每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 楊夏    

6月11日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）主力合約EC2408早間放量閃崩，由漲近3%轉(zhuǎn)為大跌9%，截至收盤(pán)，跌幅收窄至5.17%，遠(yuǎn)月EC2410、2412、2502、2504合約盤(pán)中均觸及跌停。

針對(duì)集運(yùn)指數(shù)（歐線）走勢(shì)，海通期貨投資咨詢部航運(yùn)組負(fù)責(zé)人雷悅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，潛在地緣政治局勢(shì)緩和，松動(dòng)當(dāng)前運(yùn)費(fèi)維持高運(yùn)價(jià)的基礎(chǔ)，推動(dòng)部分多頭資金止盈離場(chǎng)，遠(yuǎn)月由于自身流動(dòng)性限制，波動(dòng)幅度較大。

受此影響，A股市場(chǎng)航運(yùn)板塊個(gè)股集體下挫，截至6月11日收盤(pán)，中遠(yuǎn)?？兀⊿H601919，股價(jià)15.26元，市值2436億元）、鳳凰航運(yùn)（SZ000520，股價(jià)2.94元，市值29.76億元）跌停，國(guó)航遠(yuǎn)洋（BJ833171，股價(jià)3.84元，市值21.33 億 元 ）、中 遠(yuǎn) 海 特（SH600428，股價(jià)6.41元，市值137.60 億 元）、寧 波 遠(yuǎn) 洋（SH601022，股價(jià)10.08元，市值131.91億元）等跟跌超過(guò)6%。

截至6月12日收盤(pán)，中遠(yuǎn)?？氐?.29%，鳳凰航運(yùn)跌2.33%，國(guó)航遠(yuǎn)洋跌3.76%，中遠(yuǎn)海特跌0.93%，寧波遠(yuǎn)洋跌0.40%。

消息面上，6月11日凌晨，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)表決通過(guò)美國(guó)提交的一份加沙地帶相關(guān)決議，呼吁巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）和以色列接受?；饏f(xié)議。

42萬(wàn)戶股東不淡定了

6月11日上午，中遠(yuǎn)海控中小股東們?cè)谖⑿湃簝?nèi)展開(kāi)激烈討論：“醒來(lái)看到（中遠(yuǎn)）?？卮蟮~戶里少了300多萬(wàn)元。”“EC殺的太狠了。”“明天怎么說(shuō)”……

6月11日，一條巴以局勢(shì)或緩和的消息在航運(yùn)期貨投資與中遠(yuǎn)海控股東群中流傳。或受消息影響，4月以來(lái)股價(jià)漲幅近70%的中遠(yuǎn)?？赜瓉?lái)了年內(nèi)首個(gè)跌停。截至3月底，中遠(yuǎn)海控的股東數(shù)為42.13萬(wàn)戶。

據(jù)新華社報(bào)道，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月10日通過(guò)第2735號(hào)決議，呼吁在加沙地帶實(shí)現(xiàn)“立即、全面和徹底”停火，以盡早結(jié)束已持續(xù)8個(gè)月的巴以沖突。在15個(gè)安理會(huì)成員國(guó)中，該決議獲得14票贊成，0票反對(duì)，俄羅斯投了棄權(quán)票。

根據(jù)決議草案，該?；鹛嶙h將分三階段實(shí)施：第一階段實(shí)施“立即全面徹底停火”；第二階段，哈馬斯將釋放剩余被扣押人員。作為交換條件，以軍將全部撤出加沙地帶；第三階段將開(kāi)啟加沙地帶的大規(guī)模重建計(jì)劃等。

中國(guó)常駐聯(lián)合國(guó)代表傅聰在表決后的解釋性發(fā)言中說(shuō)，美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人于5月31日宣布了關(guān)于加沙?；鸬某h。美方隨后在安理會(huì)提出決議草案。提案國(guó)根據(jù)安理會(huì)成員的意見(jiàn)對(duì)決議草案作了修改，但草案仍然存在不少模糊之處，中方對(duì)主要當(dāng)事方是否接受?；鸪h、三階段安排能否順利過(guò)渡仍然有合理關(guān)切。

