目前，飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)創(chuàng)下了今年新低。根據(jù)第三方茅臺(tái)酒市場(chǎng)批發(fā)價(jià)數(shù)據(jù)，11日散瓶飛天茅臺(tái)價(jià)格為2445元/瓶，已較年初下跌超200元。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

華泰證券研報(bào)指出，短期白酒行業(yè)分化仍將加劇，但行業(yè)壓力逐步釋放，為長(zhǎng)期發(fā)展蓄力；中長(zhǎng)期行業(yè)量減價(jià)增、集中度提升、結(jié)構(gòu)升級(jí)仍是主旋律。

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華泰證券認(rèn)為，短期看：酒企經(jīng)營(yíng)節(jié)奏分化延續(xù)，區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)加劇，不同增長(zhǎng)模式的酒企表現(xiàn)分化，去庫(kù)存、穩(wěn)價(jià)盤(pán)、促動(dòng)銷、立品牌為行業(yè)共識(shí)，判斷酒企端經(jīng)營(yíng)節(jié)奏分化將延續(xù)，經(jīng)營(yíng)端和報(bào)表端壓力將逐步釋放；中長(zhǎng)期看：隨著消費(fèi)力修復(fù)，噸價(jià)穩(wěn)步提升以及價(jià)位跨越式升級(jí)的趨勢(shì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)價(jià)值與成長(zhǎng)性有望回歸。建議把握低估值機(jī)會(huì)，關(guān)注高端低估值/區(qū)域龍頭經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)/彈性次高端。

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國(guó)投證券指出，茅臺(tái)批價(jià)下行是板塊的較大壓制因素，股息率或成為板塊配置的理由。由于高端需求疲軟、茅臺(tái)發(fā)貨結(jié)構(gòu)和節(jié)奏等原因，茅臺(tái)批價(jià)仍然震蕩下跌，市場(chǎng)擔(dān)心存在金融屬性反噬現(xiàn)象，即跌價(jià)預(yù)期不僅弱化投資需求還會(huì)促使部分收藏產(chǎn)品被釋放在市場(chǎng)。我們認(rèn)為當(dāng)前主要矛盾還是在于需求弱，直營(yíng)體系及非標(biāo)產(chǎn)品在沒(méi)有較高價(jià)差后，黃牛不再扮演分銷渠道的角色，相應(yīng)的產(chǎn)品很難有效觸達(dá)到消費(fèi)者端，導(dǎo)致價(jià)格非理性定價(jià)。如非標(biāo)等產(chǎn)品消費(fèi)場(chǎng)景較為小眾，在放量后導(dǎo)致供需不平衡嚴(yán)重進(jìn)而批價(jià)下行，在利差收窄后黃牛體系運(yùn)轉(zhuǎn)不開(kāi)，進(jìn)而加劇實(shí)際供給和需求的矛盾。

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編輯|孫志成 杜波

校對(duì)|何小桃

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