每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 文多    

飲料巨頭維他奶（VITASOY INT'L，HK00345，股價(jià)6.37港元，市值68.34億港元）正逐漸從困境中復(fù)蘇。

6月20日，維他奶發(fā)布2023/2024財(cái)年業(yè)績(jī)，截至2024年3月末的財(cái)年?duì)I業(yè)收入為62.17億港元，撇除匯率等因素影響后同比增長(zhǎng)1%；歸母凈利潤(rùn)1.16億港元，同比增長(zhǎng)155%。過(guò)去幾年，維他奶業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2021/2022財(cái)年還一度陷入虧損。2023/2024財(cái)年的利潤(rùn)，在上一財(cái)年扭虧后的基礎(chǔ)上得以繼續(xù)改善。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)，但維他奶距離過(guò)往水平還有明顯差距。在當(dāng)日舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，維他奶CEO陸博濤向記者表示：“我們?nèi)匀豢释黾邮杖牒屠麧?rùn)，并且擴(kuò)張市場(chǎng)份額。我們需要進(jìn)一步考慮的是市場(chǎng)增長(zhǎng)速度的變化，中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)者對(duì)價(jià)格和性價(jià)比有很高的關(guān)注（度），我們會(huì)為此調(diào)整自身以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。”記者注意到，無(wú)糖茶將會(huì)是維他奶開(kāi)拓市場(chǎng)的抓手之一。

維他奶2023/2024財(cái)年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，左一為CEO陸博濤 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王帆 攝

利潤(rùn)進(jìn)一步改善

維他奶創(chuàng)立于1940年，是中國(guó)豆奶市場(chǎng)的主要開(kāi)創(chuàng)者，目前形成了以“維他奶”品牌豆奶、“維他”品牌茶飲料為主的產(chǎn)品矩陣。公司以中國(guó)香港總部為中心，輻射中國(guó)內(nèi)地、澳新（澳大利亞和新西蘭）、東南亞市場(chǎng)。據(jù)現(xiàn)場(chǎng)介紹，內(nèi)地市場(chǎng)貢獻(xiàn)的銷售額占比為54%，是維他奶最大的市場(chǎng)。

過(guò)去幾年，維他奶曾經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”，品牌形象受損疊加疫情影響，造成了公司2021/2022財(cái)年陷入虧損。這兩年，維他奶的主要工作是重拾消費(fèi)者信心，并逐步改善利潤(rùn)。目前，維他奶的業(yè)績(jī)正在重回正軌，2022/2023財(cái)年扭虧，歸母凈利潤(rùn)約4600萬(wàn)港元，2023/2024財(cái)年歸母凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.16億港元。

在6月20日下午舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，維他奶CEO陸博濤詳解了業(yè)績(jī)優(yōu)化的原因：“首先是下半年（指財(cái)年，下同）的增長(zhǎng)帶動(dòng)了全年的增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)更好地吸收成本壓力。其次，我們提升傳統(tǒng)渠道的效率，打造了一個(gè)向營(yíng)利性更佳的渠道傾斜的組合策略。再次，我們實(shí)現(xiàn)了更精確地預(yù)計(jì)銷售的能力，我們過(guò)去幾年經(jīng)歷了銷售的跌宕起伏，曾讓銷售預(yù)計(jì)變得不準(zhǔn)確。但去年全年的銷售預(yù)計(jì)都非常精準(zhǔn)，這讓我們生產(chǎn)的貨量處于合適水平，不會(huì)導(dǎo)致存貨積壓，也避免了倉(cāng)儲(chǔ)等（方面）的更高開(kāi)支。”

他還提到：在開(kāi)支方面，此前年份中，維他奶有大量的資本支出投資于生產(chǎn)和設(shè)備線，未來(lái)數(shù)年都無(wú)須再次大舉投入，攤銷也將處于可控水平；公司慎重對(duì)待市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支，讓其與其市場(chǎng)相匹配；在蔗糖、大豆等原材料的采購(gòu)上實(shí)現(xiàn)了可觀的成本節(jié)省。

