每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月25日發(fā)布研報，給予農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級。

2024H1行情復(fù)盤：養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)向好，持續(xù)關(guān)注。24H1農(nóng)林牧漁處于底后回升過程中。受生豬產(chǎn)能相對高位影響，Q1豬價持續(xù)低迷，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)承壓；隨著Q2豬價逐步好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖相關(guān)子行業(yè)表現(xiàn)向好。年初至6月21日農(nóng)林牧漁指數(shù)-10.7%,弱于滬深300(+1.9%),養(yǎng)殖子行業(yè)表現(xiàn)居前。

2024H2行業(yè)觀點(diǎn)：生豬養(yǎng)殖板塊作為農(nóng)業(yè)核心子行業(yè)，其景氣度好壞對養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)影響較大?；谀芊蹦肛i持續(xù)下行帶來的產(chǎn)能端相對低位，我們認(rèn)為下半年豬價存在維持相對高位的基礎(chǔ)，且具有更長時間豬價演繹的可能性(2025年),而非簡單的類比22年行情走勢(22年4-10月)?；谏鲜黾僭O(shè)，我們認(rèn)為24H2養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈及以寵物為代表的新消費(fèi)為關(guān)注重點(diǎn)。

2024H2投資策略：我們認(rèn)為24H2農(nóng)業(yè)投資機(jī)會可圍繞豬周期右側(cè)布局、黃羽雞盈利能力改善、動保后周期演繹以及寵物食品國產(chǎn)化&出口補(bǔ)庫展開：

(一)生豬：Q2豬價進(jìn)入上行通道，積極布局優(yōu)勢豬企。24年4月以來豬價進(jìn)入上行通道。短期我們認(rèn)為Q3豬價或延續(xù)震蕩回升格局，但受二育規(guī)模影響，短期波動被加?。恢虚L期我們認(rèn)為24年生豬年度均價同比上行且H2價格優(yōu)于H1確定性高。建議積極把握豬周期右側(cè)機(jī)會，在回調(diào)時積極布局豬股，重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份、牧原股份、天康生物，積極關(guān)注唐人神、德康農(nóng)牧等。

(二)黃羽雞：價格潛在彈性&成本下行，盈利提升可期。黃羽雞父母代產(chǎn)能端壓力處于低位；飼料原料價格低位震蕩，成本端壓力釋放；疊加豬價上行可能帶動黃雞價格上行，黃羽雞板塊盈利能力預(yù)期上行。頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關(guān)注立華股份。

(三)動保：關(guān)注行業(yè)β趨勢及寵物疫苗國產(chǎn)替代潛力?；?4年豬價前低后高的預(yù)判，疫苗銷量將受益于下游養(yǎng)殖盈利能力改善。疊加寵物疫苗國產(chǎn)替代空間巨大，建議積極關(guān)注中牧股份、科前生物、生物股份、普萊柯等。

(四)寵物食品：國產(chǎn)替代大有可為，出口景氣助業(yè)績釋放。我國寵食市場擴(kuò)容趨勢不改，且隨著國產(chǎn)品牌布局完善及新渠道電商增長，國產(chǎn)替代進(jìn)行中。23年9月起出口市場回暖，海外客戶補(bǔ)庫存或持續(xù)；關(guān)注東南亞地區(qū)或成我國寵食出口新增長極。建議積極關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。

風(fēng)險提示：畜禽價格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，動物疫病的風(fēng)險，原材料價格波動的風(fēng)險，政策的風(fēng)險，自然災(zāi)害的風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——已停工兩年，南京88億元“地王”終迎復(fù)工！

(記者 王曉波)

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