此前，以色列已接受了新?；鹛嶙h。6月11日，哈馬斯方面稱，接受聯(lián)合國(guó)安理會(huì)涉加沙停火決議，準(zhǔn)備就細(xì)節(jié)進(jìn)行談判，并補(bǔ)充說(shuō)美國(guó)有責(zé)任確保以色列遵守決議。

2024年1月以來(lái)，受紅海危機(jī)等的影響，全球航運(yùn)市場(chǎng)再度出現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。如今紅海危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，也將對(duì)運(yùn)價(jià)造成影響。

資本市場(chǎng)為何急速殺跌？

資本市場(chǎng)對(duì)此消息反應(yīng)劇烈。

“今天手機(jī)電量下得比平時(shí)快好多。”一位證券公司交運(yùn)首席分析師在朋友圈感慨。

6月11日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）回調(diào)顯著，遠(yuǎn)月由于地緣沖突潛在緩和，多頭減倉(cāng)止盈，導(dǎo)致盤(pán)面大幅下行。EC2410、2412、2502和2504合約均一度觸及跌停，遠(yuǎn)月大幅回調(diào)也拖累近月合約，EC2408合約下跌5.17%。

雷悅對(duì)此分析稱，上周，遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)較強(qiáng)的主要原因，在于隨著近月價(jià)格中樞抬升，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)即便貨量支撐力度不足，參考?xì)v史運(yùn)費(fèi)急漲慢跌的特質(zhì)，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)回落的時(shí)間和空間較為有限。部分交易邏輯指向遠(yuǎn)月有一定補(bǔ)近月貼水的需求。

而遠(yuǎn)月修復(fù)貼水的交易邏輯主要以主力合約2408的估值作為錨定。雷悅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，盡管6月下旬部分船司已經(jīng)報(bào)出8000美元左右大柜的價(jià)格水平，但2408合約僅兌現(xiàn)6800美元大柜并在高位盤(pán)整，其原因在于市場(chǎng)對(duì)7~8月需求判斷存在不確定性，這也意味著基于近月修復(fù)貼水的邏輯并不穩(wěn)固，如果后續(xù)現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)松動(dòng)，對(duì)近期快速上行的遠(yuǎn)月合約帶來(lái)的下行壓力相應(yīng)也會(huì)更大。

簡(jiǎn)單而言，貨量難測(cè)、地緣局勢(shì)緩和成為機(jī)構(gòu)階段性資金出逃的主要?jiǎng)右颉?/p>

中遠(yuǎn)?？胤矫?月11日向記者分享了一則行業(yè)觀點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資本市場(chǎng)的反應(yīng)似乎過(guò)于敏感，紅海危機(jī)的影響不會(huì)突然消散，集運(yùn)市場(chǎng)的基本面沒(méi)有發(fā)生根本性改變。

傅聰在發(fā)言中指出，中方注意到?jīng)Q議草案表示，如果第一階段談判超過(guò)6個(gè)星期，只要仍在談判，?；鹁蛯⒗^續(xù)，有關(guān)方面將努力確保談判進(jìn)行，直至達(dá)成協(xié)議。提案國(guó)也表示以色列已經(jīng)接受了?；鸪h。中方理解，這就意味著?；鹨坏?shí)現(xiàn)，將不會(huì)再重啟戰(zhàn)端。

因此也有觀點(diǎn)認(rèn)為，航運(yùn)個(gè)股股價(jià)、集運(yùn)期貨合約出現(xiàn)跌停主要系市場(chǎng)預(yù)期紅海危機(jī)可能解除，海運(yùn)價(jià)格或?qū)⒒芈洹?/p>

6月11日，記者以投資者身份致電中遠(yuǎn)海特，對(duì)方表示：“公司主營(yíng)的特種船運(yùn)輸盡管與集運(yùn)所處不同的細(xì)分領(lǐng)域，但在業(yè)務(wù)上仍有一定的交集，歐線有效運(yùn)力的降低在10%左右。因此從股價(jià)來(lái)看，盡管受到影響因素比較多，但集運(yùn)個(gè)股表現(xiàn)不佳也會(huì)使公司股價(jià)受到一定沖擊。公司判斷，紅海危機(jī)持續(xù)將對(duì)航運(yùn)運(yùn)價(jià)繼續(xù)起到推動(dòng)的作用，相反危機(jī)出現(xiàn)較快緩和也會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需存在一定的影響，快速回調(diào)也有可能在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)。”