“雖然蔗糖的價(jià)格一直在上升，但我們有一部分產(chǎn)品已經(jīng)是無(wú)糖或者零糖，這在一定程度上也降低了生產(chǎn)成本。”他補(bǔ)充道，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因也部分來(lái)自維他奶去年10月在中國(guó)內(nèi)地的提價(jià)。

財(cái)報(bào)顯示，在定價(jià)上漲、有效的貿(mào)易促銷支出以及控制經(jīng)營(yíng)費(fèi)用因素影響下，年內(nèi)維他奶在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以人民幣計(jì)算大幅同比增長(zhǎng)402%。集團(tuán)的毛利率由上一財(cái)年的47.5%上升至50.0%。

圖片來(lái)源：公告截圖

重視無(wú)糖茶飲市場(chǎng)

維他奶的業(yè)績(jī)固然可喜，但仍不及四五年前年?duì)I收突破70億港元、歸母凈利潤(rùn)超過(guò)5億港元的水平。那么，維他奶何時(shí)能完全恢復(fù)當(dāng)年業(yè)績(jī)？未來(lái)的增長(zhǎng)策略又是什么？

面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的提問(wèn)，陸博濤表示：“我們當(dāng)然也對(duì)上述數(shù)字心中有數(shù)，我們?nèi)匀豢释黾邮杖牒屠麧?rùn)，并且擴(kuò)張市場(chǎng)份額。與其說(shuō)我們思考的是何時(shí)能回到之前的高峰，不如說(shuō)我們考慮的是如何超越從前。我們所在的賽道——植物奶以及茶飲市場(chǎng)是不斷增長(zhǎng)的，我們的目標(biāo)就是要在這樣的品類基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更大的蛋糕。在這個(gè)過(guò)程中，我們需要關(guān)注并維護(hù)好財(cái)務(wù)損益，因此最佳的實(shí)現(xiàn)路徑是——讓經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)得比收入更快。”

“我無(wú)法具體預(yù)測(cè)需要多長(zhǎng)時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，但我們堅(jiān)信機(jī)會(huì)是確定的。我們需要進(jìn)一步考慮的是市場(chǎng)增長(zhǎng)速度的變化，畢竟中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)與10年前乃至5年前相比有很大不同，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格和性價(jià)比有很高的關(guān)注（度），我們會(huì)為此調(diào)整自身以實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。”陸博濤說(shuō)道。

左手豆奶，右手檸檬茶，已經(jīng)成為了維他奶多年來(lái)鞏固市場(chǎng)地位的主邏輯，并在細(xì)分品類做到了頭部。而隨著健康無(wú)糖趨勢(shì)的興起，維他奶也在2018年開(kāi)始開(kāi)拓?zé)o糖茶飲市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)銀河證券研報(bào)，2023年中國(guó)內(nèi)地?zé)o糖茶飲行業(yè)出廠口徑規(guī)模約130億元以上，零售口徑規(guī)模約220億元，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期規(guī)模約550億~1900億元，對(duì)應(yīng)增幅150%~760%，未來(lái)3年處于品類快速擴(kuò)張階段。

不過(guò)，記者注意到，盡管這兩年維他奶不斷推出無(wú)糖茶新品，但相比同類的農(nóng)夫山泉東方樹(shù)葉、三得利、統(tǒng)一茶里王等品牌，市場(chǎng)能見(jiàn)度相對(duì)較弱。

“我們?cè)谥袊?guó)內(nèi)地市場(chǎng)引入無(wú)糖茶（飲）相對(duì)較晚，因此我們想在內(nèi)地市場(chǎng)取得成功，不能簡(jiǎn)單復(fù)制在中國(guó)香港或者日韓市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。”陸博濤說(shuō)道，“我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)消費(fèi)者總體偏好口感更為清淡的產(chǎn)品，他們喜歡氣味芬芳的茶飲料，而且價(jià)格也是至關(guān)重要的因素。在上述基礎(chǔ)上，我們對(duì)已經(jīng)推出的無(wú)糖茶進(jìn)行大量的調(diào)試，以適應(yīng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。當(dāng)然，我們要承認(rèn)自身的無(wú)糖茶是在一個(gè)低基數(shù)上起步的，但這個(gè)市場(chǎng)對(duì)我們非常重要，目前我們的份額也在持續(xù)增長(zhǎng)。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