每經(jīng)記者 李星    每經(jīng)編輯 裴健如

繼蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車之后，哪吒汽車IPO迎來實(shí)質(zhì)性突破，有望成為國內(nèi)第五家赴港IPO的新勢力企業(yè)。

6月26日，哪吒汽車方面宣布，合眾新能源汽車股份有限公司（以下簡稱合眾汽車）于6月26日向港交所遞交上市申請(qǐng)，中金、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國際、招銀國際為聯(lián)席保薦人。

圖片來源：企業(yè)供圖

招股書顯示，2014年成立的合眾汽車，是一家面向全球的科技型新能源汽車公司，哪吒汽車為其旗下的汽車品牌，在售車型包括哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT。汽車交付量從2021年的約6.42萬輛，增長至2023年的約12.42萬輛，年復(fù)合增長率為39%。

計(jì)劃進(jìn)一步投資東南亞市場

作為國內(nèi)首批造車新勢力企業(yè)，哪吒汽車是最早獲得新能源乘用車“雙資質(zhì)”的企業(yè)之一。2023年2月，合眾汽車由此前的合眾新能源汽車有限公司更名為合眾新能源汽車股份有限公司。

招股書顯示，2021~2023年，合眾汽車總收入分別約50.89億元、130.5億元和135.55億元。合眾汽車方面表示，公司營收增長主要來源于汽車及零部件的銷售收入。

圖片來源：合眾汽車招股書

毛利率方面，合眾汽車毛利率由2021年的-34.4%提升至2022年的-22.5%，2023年提升至-14.9%。

不過，合眾汽車仍處虧損狀態(tài)。招股書顯示，2021~2023年，合眾汽車經(jīng)營虧損分別約45.05億元、59.51億元和67.58億元，累計(jì)虧損約172.14億元。截至2023年12月31日，合眾汽車年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為28.4億元。

合眾汽車在招股書中明確表示，其將持續(xù)推出新車型并實(shí)行快速產(chǎn)品迭代，專注于售價(jià)較高的產(chǎn)品；進(jìn)一步拓展海外市場，根據(jù)每個(gè)海外市場的特點(diǎn)及客戶需求定制產(chǎn)品、服務(wù)及策略，以提升收入及盈利能力；提供更多增值服務(wù)，例如時(shí)租賃服務(wù)、電池梯次利用服務(wù)及軟件訂閱以增加收入來源；持續(xù)實(shí)施汽車核心零部件自主開發(fā)、非核心汽車零部件向供應(yīng)商采購的策略，提高整體成本效益；隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，通過技術(shù)創(chuàng)新及規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步提高制造效率。

對(duì)于此次IPO的募資用途，招股書上首先提及的是要加強(qiáng)海外布局。“公司將進(jìn)一步投資東南亞市場，并快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場。同時(shí)，公司計(jì)劃提升全球營運(yùn)能力，包括在海外重點(diǎn)市場設(shè)立更多附屬公司或分支機(jī)構(gòu)，并招募更多國際化專業(yè)人才。”合眾汽車方面表示。

官方數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車2023年出口量為17019輛，占總銷量的13.7%，貢獻(xiàn)了同年12%的銷售收入。2024年1~5月，哪吒汽車出口16458輛，出口量居新勢力車企首位。截至5月底，哪吒汽車在全球擁有42萬用戶，覆蓋30個(gè)國家及地區(qū)。

按照規(guī)劃，到2026年，哪吒汽車將從一個(gè)汽車制造企業(yè)全面轉(zhuǎn)型為全球高科技公司，全球年銷量要達(dá)到100萬輛。其中，30%的銷量來自海外市場。“今年，我們希望海外市場銷量能達(dá)到公司銷量的三分之一，爭取在一兩年內(nèi)該數(shù)字能達(dá)到一半以上。”哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇曾表示。

招股書顯示，合眾汽車目前在浙江桐鄉(xiāng)經(jīng)營1家整車工廠，并在中國擁有多家汽車零部件工廠。在泰國和印度尼西亞的工廠已分別于2024年3月和5月投產(chǎn)，在馬來西亞的工廠則于2024年1月動(dòng)工。

