每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 馬子卿    

日前，有消息稱，國家金融監(jiān)督管理總局針對部分信托公司、銀行理財公司、保險資管公司下發(fā)《資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》。每經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，有信托公司已經(jīng)收到了該征求意見稿。

據(jù)悉，征求意見稿針對在國內(nèi)發(fā)行和管理的信托、理財和保險資管產(chǎn)品，明確了信息披露的一般規(guī)定，包括信息披露責任、方式、一般信息披露內(nèi)容、信息披露合同約定等，并對產(chǎn)品募集期、存續(xù)期的信息披露規(guī)范進行了具體要求。

5月31日，金融監(jiān)管總局公布2024年規(guī)章立法工作計劃，其中包括制定《資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》等6部規(guī)章，以及修訂《中國銀保監(jiān)會行政處罰辦法》等7部規(guī)章。

去年，金融監(jiān)管總局資管司在成立后發(fā)文稱，我國的資管業(yè)務已形成了信托公司、理財公司、保險資管公司、公募基金、私募基金等多角色同臺競爭的“大資管”格局。

在做好投資者權益保護方面，資管司指出，要加強對信托公司、理財公司和保險資管公司三類機構(gòu)的行為監(jiān)管，抓住“適當性管理”這個關鍵，從“了解客戶、了解產(chǎn)品、適當銷售”三個維度對資管機構(gòu)提出要求。加強信息披露管理，產(chǎn)品銷售時全面、完整、準確揭示風險，產(chǎn)品存續(xù)中及時披露重大信息，及時回應投資者關切的問題。

上海源泰律師事務所林劉玄律師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管要求，資管產(chǎn)品在信息披露方面存在一些問題，各機構(gòu)甚至同一機構(gòu)的不同產(chǎn)品之間披露“顆粒度”存在差異，重點體現(xiàn)在以下幾個方面。

一是信息披露透明度不足，披露內(nèi)容不全面。部分機構(gòu)只披露對自己有利的數(shù)據(jù)，導致投資者難以全面了解產(chǎn)品的真實情況。另外，底層資產(chǎn)信息穿透披露可能存在不充分的情況，導致投資者難以評估投資風險。

二是業(yè)績展示區(qū)間不一。目前業(yè)績展示區(qū)間主要有七日年化收益率、近一個月年化收益率、產(chǎn)品成立以來全區(qū)間年化收益率等，但是基本上是以“業(yè)績好看”為原則，哪個有利展示哪個，“報喜不報憂”。

三是信息披露渠道、時間不統(tǒng)一。關于披露渠道，部分機構(gòu)會通過自己的官網(wǎng)、APP等進行信息披露，另外還有部分機構(gòu)只通過代銷進行信息披露。關于披露時間，有的機構(gòu)選擇在季度結(jié)束后15個自然日內(nèi)披露季報，還有一些機構(gòu)在15個工作日內(nèi)披露，缺乏統(tǒng)一規(guī)定。

四是及時性和準確性存在一定問題。部分機構(gòu)存在長時間未披露產(chǎn)品凈值的情況，還有些機構(gòu)進行誤導性、選擇性、欺瞞性披露，甚至直接虛假披露，導致投資者難以了解產(chǎn)品現(xiàn)狀。

另外，還有包括缺乏統(tǒng)一信息披露平臺、機構(gòu)對于業(yè)績比較基準的設定方式多樣等問題。林劉玄律師認為，“買者自負的前提是賣者盡責，信息披露是賣者盡責的一個重要內(nèi)容。規(guī)范資管產(chǎn)品信息披露能在一定程度上保護投資者的權益。隨著《資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》等相關法律法規(guī)的出臺，我們相信資管產(chǎn)品市場必將越來越規(guī)范，進而帶動市場繁榮發(fā)展。”

每經(jīng)記者了解到，資管產(chǎn)品信息披露的邊界常存在模糊地帶。以信托產(chǎn)品為例，信托計劃的委托人與受托人之間常常對此達不成統(tǒng)一認識。

環(huán)球律師事務所合伙人徐明浩在署名文章中提到，在資管新規(guī)已經(jīng)落地、剛性兌付已被打破、信托公司無法兜底投資風險的現(xiàn)在，知情權已經(jīng)成為信托財產(chǎn)發(fā)生虧損時投資者保障其投資財產(chǎn)安全的倚仗。

但知情權的范圍并非無限的，對信托計劃委托人知情權范圍的理解，應當結(jié)合特定信息披露主體有無明確合同依據(jù)、與信托財產(chǎn)的處分是否有直接聯(lián)系、是否會影響他人合法權益等因素綜合判斷。“從現(xiàn)有司法實踐來看，投資者作為委托人的知情權益突破合同約定獲得法律保障的難度較大，但我們認為，對信托公司履行信息披露義務提出更高要求是未來的趨向。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N926128866