢的話，可以多放放。”2018年初，小張?jiān)阢y行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一位銀行理財(cái)經(jīng)理向他推薦了一款熱銷年金險(xiǎn)，如今這張保單已經(jīng)滿6年，退保可以取出本金和收益。

近期險(xiǎn)企陸續(xù)披露2024年一季度償付能力報(bào)告，報(bào)告中披露了各家退保金額前三名產(chǎn)品。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，有77款人身險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)季退保金額超過1億元，這些產(chǎn)品屬于36家保險(xiǎn)公司，主要是年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)，分紅/萬能兩全險(xiǎn)等理財(cái)險(xiǎn)，從銷售渠道看銀保占比多達(dá)六成，此外也有產(chǎn)品在個(gè)險(xiǎn)等其他渠道銷售。

退保金額最高的產(chǎn)品為人保壽險(xiǎn)幸福保年金保險(xiǎn)B款，是一款在銀保渠道銷售的年金險(xiǎn)，退保金額為74.56億元，退保率為45.12%。這款產(chǎn)品在2023年一季度退保金額也高達(dá)71.59億元，當(dāng)期退保率為24.82%，該產(chǎn)品在二季度退保48.54億元，全年合計(jì)退保127.85億元，退保率為44.32%。

除此之外，退保金額居前的產(chǎn)品還包括：百年人壽的百年升年金保險(xiǎn)退保金額為51.13億元、平安人壽的平安智盈人生終身壽險(xiǎn)（萬能型）為31.27億元、平安智勝人生終身壽險(xiǎn)（萬能型）為28.02億元、中國(guó)人壽的國(guó)壽穩(wěn)健一生團(tuán)體年金保險(xiǎn)（萬能型）為24.89億元、農(nóng)銀人壽的農(nóng)銀穩(wěn)得福B款養(yǎng)老年金保險(xiǎn)為21.32億元、中信保誠(chéng)的智尚人生年金保險(xiǎn)C款（投連險(xiǎn)）為18.77億元、人保養(yǎng)老的人保溫心歲月3號(hào)固定收益類商業(yè)養(yǎng)老金為17.84億元、平安人壽的平安智慧星終身壽險(xiǎn)（萬能型）為15.17億元、泰康養(yǎng)老的泰康團(tuán)體年金保險(xiǎn)（萬能型）為14.21億元。

統(tǒng)計(jì)顯示，前十產(chǎn)品合計(jì)退保金額約為300億元，其中有七款產(chǎn)品在銀保銷售，主要涉及年金險(xiǎn)、萬能型的終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品類型。

退保、滿期兌付高峰之下，險(xiǎn)企面臨現(xiàn)金流壓力

“去年開始，五年期分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)兌付較高。”一位壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人在受訪時(shí)表示，今年應(yīng)該是滿期兌付的高峰。集中退保對(duì)保險(xiǎn)公司來說意味著利潤(rùn)壓力，因?yàn)闈M期給付意味著前期利潤(rùn)的確認(rèn)，同時(shí)負(fù)債規(guī)模和可用資金規(guī)模的減小，會(huì)對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生壓力，保險(xiǎn)公司還可能因短期資金壓力面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

投保排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，76家人身險(xiǎn)公司中，35家公司盈利，41家公司面臨虧損的局面。記者注意到，多家險(xiǎn)企虧損超過10億元，人保壽險(xiǎn)凈虧損13.12億元，虧損跌至榜單倒數(shù)第一，英大人壽虧損12.91億元，建信人壽虧損12.53億元、泰康養(yǎng)老虧損11.84億元、百年人壽虧損10.5億元。

不過，多位受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)企對(duì)集中兌付問題已經(jīng)提前應(yīng)對(duì)了。有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“壓力尚可，在流動(dòng)性方面沒有太大的問題。”

記者注意到，多家公司在一季度償付能力報(bào)告中提及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如某萬能型年金險(xiǎn)集中退保的險(xiǎn)企在報(bào)告中表示，截至2024年一季度末，壓力情景LCR3下未來3個(gè)月、12個(gè)月流動(dòng)性覆蓋率處于預(yù)警區(qū)域。一是LCR3情景下不得考慮資產(chǎn)變現(xiàn)；二是新單保費(fèi)較去年同期下降，同時(shí)退保支出急劇增加；三是因萬能險(xiǎn)保費(fèi)計(jì)劃調(diào)整，保費(fèi)流入減少；四是公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃調(diào)整，部分萬能賬戶結(jié)算利率有所下調(diào)，退保及部分領(lǐng)取增加，導(dǎo)致業(yè)務(wù)支出增大。