10輪融資超228億元

事實(shí)上，早在2020年7月，合眾汽車就已宣布啟動(dòng)科創(chuàng)板上市申報(bào)工作，并計(jì)劃在2021年完成上市。“汽車企業(yè)的發(fā)展需要大量的錢，錢越多越好。”彼時(shí)，張勇在接受記者采訪時(shí)曾坦言，有了更多的錢，公司才可以在產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)上進(jìn)行更多投入，加快營銷渠道的布局和擴(kuò)大品牌宣傳。

不過，后因科創(chuàng)板新政要求強(qiáng)化對(duì)上市企業(yè)“科技含量”的審查，致使包括合眾汽車在內(nèi)的數(shù)家車企均終止在科創(chuàng)板上市的計(jì)劃。直至2022年2月，外界再次傳出合眾汽車正準(zhǔn)備赴港IPO的消息，但被其否認(rèn)。

2023年6月，有消息稱，哪吒汽車母公司合眾汽車在月內(nèi)提交10億美元的港股IPO申請(qǐng)。不過，哪吒汽車通過官方微博聲明稱：“關(guān)于部分媒體發(fā)布的哪吒汽車正考慮最快6月（2023年）赴港IPO募資金額10億美元的消息，為不實(shí)信息。”

去年8月29日，哪吒汽車對(duì)外宣布已完成總額70億元的crossover輪融資，但未披露更多交易信息。公開資料顯示，crossover輪融資類似于Pre-IPO輪融資，一般是指在IPO之前同時(shí)有投資于一二級(jí)市場的機(jī)構(gòu)交叉輪融資參與，通常是為了讓企業(yè)更快IPO而進(jìn)行的股權(quán)投資。為此，外界也將哪吒汽車完成crossover輪融資的舉動(dòng)，定義為其或是在為赴港上市做準(zhǔn)備。

2023年10月，張勇在接受記者采訪時(shí)曾表示，哪吒汽車在2022年融資100億元，2023年也有幾十億元的融資，目前賬上有100多億元的資金，并不急于IPO。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時(shí)也表示，實(shí)現(xiàn)港股上市對(duì)于哪吒汽車沒有什么困難，難的是其能否以更理想的估值上市募集資金，并獲得良好的二級(jí)市場流動(dòng)性。“也正因如此，哪吒汽車在上市問題上才會(huì)如此糾結(jié)反復(fù)。”沈萌認(rèn)為，哪吒汽車即便“流血”上市，也不排除短時(shí)間后破發(fā)的可能。這并不是哪吒汽車哪里做錯(cuò)了，而是當(dāng)前新能源汽車競爭加劇、增速放緩，品牌穩(wěn)定成長并盈利的預(yù)期越來越模糊。

招股書顯示，自2017年以來，合眾汽車共完成10輪融資，融資總額約228.44億元。“公司首次公開發(fā)售前投資者包括私募股權(quán)基金、政府基金及其他專業(yè)投資公司和戰(zhàn)略投資者。其中，包括寧德時(shí)代、三六零等行業(yè)巨頭。”合眾汽車方面表示。

進(jìn)入2024年后，合眾汽車加快赴港IPO步伐。3月20日，哪吒汽車宣布成為香港特區(qū)政府重點(diǎn)企業(yè)伙伴，香港特區(qū)政府將為哪吒汽車提供2億港元補(bǔ)貼，并協(xié)助基石輪投資2億美元。

4月15日，哪吒汽車宣布，合眾汽車與桐鄉(xiāng)市國有資本投資運(yùn)營有限公司、宜春市金合股權(quán)投資有限公司、南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）三方共同簽署《合眾汽車高質(zhì)量發(fā)展聯(lián)合協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，簽約各方將共同向合眾汽車提供總額不少于50億元人民幣投資，并協(xié)調(diào)相關(guān)資源支持合眾汽車盡快實(shí)現(xiàn)IPO。