今天，上證指數(shù)收盤(pán)報(bào)2967.40點(diǎn)，滬深兩市成交7032億元，上半年行情結(jié)束。 回顧上半年，十倍股有正丹股份，跌入價(jià)值陷阱的白馬股有中國(guó)中免等?；厥咨习肽晷星椋锌芏?，期待下半年的行情對(duì)我們好一點(diǎn)。 回到原點(diǎn)，體驗(yàn)非凡 1月2日，上證指數(shù)收盤(pán)于2962.28點(diǎn)，今天上證指數(shù)以2967.40點(diǎn)收盤(pán)，回到原點(diǎn)。不過(guò)，在上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、北證50指數(shù)這四個(gè)指數(shù)中，上證指數(shù)的表現(xiàn)是最好的。 上半年，截至6月27日，北向資金凈流入約336億元，去年同期約1833億元，2022年呢？這個(gè)數(shù)字約718億元。是不是差了很多？其實(shí)本來(lái)數(shù)據(jù)還比較好，但是6月份凈流出490多億元，貢獻(xiàn)了主要的空頭力量。 上半年北向資金凈買(mǎi)入前五和凈賣(mài)出前五的公司，如下： 整體來(lái)看，北向資金上半年的配置風(fēng)格非常鮮明，賣(mài)出了很多消費(fèi)類(lèi)個(gè)股，增持了很多制造業(yè)個(gè)股。這背后的思路，我們一會(huì)兒詳細(xì)說(shuō)下。 股市生態(tài)轉(zhuǎn)變第一年 說(shuō)完指數(shù)的表現(xiàn)和北向資金，我們來(lái)說(shuō)說(shuō)上半年小二體會(huì)最大的改變——政策端。 今年最大的政策利好，在小二看來(lái)是央企市值管理和新“國(guó)九條”。從風(fēng)格指數(shù)的表現(xiàn)，我們也能看出端倪。 上證50和滬深300的公司，貢獻(xiàn)了A股市場(chǎng)絕大部分的分紅。那些不分紅或者只給市場(chǎng)“畫(huà)成長(zhǎng)餅”的公司，自然就沒(méi)了估值溢價(jià)。 小二這里有個(gè)數(shù)據(jù)，2023年A股上市公司現(xiàn)金分紅總額2.13萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，根據(jù)普華永道發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年A股共有313只新股上市，融資額為3564億元人民幣，共有469家上市公司進(jìn)行再融資，合計(jì)募集資金7632.12億元，總?cè)谫Y規(guī)模約1.12萬(wàn)億元。整體上，分紅大于融資。 所以，小二認(rèn)為，今年是A股投資生態(tài)變化的第一年，紅利資產(chǎn)未來(lái)很有可能繼續(xù)抱團(tuán)。 行情有力道，但是不多 年初，我們見(jiàn)識(shí)到了雪球產(chǎn)品這類(lèi)金融衍生品的威力，同時(shí)也見(jiàn)識(shí)了神秘資金護(hù)盤(pán)的決心。也正因?yàn)檫@樣，3000點(diǎn)下方被很多投資者視為“機(jī)會(huì)坑”，包括小二在內(nèi)?？陀^情況也確實(shí)能看到，神秘資金近期的頻繁動(dòng)作。 不過(guò)，這種資金力道，也只有在極端行情下才能出手。當(dāng)指數(shù)回到3000點(diǎn)上方后，行情持續(xù)性就變得扭扭捏捏，缺乏慣性。 小二認(rèn)為，這里面最大的原因可能在于，增量資金來(lái)源太少了。公私募、北向資金、“國(guó)家隊(duì)”，這是三個(gè)傳統(tǒng)的增量資金提供方。 根據(jù)基金投資報(bào)的數(shù)據(jù)，今年上半年公募基金新基金共募集資金6337億元，其中股票型612億元，混合型436億元，這1000多億元的資金增量，明顯是杯水車(chē)薪。 北向資金前面說(shuō)了，上半年凈流入336億元。 私募的資金方面，小二這邊沒(méi)有數(shù)據(jù)，但相信也不會(huì)太多，剩下來(lái)的增量資金，就只能靠“國(guó)家隊(duì)”了。而“國(guó)家隊(duì)”要大規(guī)模出手，那么大概率是在極端行情下。 綜上所述，如果這樣的資金局面繼續(xù)下去的話，未來(lái)市場(chǎng)上攻的力道真的不多。 下半年還是有機(jī)會(huì)的 雖然小二說(shuō)了行情力道不夠的情況，但展望未來(lái)，我們依然能看到些許希望之光： 1、杠桿率 這塊小二在直播里面說(shuō)過(guò)，誰(shuí)杠桿率低，誰(shuí)未來(lái)就會(huì)加杠桿，它的定位也就決定了加杠桿的方向。 ▲數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 從上圖中，我們可以看到，居民杠桿率高企。杠桿率最低的是中央部門(mén)，而中央部門(mén)要擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，自然會(huì)加在制造業(yè)和科技上。 所以，我們看到了一系列政策出臺(tái)，因?yàn)橹挥行袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定了，龍頭公司才能賺到錢(qián)，才能更好地落實(shí)回報(bào)股東、強(qiáng)化分紅。 所以，下半年小二還是比較看好高端制造業(yè)和紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)。 2、7月份重要會(huì)議和中報(bào)窗口 這里小二簡(jiǎn)單說(shuō)兩句，現(xiàn)在市場(chǎng)處于調(diào)整趨勢(shì)中，那么7月份的重要會(huì)議，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的政策炒作預(yù)期，這對(duì)行情有一定的支撐作用。會(huì)議結(jié)束后，緊接著中報(bào)窗口來(lái)臨，年中分紅是大家關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)，屆時(shí)紅利資產(chǎn)大概率又會(huì)獲得市場(chǎng)青睞。 3、11月份美國(guó)大選落地 近期美國(guó)大選進(jìn)入辯論環(huán)節(jié)，“中國(guó)牌”可能會(huì)被反復(fù)拿出來(lái)，這對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)還是比較大的。在11月份美國(guó)大選落地后，擾動(dòng)自然會(huì)消失，被壓制的估值大概率會(huì)回歸，對(duì)市場(chǎng)來(lái)講也算是機(jī)會(huì)。 以上就是小二對(duì)下半年行情的展望，僅供大家參考。 （小二哥） 本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。