針對(duì)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品在較大規(guī)模滿期給付、賬戶現(xiàn)金流凈流出的情況，該公司表示，提前進(jìn)行了相應(yīng)部署，保證了各項(xiàng)支出的有效支付。“提前進(jìn)行萬能賬戶資產(chǎn)負(fù)債匹配調(diào)整工作，提升賬戶流動(dòng)性比率，在收益與成本匹配的同時(shí)，注重現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)影響。通過資產(chǎn)端的協(xié)調(diào)，彌補(bǔ)部分現(xiàn)金流需求保證各項(xiàng)支出的有效履行，有效防范了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

報(bào)告稱，公司以后將繼續(xù)從資產(chǎn)端和負(fù)債端，以及資產(chǎn)負(fù)債管理三個(gè)角度著手，綜合考慮防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)解決措施。一、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品期限和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，強(qiáng)化資產(chǎn)與負(fù)債流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的管理，降低公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；三、加強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)生管理并準(zhǔn)備短期臨時(shí)性流動(dòng)性不足的方案。

另一家面臨大規(guī)模退保的險(xiǎn)企稱，目前公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)整體可控。“公司持續(xù)加強(qiáng)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)、監(jiān)控、分析和應(yīng)急管理，根據(jù)預(yù)測(cè)情況提前做好現(xiàn)金流安排，保證充足的流動(dòng)性來滿足日常經(jīng)營(yíng)、退保、滿期支付等要求，守住不發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。”

投保排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的退保率數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，76家險(xiǎn)企中有67家人身險(xiǎn)公司的綜合退保率在2%以下。退保率最高的是大家養(yǎng)老5.48%，主要是原安邦養(yǎng)老存續(xù)產(chǎn)品，此外，百年人壽3.24%、海保人壽3.16%，德華安顧人壽3.12%，農(nóng)銀人壽2.17%、人保壽險(xiǎn)2.02%、泰康養(yǎng)老2.01%、長(zhǎng)城人壽2.01%。

集中退保帶來大量資金，誰會(huì)是主要續(xù)接產(chǎn)品？

在業(yè)內(nèi)看來，集中退保除了帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，給壽險(xiǎn)業(yè)也帶來了好處。上述壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前屬于降負(fù)債周期，當(dāng)客戶產(chǎn)品到期，又會(huì)選擇了一些更低負(fù)債的產(chǎn)品。在其看來，相對(duì)于銀行存款、理財(cái)、基金等其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，保險(xiǎn)產(chǎn)品在中長(zhǎng)期投資的確定性方面仍有優(yōu)勢(shì)。

隨著銀保渠道銷售的理財(cái)型大量退保，接續(xù)產(chǎn)品將有哪些？

螞蟻保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理梁泳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)具有長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄功能和保底收益的特點(diǎn)，能長(zhǎng)期鎖定利率，因安全性、穩(wěn)定性兩大特點(diǎn)備受中產(chǎn)、高凈值用戶關(guān)注，用來作為資產(chǎn)配置中的關(guān)鍵一環(huán)，緩解資產(chǎn)保值增值的焦慮。近期行業(yè)內(nèi)較火的新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，如分紅險(xiǎn)（增額終身壽分紅型）也兼具穩(wěn)健增值的功能，能在享受保底收益的同時(shí)，通過分紅能分享保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)成果。

“保險(xiǎn)公司應(yīng)加大分紅險(xiǎn)的開發(fā)，滿足客戶不同階段的綜合需求，此外，還可以針對(duì)銀發(fā)人群開發(fā)收益和靈活性更高的壽險(xiǎn)產(chǎn)品。”梁泳還表示，看好互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)壽險(xiǎn)的保單增長(zhǎng)趨勢(shì)，以平臺(tái)數(shù)據(jù)為例，去年7月以來，在螞蟻保平臺(tái)上主動(dòng)搜索、購(gòu)買儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)的用戶增長(zhǎng)了10倍以上。

上述壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人在談及接續(xù)產(chǎn)品時(shí)表示，主要還會(huì)是分紅險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品，此外，兩全險(xiǎn)等固定收益產(chǎn)品去年銀保銷售也比較好。在其看來，“報(bào)行合一”等壓力下，今年以來銀保卻也恢復(fù)到了同期的七成產(chǎn)能，隨著近期銀保放開“1+3”約束，預(yù)計(jì)銀保渠道年度保費(fèi)有望與去年持平。

2023年8月以來，金融監(jiān)管總局在銀保渠道力推“報(bào)行合一”，2024年1月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司銀行代理渠道有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確和細(xì)化“報(bào)行合一”的要求。5月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，取消了商業(yè)銀行每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)在同一會(huì)計(jì)年度內(nèi)只能與不超過3家保險(xiǎn)公司開展保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)合作的限制。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這有利于銀保業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展下增加保費(fèi)。

銀保向好的同時(shí)，在利率降低周期下，個(gè)險(xiǎn)、經(jīng)紀(jì)代等主要渠道壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售情況樂觀，觀察保費(fèi)數(shù)據(jù)可知，壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)近期已經(jīng)出現(xiàn)回暖。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-4月，五家主要上市保險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8594億元，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

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