每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月05日發(fā)布研報稱：給予輕工制造行業(yè)推薦（維持）評級。 家居：地產(chǎn)政策有望支撐行業(yè)景氣度。中央推出重磅政策，地方政府加快落地。5月17日，中央會議對政策作出積極表態(tài)，且央行推出3,000億保障性住房再貸款、調(diào)低首付比例、取消貸款利率下限、調(diào)低公積金貸款利率四項(xiàng)政策。各地均積極跟進(jìn)517新政，政策集中發(fā)布并加快落地，短期內(nèi)重點(diǎn)城市購房情緒出現(xiàn)回升，部分核心城市新房項(xiàng)目的到訪量、成交量出現(xiàn)一定增長。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【敏華控股】；民用電工龍頭【公牛集團(tuán)】。 造紙：外盤漿價不斷提漲，文化紙龍頭發(fā)布漲價。 廢紙系：2024 年 6 月 3 日，廢黃紙板平均價格為 1,423 元/噸，較上月環(huán)比下跌 0.97%；瓦楞紙均價為 2,610 元/噸，較上月環(huán)比下跌 0.22%；箱板紙均價為3,629 元/噸，較上月環(huán)比下跌 0.14%。行業(yè)供過于求格局持續(xù)存在，價格長期仍將持續(xù)承壓。短期來看，規(guī)模紙廠發(fā)布 20~70 元/噸的漲價計(jì)劃，且 7~8 月將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，終端需求有望由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，將為成品紙價格提供支撐。 漿紙系：1）原材料方面，據(jù) UTIPULP 數(shù)據(jù)顯示，2024 年 4 月，歐洲化學(xué)漿消費(fèi)量 86.71 萬噸，同比增長 19.31%，海外需求旺盛帶動外盤紙漿報價持續(xù)提漲。截至 2024 年 5 月 31 日，中國主港市場 ARAUCO 針葉漿（銀星）、闊葉漿（明星）價格分別為 840、770 美元/噸，分別較上月環(huán)比變動+2.44%、+4.05%。截至 2024 年 6 月 3 日，針葉漿、闊葉漿價格分別為 6,342.86、5,713.64元/噸，分別較上月環(huán)比變動-1.76%、-0.98%。2）成品紙方面，截至 2024 年 6月 3 日，雙膠紙、雙銅紙價格分別為 5,725、5,670 元/噸，分別較上月環(huán)比變動-0.65%、-1.22%。5 月中旬，太陽紙業(yè)、岳陽林紙等文化紙龍頭均發(fā)布漲價函，擬于 6 月 1 日對文化紙系列產(chǎn)品漲價 300 元/噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)測，6 月出版社訂單將陸續(xù)進(jìn)入提貨周期，社會面訂單料將適度跟進(jìn)，且成本端漿價持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)文化紙價格將觸底企穩(wěn)。 特種紙：特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，帶動特種紙訂單增長，頭部企業(yè)快速推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，擴(kuò)充品類矩陣，并布局自給漿，實(shí)現(xiàn)一定的抗周期能力，業(yè)績長期成長性顯著。同時，部分紙種海外需求良好，行業(yè)龍頭積極開拓外銷市場，取得亮眼表現(xiàn)，華旺科技 23 年實(shí)現(xiàn)海外銷售 7.8 億元，同比+66.9%。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)】，特種紙龍頭【仙鶴股份】、【華旺科技】。 包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，原材料鋁價持續(xù)上漲。 紙包裝：受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業(yè)開始從生產(chǎn)商向包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)縱向發(fā)展。同時，煙酒類零售穩(wěn)步復(fù)蘇將驅(qū)動紙包裝需求增長，2024 年 1~4 月，煙酒類零售額為 2,130 億元，同比增長 11.7%。 金屬包裝：二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。奧瑞金籌劃收購中糧包裝全部已發(fā)行股份，項(xiàng)目正積極有序推進(jìn)中，未來有望優(yōu)化競爭格局，強(qiáng)化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強(qiáng)。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】、【上海艾錄】。 輕工消費(fèi)：帶屏電子煙興起，文具市場持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場規(guī)模快速成長，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場份額向頭部集中。Elfbar 推出 Funky Republic TI7000 新品，進(jìn)而帶動電子煙顯示屏趨勢興起，有望促進(jìn)電子煙滲透率的提升。文具：文具人均用量提升帶動總量穩(wěn)增，消費(fèi)升級驅(qū)動價格長期成長；采購行業(yè)數(shù)字化滲透空間廣闊，降本增效&政策推動助力行業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注：文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】。 輕工出口：靜待美國降息驅(qū)動地產(chǎn)，跨境電商實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展。伴隨海外庫存逐步回落，輕工出口企業(yè)訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)，2023 年下半年以來營收端實(shí)現(xiàn)明顯修復(fù)，同比增速表現(xiàn)亮眼。美國成屋市場同利率水平高度相關(guān)，我們預(yù)計(jì)未來伴隨美聯(lián)儲降息落地，美國房地產(chǎn)市場料將復(fù)蘇，進(jìn)而帶動海外家居需求釋放。同時，跨境電商市場蓬勃發(fā)展，輕工相關(guān)品類受歡迎程度排名前列，輕工企業(yè)品牌出海成效顯著。建議關(guān)注：輕工出口細(xì)分領(lǐng)域龍頭【致歐科技】、【匠心家居】、【恒林股份】、【嘉益股份】、【樂歌股份】。 風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險；居民消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格大幅上漲的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。