集運(yùn)基本面會(huì)否現(xiàn)拐點(diǎn)？

此前，得益于主要港口擁堵及頭部船東業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)等利好刺激，集運(yùn)指數(shù)（歐線）已連續(xù)數(shù)日上漲。從當(dāng)前基本面情況來(lái)看，歐線6月上旬市場(chǎng)訂艙接受意愿度提升至6500美元/FEU，已推動(dòng)頭部船司進(jìn)一步宣漲6月下旬運(yùn)價(jià)，現(xiàn)貨艙位偏緊是支撐近期提漲的主要驅(qū)動(dòng)。

雷悅判斷，一方面，前期全航線積極上漲的勢(shì)頭有所放緩，西非航線運(yùn)費(fèi)初現(xiàn)觸頂跡象，南美航線的運(yùn)費(fèi)漲勢(shì)也已經(jīng)連續(xù)兩周放緩。隨著全航線運(yùn)費(fèi)普漲趨勢(shì)逐步放緩，全球性的運(yùn)力供給紊亂和偏緊狀態(tài)緩解，后續(xù)歐線運(yùn)價(jià)變化趨勢(shì)會(huì)更依賴于自身基本面的變化，包括7~8月的訂艙需求能否支撐起當(dāng)前的高運(yùn)價(jià)水平。另一方面，市場(chǎng)前期關(guān)注的港口擁堵可能催化的供應(yīng)鏈矛盾惡化在近期有所緩解，這也是遠(yuǎn)月盤(pán)面難以維持高位的原因之一。目前尚未捕捉到此輪港口擁堵形勢(shì)比肩2021年的情況。

紅海危機(jī)發(fā)生以來(lái)，港口擁堵時(shí)有存在，但基本零星出現(xiàn)，持續(xù)性較短，未能夠形成連鎖反應(yīng)催化供應(yīng)鏈矛盾惡化。目前，新加坡港口的集裝箱船擁堵已經(jīng)出現(xiàn)緩解跡象。據(jù)船視寶數(shù)據(jù)，集裝箱船在新加坡港口的7天平均錨泊時(shí)間已從6月1日的93小時(shí)降至最新的53小時(shí)，在港集裝箱船數(shù)量從5月底的60艘降至目前的47艘，平均作業(yè)時(shí)長(zhǎng)16小時(shí)，基本回歸到2023年的常規(guī)水平。

雷悅認(rèn)為，新加坡港口前期擁堵加劇部分原因可能是東南亞出口的貨物經(jīng)由新加坡港口中轉(zhuǎn)，對(duì)亞洲—歐洲航線影響有限（更多選擇韓國(guó)釜山進(jìn)行中轉(zhuǎn)），且不影響過(guò)往船只燃油加注。另外，歐洲近期部分港口出現(xiàn)罷工，但這并非2024年首次出現(xiàn)，過(guò)去幾次罷工也并未對(duì)港口擁堵造成持續(xù)性的影響。

根據(jù)目前最新的港口擁堵數(shù)據(jù)，6月初歐洲在港集裝箱船運(yùn)力相比5月底下行1.1%至186萬(wàn)TEU。赫伯羅特最新月報(bào)指數(shù)目前歐洲安特衛(wèi)普港口堆場(chǎng)利用率70%～75%，鹿特丹港口堆場(chǎng)容量為65%～70%，漢堡港口堆場(chǎng)率為75%～80%（偏高主要是因?yàn)榇暗礁垩诱`影響提箱）。盡管港口擁堵是供應(yīng)鏈瓶頸觀察的有效指針之一，但是仍應(yīng)以理性的態(tài)度看待，尤其是當(dāng)前處于高運(yùn)價(jià)測(cè)試下游貨運(yùn)需求的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，不宜過(guò)于激進(jìn)地看待當(dāng)前的供應(yīng)鏈矛盾。

雷悅強(qiáng)調(diào)，遠(yuǎn)月合約需要關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，短期近月合約仍將關(guān)注基本面的變化。需求端支撐除了前期常規(guī)核心商品外，還包括后續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)旺季形成的圣誕貨品，考慮到其貨值偏低，還需關(guān)注此類(lèi)貨品出口時(shí)間和對(duì)高運(yùn)價(jià)的接受意愿。